周四（5月12日）大宗商品涨跌分化，黑色系延续昨日夜盘跌势，玻璃维持强势，棉花奋力冲高。截止中午收盘，铁矿石跌2.28%，焦炭跌1.47%，热卷跌1.41%，螺纹跌1.32%，沥青跌1.29%；玻璃涨2.1%，棉花涨1.16%。

螺纹传统的季节性淡季 环保限产有所支撑

钢材方面，从时间点上来看，每年5—6月是传统的季节性淡季。从季节性走势上来看，该时段钢价将出现明显的承压态势。淡季预期也是影响当前贸易商不敢大幅囤货的重要因素。数据上来看，当前社会库存连续11周下滑，下降速率创9年新高。从这一层面来讲，对于即将步入的季节性淡季，社会库存压力的迅速释放将会减弱后期的悲观预期。当前较大的期现价差也反映了后市的部分看空预期。

从当前的终端需求来看，虽然3月中旬后房地产调控加强，但房地产系列数据对下游钢材需求的时滞效应仍在。3—5月终端采购数据表现良好，目前沪终端线螺采购数据仍在季节性高点。考虑到数据的延续性，短时需求或仍将延续到5月中上旬，进一步要关注5月下旬后梅雨季节对需求形成的实质利空影响。

但是，考虑到“一带一路”国际合作高峰论坛逐步临近，环保限产进一步显性化。短期来看，政策层面仍将对钢价形成支撑。

玻璃后市将再次回归偏弱振荡局面

玻璃方面，期货贴水现货亦是支撑期价走高的一个重要因素。5月11日，玻璃期货收报1278元/吨。现货价格方面，据瑞达期货数据，华北地区，河北安全5mm浮法玻璃出厂价报1302元/吨，大光明5mm浮法玻璃出厂价报1277元/吨。华中地区，武汉长利5mm浮法玻璃现货价报1549元/吨。

随着楼市调控政策的不断升级，资金开始向热点城市周边转移。4月，一、二线城市住宅成交量整体降温，三线城市成交却出现上扬。国家统计局发布的数据显示，房屋新开工面积累计同比也呈现较大的差异化。2017年3月40个大中城市中，一、二、三线城市的房屋新开工面积累计同比分别为-4.58%、0.45%和29.35%。热点城市之外的地区表现仍旧偏强，对中期平板玻璃用量有一定的支撑，目前房地产调控尚未造成玻璃实际需求的大量减少。

虽然房地产政策性利空影响尚未完全体现，但在近期生产线复产导致玻璃市场供给压力增加，加上后市农忙、梅雨季到来等季节性因素带来的淡季预期影响，玻璃期价持续反弹面临一定压力，后市将再次回归偏弱振荡局面。