2015年6月12日，深沪股市总市值合计约71.24万亿元。

2017年5月12日，深沪股市总市值合计约51.13万亿元。

一共减少了20.11万亿元。

这期间，还有472只新股上市，贡献了4万多亿元的市值。

两年时间，股市市值蒸发超过20万亿元。

如果以中登公司的最新股民人数1.24亿计算，岂不是平均每位股民亏损超过16万元？

NO！市值蒸发了，但其实里面没有任何现金的损失。

可我真的亏钱了啊？我亏的钱都去哪了？

1、钱是什么？

钱是用来量化价值的商品。

按照这个定义，它有两个功能：

1）量化价值：衡量商品等价于多少数量的钱，而不需要实际存在一笔钱（我家有一祖传之宝，专家说值100万，在这里专家并不需要拿出100万把它买下来）。

2）商品：利用钱的商品属性进行交易，这里必须是实际存在的钱（有人花90万买走了我家的祖传之宝）。

“值多少钱”和“有多少钱”是两个不同的概念——这块表标价1万，我花1万买了块表，前者是描述商品价值，后者是描述资金量。大家经常混淆。

2、你跟我说这个干什么？

股市同理。

大家把“股票市值多少钱”和“股市里流动的资金”搞混了。有人以为股票市值1万亿，股市里就有1万亿的钱。当股票市值缩水20%，就会觉得20%的钱也不见了。

比如大家通常会说这家企业“市值”100亿，其实是标价100亿，真实的价值并没有这么多。

为什么会产生价格与价值之间的差异？报价机制是主要原因。市场把“最高报价”的重要性大大突出了，只要有很小量的高报价成交，就能把“市值”推高。如果真的要把市值100亿的股票全挂高价卖，那肯定无法全部成交。就算有足够的人接盘，那成交价格也会越来越低，最终导致成交总额远远不到100亿。

就如顺丰控股刚更名上市的时候，实际流通盘仅占总股本的3.18%，但就是这小比例股份价格的上涨，没有被交易的超过96%的股份市值随之上涨，推升了顺丰的总市值，王卫以1300多亿的市值身家问鼎A股首富。然而，真要把顺丰100%拿出来卖，肯定卖不到这个“总市值”。

3、那股市市值缩水20%到底是咋回事？

市值的变化只是纸面上虚拟的数字变化。

我家的传家之宝，昨天专家说值100万，今天说值90万，宝贝还是那个宝贝，但是从价值上来讲，今天我损失了10万，这就是市值“蒸发”。

市值确实是“蒸发”了，但被“蒸发”的市值本来也不是真实存在的财富，而只是数字游戏而已。只有实实在在的资金进出，以及买卖差价造成的盈亏才是真实的。

4、你说市值是虚拟的，可我的钱是真真切切变少了啊！

你的钱变少了，但有的人钱变多了。真正的钱只会在股市参与者之间再分配，有人变穷了，有人变富了，真正的钱是不会变少的，这个与物理上的能量守恒是一个道理。当然，得扣除掉交易费用。

