2月4日,郑糖SR1009主力合约开盘后迅速低走,盘中一度翻红,但最终报收于5573元/吨（或跌0.41%）,不过其近期的反弹表现仍强于其它品种。

　　郑州商品交易所公布的仓位数据显示,当日,具有现货背景的万达期货、长城伟业、中粮期货、珠江期货四家席位纷纷增持该合约多仓,其中尤以珠江期货为甚,大幅增持了11098手。

　　令市场感到困惑的是,就在达到本次反弹新高的2月3日,万达期货、长城伟业、珠江期货三家席位选择大举减持多仓,猛增空仓的操作。

　　“2月4日的主力合约低开很多,因此现货系选择增持多仓,但是涨至一定价位,这四大现货系席位就会频繁建立卖仓,如果涨至5800元-5900元/吨的区间,现货系做空动能会更为强烈。”长城伟业研究员陈树强说。

　　这种高抛低吸的操作策略背后,正暗含了白糖基本面的各种利好、利空预期的相互搏弈。因为主产区减产预期更加浓烈,加以市场关于中间贸易商可能增加出口的传言,致使郑糖目前难以出现空头单边向下打压局面。另一厢,春节临近,白糖需求端开始逐渐减弱,再加上下一榨季多重利空因素的积累,在目前的高位上,多头难以发动凌厉攻势。

　　“我们今年的产量比去年减少5%左右,总量15万吨左右。”广西丰浩糖业集团有限公司（下称“丰浩糖业”）副总裁周云龙告诉记者,今年广西产区的总产量会减少5%-10%左右,约680万-720万吨。

　　减产的预期得益于老天爷的眷顾。

　　2009年8月-12月,广西大部分地区出现干旱天气;云南到目前亦遭遇了60年一遇的干旱。

　　2009/2010年榨季开始时,由于发现甘蔗的出糖率较高,市场各方机构对干旱的影响显然预计不足,对广西的产量悲观者至少也有730万吨。

　　“其实,大家都忽视了一点,出糖率比较高正是因为干旱造成了甘蔗的水分蒸发,但是到了最后,由于干旱天气,甘蔗的产量会减少很多。”周云龙说。

　　陈树强表示,云南产区方面,原预期是180万吨,现在已修正到160万吨左右,之前保守预期全国总产量是1150万吨,而现在可能不到1100万吨。

　　出口方面,由于国际市场的白糖价格和国内市场存在价差,按路透社2月4日的报道,中国糖业协会副理事长刘汉德表示,中国今年很可能利用当前国际糖价较高的时机,将向东南亚出口20万-30万吨白糖。

　　目前,南宁的现货糖市场价格为5120元-5150元/吨。记者从业内人士处获悉,中间贸易商在国内市场上购进现货后包装出口,每吨可实现利润300元左右。

　　但成都倍特期货研发中心副主任李攀峰对加大出口的传言表示怀疑,他认为,在本榨季国内供需偏紧的情况下,国家不可能允许大量的白糖出口,传言很可能是多头故意释放的消息而已。

　　虽然目前白糖的各重利好确定,不过,“去年我们是在4月中下旬停榨的。今年广西的糖厂预计提前半个月左右时间停榨。”周云龙说。这意味着,随着本榨季的结束,下一榨季的各种利空因素会接踵而来。

　　“首先,广西产区扩种面积会比较大,大概扩大100万-200万亩;其次下个榨季,受过霜冻的甘蔗基本翻新,在全部都是新蔗种的情况下,产量也会增加不少。”陈树强说。2月4日,白糖远期合约1101报收于5048元/吨,仍然低于近期主力合约价格。