沪铜

【国际方面】

本周LME三月期铜以6755美元开盘后，虽然周中出现小幅反弹行情价格最高冲至6948美元，但由于美元上涨引发金属价格下跌，铜价下挫至三个月以来最低点6295美元，报收于6350美元，较上周下跌389美元，下跌幅度为5.77%。LME铜库存较上一周减少750吨至539,425吨。

数据方面，美国商务部周四公布，美国12月工厂订单上升1.0 %（预估为增加0.5%），12月耐久财(耐用品)订单修订为增加1.0%，最初公布的数据为增加0.3%，美国2009年工厂订单整体较去年减少17.6%。美国劳工部周四公布: 美国第四季非农业生产率环比年率初值为增长6.2%(预估为升6.0%)，第三季修正后为上升7.2%(前值为升8.1%) ； 1月30日当周初请失业金人数升至48万人(预估为46万人)，前周修正后为47.2万人(初值为47万人) 。

综上所述，因市场担心欧元区财政体质及中国收紧货币政策，使得投资者撤离金属市场转向美元避险，引发金属价格下滑。昨晚的美国经济数据不但无法给予铜价支撑，反而再创新低，可见在目前区域价格仍在寻底之中。预计短期内铜价仍会持续向下调整，可等待逢高沽空的机会。

【国内方面】

本周沪铜主力1005合约受外盘暴跌影响，大幅低开于55050元，周三因美国良好的宏观经济数据推动，铜价最高冲至56000元，而其后因欧元区主权债务问题的担忧情绪日渐升温的影响，铜价最低探至51360元，报收于51980元，较上一周下跌3590元，下跌幅度为6.46%。本周上交所仓单减少626吨至30,530吨。本周现货因节前备货需要，市场成交情况红火，下游采购积极。

消息方面，2 月2 日上午，连云港市政府、连云区政府和江苏环球铜业有限公司就总投资120亿元铜业科技园项目正式签约。项目选址于连云区板桥工业园，将建设80万吨铜冶炼及铜制品加工项目。其中一期投资68亿元，年产40万吨精铜和135万吨工业硫酸，计划年内开工，明年底前完工，达产后年销售收入可达205亿元，利税10.5亿元。

综上所述，沪铜本周受到外盘暴跌拖累，价格大幅下挫，直逼51000元关口，在市场人气尚未得到完全修复，预计短期内价格依然处于震荡寻底之中。

钢材

【本周行情】

本周螺纹1005最高上冲4334元，最低下探4066元，收于4109元。本周螺纹1005下跌191元，周跌幅4.44%，持仓量减少15.8万手，持仓量累计约71.2万手。

本周螺纹1010最高上冲4639元，最低下探4375元，收于4415元。本周螺纹1010下跌192元，周跌幅4.17%，持仓量增加24010手，持仓累计17.8万手。

【基本面】

本周螺纹钢报价巨幅回落，接连击穿4240和4150两条支撑线，目前下跌空间已经打开，市场呈弱势回落格局。从短线上看，我们发现，周三至周五期价连续三日呈现跳空低开，弱势向上震荡盘整的K线形态。而该形态在有色品种中较为多见。可见在周二巨阴之后，螺纹钢期货合约的金融属性在表现更为明显。

消息面上看，英国央行和欧盟央行均表示维持基准利率不变，但英国方面暂停量化宽松政策，欧盟央行则明确表示将在3月初决定未来退出路线。尽管如此，由于欧元区各国政府债券CDS（信用违约掉期）纷纷攀升至历史新高，希腊、西班牙、葡萄牙等过财政赤字导致的债务危机依然引发投资者担心欧洲经济复苏前景，出于避险意图，资金涌向美元，推高美元指数。因此，美元指数仅仅历经两日回调便冲破80点的压力，对大宗商品形成压制。