谁的钱变多了呢？那就是以前卖股票的人。

最早卖股票的，是企业，证券公司，发行投行，他们出让股权，或提供服务，拿走了新股发行的大量申购资金。

然后是交易环节。有人买，有人卖，早卖的人获益拿走了后来者的现金，在泡沫破灭时还持有股票的人，他们是给之前所有人买单的。

假设最后的持股者手里拿着100元一股买来的股票，享受着每年最多1元的分红权，承担着企业经营不善的风险，觉得很不值，想割肉离场却没人接，只能不断挂更低的价格叫卖。

看似股市 “总市值”大幅下降了，其实里面没有任何现金的损失，而只是“市价”变低了而已。

现在知道是谁赚走了你赔的钱了吗？

A．上市公司股东（IPO、再融资）

B．国家（印花税）和券商（佣金）

C．部分市场操作者（获利盘）

总的来说，股市不存在钱蒸发的问题，而是资本的重新配置，能蒸发的只有虚拟的“市值”。

附：一个有趣的例子

这是一个网友列举的例子，也会让我们明白其中的原委：

有一个市场，有两个人在卖烧饼，有且只有两个人，我们称他们为烧饼甲、烧饼乙。

他们的烧饼价格没有物价局监管，每个烧饼卖一元钱就可以保本（包括他们的劳动力价值），并且他们的烧饼数量一样多。

这段时间，他们生意很不好，一个买烧饼的人都没有。甲说：“好无聊”，乙说：“我也好无聊”，此时看故事的你们也说：好无聊。

这个时候的市场，我们就称之为不活跃。

为了让大家不无聊，甲、乙决定玩一个游戏。于是，真正的故事开始了。

甲花一元钱买乙一个烧饼，乙也花一元钱买甲一个烧饼，现金交付。

甲再花两元钱买乙一个烧饼，乙也花两元钱买甲一个烧饼，现金交付。

甲再花三元钱买乙一个烧饼，乙也花三元钱买甲一个烧饼，现金交付。

……

于是在整个市场的人看来（包括看故事的你）烧饼的价格飞涨，不一会儿就涨到了每个烧饼60元。但只要甲和乙手上的烧饼数一样，那么谁都没有赚钱，谁也没有亏钱，但是他们重估以后的资产“增值”了！甲乙拥有高出过去很多倍的“财富”，他们身家提高了很多，“市值”增加了很多。

这个时候有路人丙，一个小时前路过的时候知道烧饼是一元一个，现在发现是60元一个，他很惊讶。

一个小时后，路人丙发现烧饼已经是100元一个，他更惊讶了。

又过了一个小时，路人丙发现烧饼已经是120元一个了，他毫不犹豫地买了一个，因为他是个投资兼投机家，他确信烧饼价格还会涨，价格上还有上升空间，并且有人给出了超过200元的“目标价”。在股票市场中，路人丙就是股民，给出目标价的人被称作研究员。

在烧饼甲、烧饼乙和路人丙“赚钱”的示范效应下，接下来的买烧饼的路人越来越多，参与买卖的人也越来越多，烧饼价格节节攀升，所有的人都非常高兴，但是很奇怪：所有人都没有亏钱。

这个时候，你可以想见，甲和乙谁手上的烧饼少，即谁的资产少，谁就真正赚钱了；参与购买的人，谁手上没烧饼了，谁也就真正赚钱了！而且卖了的人都很后悔——因为烧饼价格还在飞快地涨。

那到底谁亏了钱呢？

答案是：谁也没有亏钱，因为很多出高价购买烧饼的人手上持有大家公认的优质等值资产，也就是烧饼。而烧饼显然比现金好，现金存进银行而获得的利息太少了，根本比不上价格飞涨的烧饼，甚至大家一致认为市场烧饼供不应求，可不可以买烧饼期货啊？于是出现了认购权证。

有人问了：买烧饼永远不会亏钱吗？当然不是。那哪一天大家会亏钱呢？

比如市场上来了物价部门，他们认为烧饼的定价应该是每个一元——监管出现；也可能是市场出现了很多做烧饼的，而且价格就是每个一元——同样题材的股票出现；或者市场出现了很多可供玩这种游戏的商品——不同发行商出现；亦或是大家突然发现这不过是个烧饼——价值发现；也许是没有人再愿意玩互相买卖的游戏了——真相大白。

然而，如果有一天，任何一个假设出现了，那么这一天，有烧饼的人就亏钱了！那谁赚了钱？就是最少占有资产，也就是烧饼买得最少的人。

这个卖烧饼的故事非常简单，人人都觉得高价买烧饼的人是傻瓜，但当我们再回首看看我们所在的证券市场，这个市场的某些所谓资产重估、资产注入何尝不是如此？市盈率高企，资产在高溢价下的资产注入，和买卖烧饼的原理其实一样，最终谁最少地占有资产，谁就是赚钱的人，谁就是获得高收益的人。

所以，作为一个投资者，应当理性地看待资产重估和资产注入，看到别人的忽悠要理性对待。面对在高市盈率下的资产注入尤其是借壳上市、增发购买大股东的资产等等情况时，一定要把眼睛擦亮再擦亮，投资行为慎重再慎重。因为，你很可能成为一个持有高价烧饼的路人。