迈奇化学终止IPO后再次回归新三板，市场对此反应不小。

停牌将近一年后，新三板“第一集邮概念股”迈奇化学（831325.OC）宣告终止IPO，昨日开始复牌交易。不过在复牌后，迈奇化学开盘即被砸盘，3分钟内暴跌超过78%，市值从复牌前11亿元瞬间缩水至2.4亿元。截至昨日收盘，迈奇化学报价4.4元，跌幅达69.23%，成交金额399.3万元。

对于终止IPO的原因，迈奇化学称:“由于公司一季度业绩出现亏损，预计2017年上半年同比业绩大幅下滑，可能出现不满足《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》中上市条件的情形。”

据了解，迈奇化学是一家化工溶剂和电子化学材料生产商，主要产品应用于锂离子电池材料和高分子材料，2014年11月在新三板挂牌，挂牌当年营收规模超过2.6亿元。

在新三板拟IPO企业中，迈奇化学是较早一批启动上市计划的。2015年10月底，迈奇化学宣布进入IPO辅导阶段。6个半月之后，证监会受理迈奇化学申报材料，今年1月初开始对其申报材料进行反馈。

事实上，自挂牌新三板以来，无论是基本面还是流动性，迈奇化学都算得上是中规中矩。业绩方面，2014年-2016年的营收分别为2.62亿元、3.22亿元、3.95亿元，净利润分别达到1061万元、3933万元和5463万元。

在业绩靓丽的同时，股价也有不俗的的表现。迈奇化学做市转让交易活跃，股东人数由原来的21人增加到212人。尤其在2015年10月29日发布上市辅导的公告后，公司股价就被一路捧高，从每股7.28元上涨到14.3元，涨幅高达96.43%，总市值高达11亿元。

然而，今年3月份，迈奇化学突然宣布由于公司2017年一季度业绩出现亏损，预计2017年上半年业绩同比大幅下滑，可能出现不满足创业板上市条件，主动向证监会撤回IPO申请

业绩变脸为何如此之快？迈奇化学IPO招股说明书资料显示，公司主营业务为N-甲基吡咯烷酮、乙基吡咯烷酮等产品的生产销售，下游行业涉及的新能源和新材料等，受自身需求及行业发展周期因素等的影响较大。同时，迈奇化学还面临产品结构单一的风险，N-甲基吡咯烷酮的收入占公司主营业务收入的比重高达92.8%。

值得注意的是，此次暴跌也让迈奇化学的投资者损失不小，资料显示，从2015年10月28日宣布IPO辅导到2015年12月7日IPO申请受理停牌，迈奇化学股价累计上涨37.36%，股东增加近百人，截至停牌前，迈奇化学拥有213名股东，其中原始股东21名，二级市场股东192名。

而就在2015年10月28日宣布IPO之后，迈奇化学最低成交价格7.41元/股，最高价格12元/股。这意味着经过今天大跌之后，IPO辅导公告出来之后买入的股东，最高浮亏63%，成本价最低的也浮亏超过41%。

民生证券研究助理郭新宇表示，新三板Pre-IPO策略套利空间的缩窄可能导致新三板公司IPO热情的下降：一方面创业板估值不断下滑，另一方面部分新三板IPO潜力股出现了估值过高的现象。与此同时，盈利状况欠佳、信息披露一致性和“三类股东”等问题也成为新三板公司IPO的重要阻碍。新三板Pre-IPO策略并不利于新三板的长期发展，部分优质新三板公司或已开始将目光投向可能的“精选层”等新的改革机遇。