股指：资产荒演变为资金荒，谨慎看待反弹

1、股指期货行情

5月10日，三大期指小幅高开，早盘震荡为主，午后行情分化严重，IC暴跌，IH反而上行录得小涨。主力IF1705合约收3323.80 ，下跌19.20 点（0.57%），成交量为13822手，持仓量为24886手；主力IH1705合约2320.60 ，上涨6.40 点（0.28%），成交量为6434手，持仓量为14535手；主力IC1705合约收5842.20 ，下跌134.40 点（2.25%），成交量13186手，持仓17895手。IF总成交量为16829手，总成持仓量为47138手，成交持仓比为0.36 ；IH总成交量为8602手，总成持仓量为28954手，成交持仓比为0.30 ；IC总成交量为17163手，总成持仓量为36694手，成交持仓比为0.47 。

2、股指期货价差分析

股指期货当月合约的期现负价差小幅扩大。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为-13.9，价差与现货价格比-0.42 %；IH主力与上证50指数的期现价差为-4.3，价差与现货价格比为-0.19 %； IC主力与中证500指数的期现价差为-43.6，价差与现货价格比为-0.75 %。

3、主力持仓分析 

主力持仓方面，主力合约以减仓为主，主力多头减仓幅度大于主力空头，表现为净空。具体看，IF1705 合约前二十大多头减仓359手，前二十大空头减仓243手，新增多单与新增空单之差为-116手；IH1705 合约前二十大多头手减仓230，前二十大空头手减仓417，新增多单与新增空单之差为187手；IC1705合约前二十大多头减仓332手，前二十大空头减仓60手，新增多单与新增空单之差为-272手。

结论及投资建议

周三三大期指小幅高开，早盘震荡为主，午后行情分化严重，IC暴跌，IH反而上行录得小涨，期现负价差小幅扩大，IF、IC主力多头减仓明显，IH主力空头减仓明显，期市主力相对看好IH行情；现货方面沪深两市均放量下跌，尾盘资金出逃明显，雄安概念暴跌，上证50成为资金抱团主力；外盘震荡偏强，商品夜盘跌多涨少；自加强金融监管以来，央行操作偏紧，委外、同业规模受限，货币市场资金成本走高，债券发行困难，资产荒问题已经演变成了资金荒，随着美联储6月加息的预期日渐稳固，国内对于未来两个月资金持续收紧的预期也逐渐升温，股债市场均持续走低，昨日股债均有杀跌迹象，一定程度上包含对监管的情绪面反应，目前看来资本市场杀跌并未监管层所愿，消息面传央行正在召集“一行三会”加强监管政策的沟通协调、统筹推进，或将起到安抚市场的作用，但我们对反弹空间看法较为谨慎，操作上建议观望为主，此外IC在本轮下跌中跌幅较大，相对IH估值已经处于7年里的较低位置，考虑到一季度IC成分企业利润增速60%远高于IH的10%，相对看好IC反弹空间，从其现货指数在5870仍存在一定支撑。