宏源期货国债早评：基本面平稳，监管消息抑制期债交投

要点

一、行情回顾。周二，期债震荡下行，临近尾盘有小幅回升。5年期主力合约TF1709开盘价97.370 ，最高97.435 ，最低97.200 ，收盘于97.345 ，涨跌幅为-0.06%，成交量为11662 手，持仓量为26653 手。三张合约总成交17151手，总持仓34431手。10年期主力合约T1709开盘价94.455，最高94.505，最低94.15，收盘于94.325，涨跌幅为-0.17%，成交量为56179手，持仓量为51796手。三张合约总成交66180手，总持仓65548手。

二、资金面。周二央行开展1900亿元逆回购，净投放1700亿元。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行3BP至2.7460 %，7天利率下行0.06BP至2.8827 %，14天利率上行0.4BP至3.3930 %；银行间回购加权利率1天利率上行7.8BP至2.7847 %，7天利率上行6.46BP至3.2008 %，14天利率下行16.27BP至3.5938%。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150007.IB，IRR为2.81%，该券当日估值为101.7692；T1706合约的CTD券为160010.IB，IRR为0.78%，该券估值为97.031。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别上行1.9BP、1.3BP至3.6454%、3.6225%。中债国债类指数较上一交易日下行，其中中债国债总指数下行0.02BP至166.68 ，固定利率国债指数下行0.02BP至168.37。

四、财经资讯。

1、 央行等多部委联合发文，要求推动地方政府为中小企业开展政府采购项下融资业务提供便利。

2、央行周二进行1500亿7天、400亿14天逆回购操作，当日净投放1700亿。

五、结论及投资建议。

周二，期债震荡下行，临近尾盘有小幅回升。五债主力TF1709收报97.345，下跌0.06%；十债主力T1709收报94.325，下跌0.17%。周二央行开展1900亿元逆回购，净投放1700亿元，一方面对冲即将到期的MLF，另一方面取消了28日逆回购，意在平复短期利率波动。周二国开债招标情况较前期招标情况已有明显改善，银行间资金面仍处在较宽松局面，市场基本面有所改善。债券通开通公告发布，第一阶段只开启北向通利好债市，但就港交所五年期国债期货的成交情况来看，短期内影响较小。昨日的震荡下跌主要受到银行理财产品穿透要求落地的消息冲击，债市交投情绪再度谨慎，资金利率小幅上行，说明监管对资金的冲击仍在，此外银行委外赎回陆续出现，部分银行叫停ABS产品，后期随着银行自查日期临近，资金仍有继续回笼的趋势，短期受到谨慎的市场情绪影响，期债仍将震荡盘整，今日五债主力TF1709或在97.150-97.550区间震荡，T1709在93.850-94.750区间震荡。