股指：外围风险徒增，国内小心为上

1、股指期货行情

5月18日，三大期指低开高走，早盘即拉升失败，午盘小幅冲高再次失败后，震荡走低，IC跌幅最大，IH跌幅较小。主力IF1706合约收3374.80 ，下跌18.20 点（0.54%），成交量为12386手，持仓量为31248手；主力IH1706合约2345.80 ，下跌8.00 点（0.34%），成交量为5444手，持仓量为18310手；主力IC1706合约收5920.00 ，下跌62.80 点（1.05%），成交量10683手，持仓23989手。IF总成交量为21838手，总成持仓量为44420手，成交持仓比为0.49 ；IH总成交量为11530手，总成持仓量为28846手，成交持仓比为0.40 ；IC总成交量为18305手，总成持仓量为36296手，成交持仓比为0.50。

2、股指期货价差分析

股指期货当月合约今日到期，期现负价差收敛至零。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为-5.71，价差与现货价格比-0.17 %；IH主力与上证50指数的期现价差为-1.2，价差与现货价格比为-0.05 %； IC主力与中证500指数的期现价差为-16.1，价差与现货价格比为-0.27 %。

3、主力持仓分析

主力持仓方面，主力合约完成换月，以增仓为主，主力多头增仓幅度小于主力空头，表现为净空。具体看，IF1706 合约前二十大多头增仓3802手，前二十大空头增仓4271手，新增多单与新增空单之差为-469手；IH1706 合约前二十大多头手增仓2209，前二十大空头手增仓1997，新增多单与新增空单之差为212手；IC1706合约前二十大多头增仓3172手，前二十大空头增仓3237手，新增多单与新增空单之差为-65手。

结论及投资建议

周四三大期指低开高走，早盘即拉升失败，午盘小幅冲高再次失败后，震荡走低，IC跌幅最大，IH跌幅较小，当月合约到期，期现负基差收敛至零附近，主力合约完成换月，主力空头增仓明显，期市主力对后市相对谨慎；现货指数回落，成交下滑；外盘美股小幅反弹，欧股下跌，新兴市场巴西崩盘，对外围经济环境影响仍需观察，美联储加息概率下滑明显，国内货币政策收紧节奏有一定放缓空间，但不排除继续爆发极端行情，引爆国内情绪的风险点；商品涨跌不一，影响有限；央行操作依旧维持偏紧风格，资金成本小幅上升，资金面风险尚存；一二线城市房价回落，成交萎缩，但再三四线城市房地产降温之前，地产投资依旧有望维持中高速增长；整体看，国内环境相比前期有所改善，但外围风险加大，很可能出现极端行情对A股造成较大负面冲击，市场态度转向谨慎，前期做多IC1712做空IH1712比值策略收益回落，可择机逢低止盈。