周三（5月17日）大宗商品集体上涨，黑色系表现强势，锰硅涨逾5%，热卷、铁矿石、螺纹涨幅超过4%。截止下午收盘，锰硅涨5.5%，热卷涨4.65%，铁矿石涨4.6%，螺纹涨4.26%，硅铁涨3.79%，焦炭涨3.64%，焦煤涨2.95%，动力煤涨2.6%，甲醇涨2.21%，沪锡、豆粕、大豆涨幅超1%；跌幅方面，玻璃跌1.25%，棉花跌0.62%，鸡蛋跌0.45%。

钢厂库存压力骤增 钢价或将再度承压

5月15日，国家统计局发布的最新数据显示，4月全国粗钢产量为7278万吨，同比增长4.9%；1—4月全国粗钢产量为27387万吨，同比增长4.6%。粗钢产量大增，其直接驱动力为高额的利润，并主要源于在不同供求结构影响下，以螺纹钢为代表的建材价格走势明显强于以铁矿石为代表的炼钢原料，价差扩大带来了钢厂利润扩张。

在楼市调控政策持续趋严的大背景下，近几个月以来，钢材销售却状况良好，这主要得益于，去年一二线城市房地产去库存卓有成效，手握充沛现金流的开发商普遍开始释放补库需求，进而促使房地产开发投资同比增速维持高位。不过，传统需求淡季已经来临，近日北方地区迅速升温，部分城市已开启“火炉”模式，而南方虽迎来降雨暂歇期，但从本周末开始降雨将再度来袭，这些均会对当地的工地施工进度造成影响，从终端需求上抑制钢材消费。

自4月中旬开始，螺纹钢止跌企稳，走出一轮幅度可观的上升行情。而进入5月以来，价格转入横盘振荡，同时市场交投激增，日内波动加剧。从现货角度分析，钢厂满负荷生产令钢材供应大增，房地产开发投资维持高增速则为需求提供支撑。不过，钢材出口大幅下滑，再加上钢贸蓄水池快速“放水”，钢厂成材库存同比显著增加，在淡季效应即将发酵的当下，预计沪钢将再度承压。

矿价或将维持较为坚挺状态

截至5月11日，中国港口的铁矿石港口库存已经连续8周处在1.3亿吨以上，在库存总量和持续时间上均创下历史最高纪录。这部分库存就像悬在铁矿石市场头上的达摩克里斯之剑一样，随时都会促成新一轮的暴跌。今年初至今，铁矿石库存远高于去年同期水平，而铁矿石价格也高于去年同期。

近期铁矿石现货市场整体成交状况较好，成交量略有增加，为此部分贸易商挺价意愿明显，但大部分钢厂铁矿石库存状况基本维持正常，保持随采随用状态，难有增量采购，由此对铁矿石价格的推涨动力不足。从钢材市场状态来看，短期内整体市场尚处稳定态势，钢铁企业盈利空间尚可，为此对矿石需求保持稳定，矿价也将维持较为坚挺状态。

后期焦炭市场整体供应仍然充裕

进入5月，受到环保限产的影响，焦化企业的开工率纷纷下调，产能规模大于200万吨的焦化企业开工率降至年内低点，但产能规模小于200万吨的焦化企业当前开工率依然较高。Wind统计数据显示，截至5月12日当周，产能规模小于100万吨、100万—200万吨和大于200万吨的焦化企业开工率分别达到72.21%、73.20%和74.41%，相比于前期持续走高的开工率出现回落，但产能规模小于200万吨的焦化企业开工率下降并不多。考虑到5月下旬环保限产可能会有所放松，预计后期焦化企业开工率将再度回升，因此后期焦炭市场整体供应仍然充裕。