继5月5日今年国内临储玉米首拍以“火爆”成交结束后，5月9日我国2014年临储玉米中储粮包干销售竞拍专场年内首次启动，与上周类似，市场成交情况依然“喜人”，最高成交价格溢价达到300元/吨，且获得了百分之百成交的好成绩。从目前现货市场行情表现来看，临储玉米拍卖的启动虽然也验证了国家“不打压市场”的原则，除大部分地区玉米价格保持相对平稳外，北方港口玉米价格甚至逆势上扬，幅度在20-30元/吨不等，但目前东北港口玉米价格却出现了上行乏力的迹象，玉米期价更是连续第二日下跌，因此后续拍卖能否持续逆势也同样引人担忧。具体分析如下：

2014年玉米首拍成交“喜人”

5月9日我国2014年临储玉米中储粮包干销售竞拍启动，由于2014年玉米也是今年首拍，并且生产年份晚于上周的2012年和2013年产，因此市场关注度极高。从成交结果来看也是相当的“喜人”，其中本次中储粮计划包干销售2014年产跨省移库玉米85.95万吨，全部成交，三等玉米起拍价为1500元/吨，等级价差40元/吨，成交最低价1500元/吨，最高价1830元/吨，平均成交价1673元/吨。

国家粮油信息中心数据显示，2014年产跨省移库玉米总量约300万吨，去年成交量为219万吨，5月9日拍卖的玉米基本是最后一批2014年产跨省移库玉米，加之2015年以后产玉米没有跨省移库，这导致当日成交火爆。分省份来看，天津、河北及四川等地成交均价在1524-1568元/吨，成交溢价不高，但湖南、广西、安徽及江西等地成交均价分别在1740元/吨、1721元/吨、1713元/吨和1700元/吨，成交溢价明显。从成交均价推算，考虑到30元/吨的出库费、50元/吨左右的升贴水以及50元/吨左右的运费，拍卖玉米到厂成本估计和现货玉米差别不大，部分还能低于现货，显而易见，此次拍卖对于现货价格也未起到打压作用，反倒提振了区域市场价格。

玉米期现货价格表现不一

临储玉米拍卖启动后，国内玉米期现货市场表现各有不同，从期货市场表现来看：5月9日大连商品交易所玉米期货主力1709合约收盘1628元/吨，下跌16元/吨，跌幅0.97%；淀粉期货主力1709合约收盘1948元/吨，下跌24元/吨，跌幅1.22%，尽管当日中储粮临储玉米拍卖火爆对市场利多，但后期东北临储玉米拍卖压力仍然较大，对交易心理层面影响不容小视。

从现货市场表现来看，东北及华北主产区玉米价格相对平稳，北方港口价格出现上扬，截止5月8日，锦州港15%水分以内、霉变2%以内烘干玉米贸易商收购价1660元/吨，理论平仓价1700-1710元/吨，比上周五上涨20-30元/吨；鲅鱼圈港口贸易商收购价1630-1640元/吨，理论平仓价1670-1680元/吨，比上周五上涨20元/吨，在临近临储拍卖时，北方港口贸易商一度停止现货收购，观望态度强烈。上周临储拍卖开始后，许多贸易商参与临储拍卖，导致拍卖成交火爆，这也提振了港口贸易商的现货收购积极性，加之东北产区基层余粮见底，北方港口玉米集港量有限，价格仍然受到较强支撑。

后续拍卖高成交率难持续

与去年相比，今年临储玉米拍卖之初与去年共同之处就是临储玉米拍卖均于5月份启动，此时市场新季玉米可供货源因政策缘故可供数量有限，区域供应出现紧张，因此我们一直认为当前临储玉米成交形势火爆也在情理之中，但是一旦临储玉米成交后陆续出库，现货市场供应紧张形势将会缓和，高成交率恐难以长期维系。今年与去年不同之处就在于：今年玉米拍卖投放量较去年明显增加，去年（2016年）是5月27日定向销售首次拍卖，在7月中旬之前是维持一周一拍，而今年拍卖第二周就增加到3次拍卖，超期玉米定向销售、分贷分还、包干销售同时进行。

从去年的投放量来看，今年的玉米投放量有望一周增加到800万吨，但这是个循序渐进的过程，后期的玉米投放量只会多不会减。此外，从需求方反映来看，目前华北地区深加工企业目前仍然以收购市场粮为主，参与2012年超期玉米竞拍的企业很少，多数是本地贸易商拍卖为主，因质量较差，企业对玉米的可用率存在疑问，2013年的分贷分还玉米拍卖，东北地区也以贸易商成交居多，因农户余粮见底，多数贸易商有补库需求，首次拍卖给贸易商带来机会，推动拍卖高成交率。

目前南方饲料企业多数消耗玉米库存，加之短期内“封堵”住进口的可能性不大，饲料企业用粮心态平稳，在保证原料安全库存前提下，近期南方饲企玉米库存较前期已经有所下降。考虑到南方按最高成交价格1830元/吨计算，出库成本逼近1900元/吨，略高于当地市场，且不少品质不及新粮，最终用于掺兑的可能性较大，因此目前这种临储玉米拍卖成交价格逆势上扬的现象不可持续。

总的来看，虽说今年我国临储玉米首拍成交火爆几乎是去年的翻版，但在本周2014年临储玉米投放，同时2013年临储玉米投放增加50万吨的情况下，拍卖利空是否就此消化，我们认为短期坚挺，长期未必（尤其是我国进口谷物正源源不断的涌入的背景下），因此对此“火爆“成交情况我们仍应理性看待。后期随着拍卖的常态化，市场供应量持续增加，高成交率恐难以长期维系，同时拍卖成交或将随之向底价成交靠拢。