连玉米交投清淡，弱势震荡

今日国内商品市场全线低开，多数品种低开走高，冲高后回落，但玉米回落幅度相对较大，收出一根小阴线，连玉米 1009 合约早盘大幅跳空高开，全天窄幅震荡，开盘于 1853 元 / 吨，最低下探 1846 元 / 吨，尾盘收于 1848 元 / 吨。较前一交易日结算价下跌 11 元 / 吨，减仓所量，持仓量减少 17160 手至 17.8 万手，成交量降至 62294 手。

隔夜 CBOT 玉米期货在外围市场回落的影响下遭受技术性卖盘打压，结束了两连阳的企稳势态，跌至四个月低点， 3 月玉米期货收跌 12 美分或 3.3% ，报每蒲式耳 3.53 美元， 5 月玉米期货合约收低 11-3/4 美分，至每蒲式耳 3.64-1/2 美分。玉米和大豆类似，产量过大是目前市场中最重要的利空压力。周边市场的疲弱也令美玉米走软，近期美玉米还将保持较弱的走势。

2 月 4 日 消息，国家粮食局统计，截至 1 月 25 日，河北、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、山东、河南、四川、陕西、甘肃等 10 个玉米主产省（区）各类粮食企业累计收购 2009 年新产玉米 2419.7 万吨，比 2009 年同期减少 1204.1 万吨，其中国有粮食企业收购 564.7 万吨，占收购总量的 23.3% ，比 2009 年同期减少 1,650.7 万吨。截至 1 月 25 日，中储粮委托收储库点在内蒙古、吉林、黑龙江 3 省（区）累计收购国家临时存储玉米 34.6 万吨。

近期国内现货市场方面，今日国内港口报价基本稳定，广州蛇口港 15% 以内水分 玉米价格保持在 1880-1890 元 / 吨之间， 港内玉米库存量仍旧较大。 由 于近期南北倒挂严重，贸易商利益减少，大连港港口走货量减少，平仓价格稳定调整具体行情如下：中等以上质量东北玉米平仓价格在 1820 元 / 吨左右，价格保持稳定。

近期玉米的饲料需求逐步减弱，因终端消费逐步完成了春节禽肉采购，养殖业的出栏高峰已近尾声，养殖户饲料需求减少，饲料企业备货意愿减弱，观望气氛较浓。养殖户节后将出现补栏高峰，节前玉米现货走低的弱势难改。

从盘面上看，今日 K 线重回均线系统下方，日内交易清淡，全天窄幅震荡，证实之前我们所分析到的玉米现货价格走弱对期市将带来压力，期货价格上行难度较大，甚至会出现持续走弱可能，前期空单可以趁此机会适当离场，短线以观望为主。

油脂整理震荡，多单轻仓谨慎持有

国际市场

由于缺乏后续买盘支撑、基本面消息提振，隔夜美豆回吐前一日涨幅， 3 月大豆跌 17.5 收于 908 美分。美豆再次回落至 900 美分附近震荡，市场仍处于弱势调整中。美元坚挺以及原油、贵金属期价疲软也对市场产生压力，多头始终保持场边观望。市场缺乏后续投机买盘支撑，也为豆类期价回落提供条件。不过，市场守住近期低点。

在棕榈油基本面好转的情况下，市场预期下周马来西亚棕榈油局将发布的 1 月份棕榈油出口、产量和年末库存数据利多，投机客多头部位活跃。昨日BMD 基准 4 月合约收高 46 令吉至 2498 令吉。今日，小幅高开位于 2500 令吉价位窄幅震荡走势。 近期棕榈油基本面市场有所改善， 2 、3 月份产量预估下滑而出口需求走强，对盘面形成较强支撑。

国内市场

春节前油脂中小包装备货基本结束，国内油脂基本面行情疲软。 目前中间贸易商手中散油现货量不大，稳价维持缓慢出货。春节前后，油脂市场需求备货行情有短暂的空当期。 国内油脂供给充足，短期价位弱势震荡为主。

