宏源期货国债早评：监管冲击再袭，期债观望为宜

一、行情回顾。昨日期债全天震荡下行。5年期主力合约TF1709开盘价97.190 ，最高97.210 ，最低96.880 ，收盘于96.895 ，涨跌幅为-0.32%，成交量为11881 手，持仓量为31091 手。三张合约总成交13330手，总持仓35389手。10年期主力合约T1709开盘价94.52，最高94.595，最低94.085，收盘于94.085，涨跌幅为-0.54%，成交量为60470手，持仓量为54697手。三张合约总成交64562手，总持仓62267手。

二、资金面。央行周一开展400亿元逆回购操作，净投放300亿元。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行4.91BP至2.7150 %，7天利率下行0.67BP至2.8800 %，14天利率上行0.56BP至3.4190 %；银行间回购加权利率1天利率下行12.28BP至2.6883 %，7天利率下行16.1BP至3.0857 %，14天利率上行28.85BP至4.3206%。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150007.IB，IRR为2.81%，该券当日估值为101.7692；T1706合约的CTD券为160010.IB，IRR为0.78%，该券估值为97.031。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别上行3.7BP、1.8BP至3.6823%、3.6250%。中债国债类指数较上一交易日下行，其中中债国债总指数下行0.03BP至166.59 ，固定利率国债指数下行0.02BP至168.28。

四、财经资讯。

1、 保监会明确险资通过债权投资计划投资重大工程的支持政策，提出债权投资计划投资经国务院或国务院投资主管部门核准的重大工程。

2、  央行周一进行100亿7天、300亿14天逆回购操作，当日净投放300亿元。

五、结论及投资建议。

周一，国债期货全天震荡下行，5年期主力合约TF1709收报96.895，涨跌幅为-0.32%；10年期主力合约T1709收报94.085，涨跌幅为-0.54%。央行昨日开展400亿元逆回购操作，净投放300亿元。近期银行间流动性较宽松，央行持续注入短期流动性导致短期资金利率进一步回落，但二级市场与期债市场表现谨慎，国债现券利率全线上行。昨日期债走势受到通道业务全面被禁消息影响，但监管本意在于不得从事让渡管理责任的所谓‘通道业务’，今日或有小幅修复过程。操作建议上，短期市场情绪谨慎，对监管消息较为敏感，由于监管政策的不可控性，建议操作上观望为宜，今日对昨日媒体误读的监管消息或有小幅修复，但长期来看监管压力仍较大，债市继续承压。