宏源期货国债早评：担忧犹存，债市配置需求偏弱

要点

一、行情回顾。周三，期债震荡为主，早盘冲高回落，午后震荡回升。5年期主力合约TF1709开盘价97.275 ，最高97.395 ，最低97.125 ，收盘于97.290 ，涨跌幅为0.02%，成交量为16285 手，持仓量为28218 手。三张合约总成交19778手，总持仓34800手。10年期主力合约T1709开盘价94.36，最高94.525，最低94.065，收盘于94.445，涨跌幅为0.21%，成交量为64620手，持仓量为51632手。三张合约总成交71897手，总持仓63623手。

二、资金面。周三央行开展1400亿逆回购，净投放100亿元.上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行3BP至2.7460 %，7天利率下行0.06BP至2.8827 %，14天利率上行0.4BP至3.3930 %；银行间回购加权利率1天利率上行7.8BP至2.7847 %，7天利率上行6.46BP至3.2008 %，14天利率下行16.27BP至3.5938 %。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150007.IB，IRR为2.81%，该券当日估值为101.7692；T1706合约的CTD券为160010.IB，IRR为0.78%，该券估值为97.031。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别上行1.9BP、1.3BP至3.6454%、3.6225%。中债国债类指数较上一交易日下行，其中中债国债总指数下行0.02BP至166.68 ，固定利率国债指数下行0.02BP至168.37。

四、财经资讯。

1、 商务部：1-4月，中国境内投资者对“一带一路”沿线45个国家非金融类直接投资39.8亿美元；

2、 31个省区市已全部公布今年第一季度经济运行情况。据统计，其中15个省份一季度GDP增速高于去年同期，8个省份GDP增速低于全国水平。

3、央行进行1100亿7天、300亿14天逆回购操作，当日净投放100亿元

五、结论及投资建议。

周三，期债震荡为主，早盘冲高回落，午后震荡回升。五债主力TF1709收报97.290，上涨0.02%；十债主力T1709收报94.445，上涨0.21%。周三央行开展1400亿逆回购，净投放100亿元，叠加上周超量对冲MLF，银行间资金面仍然处于偏宽松环境，货币市场利率震荡，涨跌互现。周三国债招标利率高于二级市场收益率，配置需求偏弱，但期债并未出现大幅下跌，且早盘回调后午后回升，市场情绪较前期已有一定程度好转，但对监管的担忧仍在，官媒也强调金融去杠杆方向未变，债市交投情绪不佳，近期维持震荡为主的判断，需紧密关注银行穿透式监管的后续动作，监管进入实质性一步后需警惕后续政策执行中带来的影响。特朗普“泄密门”发酵，全球避险情绪上行，但对国内影响仍较小。今日五债主力TF1709或在96.990-97.550区间震荡，T1709在93.850-94.750区间震荡。