建筑钢材基本面上，中钢协数据显示，2009年全国粗钢产量达到5.6784亿吨，同比增长13.5%时，中钢协统计的68家大中型钢企实现的利润却比去年下降了31.43%。其中，以生产板带材为主的大中型企业利润降幅较大，而生产长材为主的中小企业效益较好。鉴于国内高产能高库存的行业现状，有消息称,各商业银行已收到中国银监会的通知,要求对钢铁、水泥、玻璃等行业停止放贷,并回收全部前期超范围贷款。贸易商巨额囤货量亦受到尽管部门注意，本周由于有消息称银监会已经要求金融机构摸底排查钢铁行业信贷风险，因而造成钢铁期货价格在周二巨幅下挫。

而在地产市场方面，建设银行、中国银行证实已先后取消或调整个人首套房贷7折优惠。据悉，两家银行在住房按揭贷款中的占有率合计约为40%。除此之外，地方融资平台也遭监管层“腰斩”。一名银行内部人士表示,上周银监会已经下发停贷紧急通知,对于地方政府融资平台的项目贷款,新合同一律停签,曾经签过的合同,没有放出去的贷款也不能再放。

因此，国内信贷紧缩对建筑钢材市场带来的利空更为直接和明显。业内担忧随着信贷排查和紧缩的刺激下，导致部分贸易商折价出货，引发建筑钢材价格回落。但分析人士认为由于春节临近，下游需求本身疲弱，贸易商提前闭市离场较为正常。短期利空或不影响钢材现货价格。

市场近期不乏利多信号，在铁矿石巨头力拓表示要求2010年长协价较2009年基准价上涨40%之后，西澳大利亚州州长巴内特的发言人5日表示，巴内特已为力拓和必和必拓开始支付更多铁矿石特许权使用费设定年中“期限”。当地媒体称州政府每年至少将多征3亿澳元铁矿石特许权使用费，作为批准“两拓”合资提案要素的部分条件。据悉，两拓合资计划于2010年下半年实施，之前仍需获欧盟监管部门批准。

从中澳政府部门政策来看，尽管出发点不同，但是两国在同一个利益点铁矿石上产生分歧而造成角力。目前看来，由于铁矿石市场受到国际市场垄断，中国政府即使打压国内贸易商和钢企，只要需求产生，必定会刺激国内过剩的产能恢复，造成产能利用率的回升。届时，铁矿石市场的投机在所难免。因此，中国在铁矿石市场上的主动权依然非常之弱，短期之内，铁矿石市场价格即使承压，回落空间亦不会太大。

【操作建议】

在国际市场美元避险需求提升，加息预期增加的情况下，宏观利空的环境已经回制约建筑钢材期货价格。而国内市场尽管依然标榜适度宽松的货币政策，但是针对钢铁以及房地产市场的信贷投放量明显缩窄，导致部分市场参与者信心缺失，期价震荡回落。

下周市场，由于时间段的影响现货市场基本属于有价无市阶段，贸易商报价并不能反应市场真正价格。由于需求疲弱和钢厂下调出厂价格，个人认为现货价与成交价已经产生明显的议价空间。

因此，市场的成本支撑并未如想象中强劲，建筑钢材市场或将延续弱势震荡姿态。但由于铁矿石价格并未明显回落，成本支撑将在期价回落中逐步显现出来，因此期价下方触底机会正在逐步加强。

建议操作上，多头等待下方买入机会。

沪胶

本周受东京胶冲高遇阻并返身深幅回落影响，沪胶持续单边深幅重挫，近远期各合约期价大幅下挫，成交活跃，持仓量仍以增为主，空方扩仓打压力度重于多方增仓吸纳力度，盘面呈现弱势特征，其原因在于，全球经济前景不容乐观，美国高赤字和高失业率，欧洲主权债务危机显现，中国面临金融紧缩和宏观调控压力等等，令全球股市、非美货币、商品全线下挫，而天胶市场也同样不能例外，投资投机性需求显著缩减，引发空方沉重打压，因此，后市天胶市场可能呈现易跌难涨的走势特征，投资者操作上宜以逢高沽空为主。

通联咨询热线：021-68864170，施海，5日