豆油：华东港口一级豆油 7300-7500元/吨，广州7200元/吨。市场观望氛围较浓，行情清淡。目前豆粕现货库存压力较大，春节期间部分油厂停机售粕意愿较强，豆油价位从而相对较有支撑。 阿根廷 2 月船期进口毛豆油成本价 7457 元 / 吨。

棕榈油： 24 度棕榈油日照 6450-6500 元 / 吨，张家港 6450 元 / 吨，广州 6300-6350 元 / 吨。 港口库存量在40多万吨，供给充足。 马来西亚 2 月船期进口棕榈油成本 6847 元 / 吨。

菜油：江苏四级菜油 8100-8350 元 / 吨，安徽、湖南 8150-8400 元 / 吨，湖北 8100-8300 元 / 吨，四川 8400-8700 元 / 吨。国内菜籽较缺，受国储抛售价位支撑，菜油价格相对稳定。但相对于豆油、棕榈油价位偏高，行情清淡，很难引领支撑油脂价位。市场消息，国家已批准江苏地区 4 家工厂加工加拿大进口油菜籽，后续菜籽进口情况，需要关注。

技术分析

受隔夜外盘期价回落影响，今日油脂期价支撑位附近弱势整理震荡。豆油 1009 跌 12 点收于 7270 元 / 吨，日减仓 34198 手，成交减 64294 手。技术上看，豆油昨日上突前期 7300 元 / 吨支撑位后，短线多单平仓活跃，市场反弹力量仍较弱。但国内盘面跌幅小于外盘，基本面豆油具有一定的抗跌性，再次位于 7300-7400 元 / 吨区间整理震荡的可能性较大；棕榈油 1009 跌 26 点至 6648 元 / 吨，日增仓 4550 手，成交减 4842 手。在基本面消息偏向利多提振下，棕榈油下探受到买盘支撑，有望站稳于 6700 元 / 吨价位以上，短线多单可持有观望； 1009 菜油跌 20 收于 7916 元 / 吨，成交减 4824 手，日持仓减 884 手。行情走势并不坚挺，短线多单轻仓持有。

喜忧参半，郑棉小幅反弹

受到隔夜美棉继续上涨刺激，今日郑州棉花延续了反弹的势头。 9 月合约上涨 105 点，涨幅 0.66% ，成交量小幅增加 2 万手，达 20 万手。 9 月持仓量加 6914 手，但近月 5 月合约减仓更多，为 7628 手。由于后市缺少足够信息刺激，郑棉还很难走出一波新行情。

元旦以来， ICE 期棉超跌严重，所以尽管昨日美元上涨，隔夜 ICE 期棉仍然保持强势。主力 3 月合约在上摸 70 美分 / 磅以后，收于 69.82 美分。

目前需要关注的是本周四美国将公布的出口销售报告。国际棉花顾问委员会（ ICAC ）近日称，因为全球经济复苏的带动， 2009/10 市场年度全球纺织厂预期使用量将增长 7.25% 。

此外，美国棉花理事会将在本周五公布美国棉花种植面积，市场预期因为棉花价格的高企，美国种植面积可能增加。

国内市场上，市场过节情绪浓厚。部分囤棉企业出货积极性增强，但大多为 5 级棉。棉纺厂大多已经停止采购，且还有议价空间。

美国总统奥巴马周三向民主党参议员发表演说时表示，会以更强硬的态度和中国等国家商讨汇率问题。市场担心贸易保护主义将有所抬头，而这对中国纺织品出口具有不利影响。

2 月 4 日 ，全国棉花交易市场商品棉电子撮合交易成交 8320 吨，与上一交易日相比减少 1260 吨，全部为 MA 合同。 2 月 4 日中国棉花价格指数下跌 2 元，为 14868 元。这是连续第二天与期货市场方向相反。

总体而言，目前消息面喜忧参半，但都不在足以支撑棉花走出大级别行情。在今年棉花总体偏紧的情况下，后市下跌空间有限，但上涨也需要积累能量。

技术上，郑州棉花维持箱体震荡的概率较大，在消息敏感期，震荡幅度可能加大，投资者注意风险。