广汇能源(600256)

公司是新疆地区最优质的民营能源集团，受益于“一带一路”国家战略和新疆概念。今年是公司在建项目投产大年，未来业绩有望超预期，目前定增折价34%，预计2017、2018 和2019 年EPS 分别为0.23、0.32 和0.38 元/股，给予“强烈推荐-A”的评级。

深耕煤油气能源全产业链。公司主营LNG、煤炭和煤化工产品。位于新疆哈密和富蕴地区的煤炭资源储量丰富且煤种富含油气，品质优异。煤炭产能近3000 万吨，目前产量700 万吨，仍有很大的增产空间。在鄯善、吉木乃和哈密现有三个LNG 工厂，产能合计达16 亿方，其中哈密煤制LNG 工厂预计年化可贡献4.8 亿元利润，效益可观。煤化工板块拥有120 万吨/甲醇或80 万吨二甲醚项目，测算甲醇生产成本818 元/吨，成本可控。

项目投产之年，定增融资助推成长。现阶段公司尚有六个在建项目：红淖铁路、南通港LNG 分销转运站、富蕴40 亿方煤制气、哈密1000 万吨/年煤炭分质利用项目、哈萨克斯坦清洁能源一体化项目和酒钢3000 万吨/年煤炭分质利用项目。其中红淖铁路、南通港LNG 分销转运站和哈密1000 万吨/年煤炭分质利用项目预计今年投产，业绩有望逐步兑现。公司计划今年完成约70亿A 股增发融资，将有效缓解公司偿债和资本支出压力。

母公司广汇集团六大产业齐发力。广汇集团现阶段致力于能源开发、汽车服务、房产置业、物流商贸、有色产业和旅游产业六大板块。而广汇能源是集团能源板块下属唯一的上市平台，目前集团体内仍有部分优质煤炭资源和北美油气资源，预期未来逐步将注入上市公司体内。

维持“强烈推荐”投资评级。公司是新疆地区最优质的能源民营企业，受益于“一带一路”和新疆概念。今年是公司在建项目投产大年，未来业绩有望超预期，目前定增折价34%，预计2017、2018 和2019 年EPS 分别为0.23、0.32 和0.38 元/股，给予“强烈推荐-A”的评级。

风险提示：在建项目投产进度低于预期。