宏源期货国债早评：期债震荡为主，短期或有小幅反弹

要点

一、行情回顾。上周五，期指早盘冲高，央行公布MLF续作消息后开始回落。5年期主力合约TF1709开盘价97.380 ，最高97.540 ，最低97.060 ，收盘于97.095 ，涨跌幅为-0.29%，成交量为18131 手，持仓量为23123 手。三张合约总成交25191手，总持仓35778手。10年期主力合约T1709开盘价94.3，最高94.64，最低93.97，收盘于93.995，涨跌幅为-0.32%，成交量为65956手，持仓量为48093手。三张合约总成交84251手，总持仓67842手。

二、资金面。周五央行开展4590亿元MLF，其中665亿元半年期，3925亿元1年期，期限有所拉长。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行2.19BP至2.7911 %，7天利率下行1.87BP至2.9107 %，14天利率上行0.26BP至3.3872 %；银行间回购加权利率1天利率下行3.02BP至2.8404 %，7天利率下行0.06BP至3.2310 %，14天利率上行15.05BP至3.8897%。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150007.IB，IRR为2.81%，该券当日估值为101.7692；T1706合约的CTD券为160010.IB，IRR为0.78%，该券估值为97.031。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别下行5.1BP、5BP至3.6309%、3.6400%。中债国债类指数较上一交易日上行，其中中债国债总指数上行0.11BP至166.72 ，固定利率国债指数上行0.12BP至168.42。

四、财经资讯。

1、习近平在“一带一路”论坛开幕式上发表演讲：中国将同30多个国家签署经贸合作协议；中国将向丝路基金新增1000亿元。

2、李克强：中国政府将继续实施稳健的货币政策，把防控金融风险放在重要位置。

五、结论及投资建议。

上周五，期指早盘冲高，央行公布MLF续作消息后开始回落，截止收盘五债主力TF1709收报97.095，下跌0.29%；十债主力收报93.995，下跌0.32%。周五央行开展4590亿元MLF，其中665亿元半年期，3925亿元1年期，期限有所拉长，无逆回购操作。央行开展MLF的消息刺激周四周五期债走势，单上周整体资金面处于较宽松状态，说明投资者对监管的忧虑是影响市场的主导因素，债市交投依然偏谨慎，加上上周国债招标情况较差，对债市冲击较大。近期来看，监管并没有明显加力的情况，资金面处于较宽松水平，经济增速回落但处于市场预期中，市场情绪过于谨慎有修复需求，短期国债或有结构性机会，但基本面没有明显变化的背景下国债反弹空间不大，中期来看仍以震荡为主，十年期国债收益率在3.7%附近仍是主要支撑，五年期国债收益率受到一级市场招标效果刺激有明显上行，关注3.67%附近。