股指：短线酝酿反弹，仍需谨慎对待

1、股指期货行情

5月12日，三大期指平盘开市，盘中IF、IH无阻力拉升，录得不错涨幅，IC盘中震荡剧烈，最后几乎平盘收市。主力IF1705合约收3367.20 ，上涨26.60 点（0.80%），成交量为14561手，持仓量为22196手；主力IH1705合约2365.80 ，上涨32.60 点（1.40%），成交量为7890手，持仓量为13459手；主力IC1705合约收5827.20 ，上涨3.80 点（0.07%），成交量12302手，持仓15892手。IF总成交量为19148手，总成持仓量为45883手，成交持仓比为0.42 ；IH总成交量为11800手，总成持仓量为29865手，成交持仓比为0.40 ；IC总成交量为17091手，总成持仓量为36514手，成交持仓比为0.47。

2、股指期货价差分析

股指期货当月合约的期现负价差变化不大。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为-18.18，价差与现货价格比-0.54%；IH主力与上证50指数的期现价差为-9.6，价差与现货价格比为-0.41 %； IC主力与中证500指数的期现价差为-36.6，价差与现货价格比为-0.63%。

3、主力持仓分析

主力持仓方面，主力合约以减仓为主，主力多头减仓幅度大于主力空头，表现为净空。具体看，IF1705 合约前二十大多头减仓1822手，前二十大空头减仓1674手，新增多单与新增空单之差为-148手；IH1705 合约前二十大多头手减仓473，前二十大空头手减仓451，新增多单与新增空单之差为-22手；IC1705合约前二十大多头减仓938手，前二十大空头减仓1293手，新增多单与新增空单之差为355手。

结论及投资建议

上周五三大期指平盘开市，盘中IF、IH无阻力拉升，录得不错涨幅，IC盘中震荡剧烈，最后几乎平盘收市，IH期现负价差扩大，IC期现负价差缩窄，IF、IH主力多头减仓为主，IC主力空头减仓为主，期市相对看好IC；现货方面，沪市涨幅较大，两市成交萎缩，前期市场冰点情绪有所恢复，银行板块涨幅居前；外盘股市涨跌不一，商品多数企稳；前期金融监管带来的资金面持续紧张造成股债双杀，终于引得监管层关注，周末消息面央行、银监纷纷释放安抚信号，喉舌媒体纷纷表示监管存在一定底线，短期内股指或将延续上周五的反弹态势；4月信贷数据超出预期，房贷支撑力量较强，符合我们前面对于三、四线城市房地产仍在发力的判断，其较为顺畅的去库存进程将对地产投资下滑起到平滑作用；整体看，金融监管趋缓，基本面释放难得的利好信号，股指延续反弹的可能性较大，但我们认为在7月之前，资金面环境难有根本改善的变化，股指反弹空间十分有限，甚至可能在反弹后再出现钝刀割肉式的阴跌，操作建议逢高就降低仓位，不过分追涨，此外，前期做多IC1712做空IH1712，已在比值达到0.41后入场，该策略可继续持有。