美图(01357)有近四成的股权，由上市前投资者所持有。有关的股份将于下月中获解禁，其中最平的一批买入价仅约0.35元，现已劲赚逾26倍。有基金经理估计，在禁售期完结后，将有上市前投资者获利离场。

美图因由上市前投资者持有近四成股权仍处180天的禁售期内，令其自由流通股本未符要求，最终上周末能获纳入MSCI中国指数。然而，该批股份将于下月中起会解禁。

蔡文胜重申禁售期满不减持

面对大批股份即将解禁，本报向美图的创办人兼董事长蔡文胜查询，会否担心上市前投资者会于禁售期后即沽货，以及有没有跟他们就此作沟通。蔡文胜回应指：“这个我不个别回答你，留在股东会才说。”美图的股东会将于下月2日举行。同时，蔡文胜早前曾称在禁售期后不会减持手头股份，问到其最新看法时，他重申指：“这个我坚持的。”

资料显示，美图于上市前先后发行A-1、A-2、B、C及D系列的优先股股份，共引入21名股东，并于上市后转成普通股，现值逾160亿元。其中，于2013年发行的A-1系列，其理论发行价较美图的上市价8.5元折让近96%，即仅约0.35元，与现价比已赚逾26倍。至于A-2、B、C及D系列的股份，若以现价沽出，可赚31.6%至16.3倍。

倘纳沽空名单或掀新轮沽压

有创投基金经理指，美图A及B系列的优先股分别于2013及2014年完成发行，以基金一般投资期约3至7年，已符合退出年期的条件，不排除有部分基金会先行沽货，以锁定利润。他又指：“特别是蔡文胜儿子上月及本月均进行减持，可能会令其他基金股东更希望尽早出货。”

易方资本投资总监王华亦指，在禁售期完结时，股份一般会有较大沽压。他称，现时对美图的走势偏悲观，但若其股价至下月中禁售期完结前续见调整，料届时的沽压则会相对较小。同时，他又提到，一旦美图被纳入沽空名单后，不排除会有另一轮的沽压出现。

至于美图基石投资者之一的京基实业，现持有美图约1.1亿股，按上周五美图的收市价9.7元计，帐面赚约1.3亿元。

京基实业创始人陈家荣不担心其他上市前投资者会大举沽货，他自己亦对美图投下信心一票，强调手头上的股份属长期投资，短期未有减持计划。