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金价已较2012年的历史高位暴跌超30%，较2014年夏季的高位则下滑了10%，而较去年的高位同样录得两位数的跌幅，多头损失惨重后伤痕累累。

近日，“朝鲜和特朗普”成为近来支撑金价的主要因素。首先，特朗普意外解雇FBI局长。昨日(5月10日)在金融市场消失一阵子的美国总统特朗普又出来“搅局”了，意外解雇FBI局长引发轩然大波，有分析认为，可能导致难以推行税收改革计划。解雇科米将伤害特朗普的政治资本，并弱化其与国会的关系。税改、医改计划可能被大幅推迟。税改对市场而言是一件大事。在特朗普当选后，美国股市升至历史新高，但随后，因为税改前景的不明朗，股市有所回调。被解雇前，科米正着手调查特朗普竞选团队与俄罗斯之间的关系，美国总检察长表示，他建议解雇科米，因其在处理希拉里邮件门调查中表现不利。市场对特朗普解除科米职位的第一反应是增持避险产品，所以黄金与日元受到一些支撑。” 

虽然特朗普解雇科米对金融市场本身并没与太大的影响，但是市场担心特朗普的威信会下降，使得税改计划的推进变得更难。不过，整体来看，当前市场风险情绪还比较乐观，因为大多数投资者都认为税改计划将在某一时刻完成，这对金价不利。

其次，朝鲜进行核试验的忧虑增加市场避险，据朝鲜驻英大使接受天空新闻采访透露，朝鲜将不理会国际社会对其发出的警告，继续进行导弹试射和核试验；地缘局势对黄金的影响是有“阶段性”。 这一点主要针对长战线的地缘局势，比如英国脱欧谈判，要持续两年，在前期市场已经广泛炒作了，而在现阶段，在暂时没爆出大变数的糟糕局面，难以支撑黄金价格。

总之，美联储升息和缩表前景始终施压金价。当前市场静待将于周五5月12日公布的美国通胀数据。预计周五美国4月CPI及核心CPI将符合预期；若通胀数据出现下滑，将引发市场对美联储货币正常化步伐的怀疑；基于我们的通胀预期，美联储料将在6月和9月加息，之后在12月开始缩减资产负债表。

缩表与加息均为紧缩性政策，二者具有一定的互补性，但前者可能是更为严厉的紧缩政策。另外，美联储官员鹰派言论继续施压金价。

受到美联储6月加息预期的强力影响，金价依旧保持着低迷的状态，黄金对美国上涨的利率高度敏感，这增加了持有无息收入的黄金的机会成本同时提振美元。黄金目前仍处于多空双方的博弈之中，一方面是地缘政治风险的随时爆发，另一方面是悬在头顶的6月加息宝剑，黄金因此陷入盘整也是必然的选择。

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