周二上证综指小幅低开，但午后强势反弹，尾盘报收于3112.96点，上涨0.74%，沪深两市成交量4607.2亿元，增加1112亿元，市场放量上涨，短期超跌反弹为主。从盘面看，雄安新区指数概念再度获得认可，板块内11只个股涨停，其余概念板块普涨，仅银行板块小幅下跌，非银金融板块涨幅较小。期指方面，IC合约反弹力度偏大，而IH合约涨幅偏小，在指数平稳的前提下，中小盘股超跌反弹力度偏强。标的资产方面，上证50ETF保持低波动率态势，尾盘报收于2.379，涨幅仅为0.21%，成交量小幅增至187.21万手，增加6.76万手。从技术上看，50ETF早盘虽有所下探，但尾盘报收光头中阳线，明确短期上涨势头。

期权市场成交量持续下降，全日累计成交545265张期权合约，较上一交易日减少160075张合约。其中，认购期权成交311648张，较上一交易日减少27.4%，认沽期权成交233617张，较上一交易日减少15.4%。日成交量PCR小幅增至0.749，上一交易日为0.644，市场情绪偏乐观。持仓方面，上证50ETF期权总持仓量小幅增至1762129张，增加15675张。5月认购期权与认沽期权成交量最大的合约均集中在5月2.35合约上，市场短期将围绕2.35一线上下波动。

图为5月平值期权隐含波动率变动

标的资产30日历史波动率7.66%，较上一交易日略有下降。认购期权与认沽期权隐含波动率日内呈小幅下降趋势。从趋势来看，期权隐含波动率仍预示着未来以低波动率市场环境为主。平值期权方面，50ETF购5月2.40期权的隐含波动率为6.95%，较上一交易日下降1.04个百分点；50ETF沽5月2.40期权的隐含波动率为13.55%，增加0.33个百分点。认购期权隐含波动率与认沽期权隐含波动率差异小幅走扩，认购期权定价偏低。

标的资产价格小幅上涨，大部分认购期权价格上涨，但由于时间价值为负的影响，近月期权合约实值部分的价格则小幅下跌。认沽期权价格则全线下跌，但因标的资产涨幅微小，认沽期权价格下跌幅度并不大，仅近月虚值期权价格跌幅较大。5月平值认购合约“50ETF购5月2.40”报收于0.0037，上涨2.78%；5月平值认沽合约“50ETF沽5月2.40”报收于0.0311，下跌8.53%。

综合来看，上证综指放量上涨，指数企稳，中小盘个股呈超跌反弹迹象，IC合约反弹力度亦大于其他两个期指合约。期权策略方面，鉴于认购期权隐含波动率处于偏低水平，可尝试买入远月平值认购期权，赚取超跌反弹收益，以及波动率上行收益。