铝

目前在环保督查和氧化铝价格低迷等因素影响下，氧化铝开启新一轮减产，据了解中铝决定关停部分氧化铝产能，或对铝价形成成本端支撑，但目前去产能政策预期推迟，故铝价表现震荡。

不做空

锌

国内锌矿加工费低位持稳，但房地产调控层层加码，对镀锌需求形成打压，锌锭下游需求不及预期，预计锌价维持震荡偏弱格局。

观望

钢铁

楼市政策全面收紧，地方融资平台监管升级，经济拐点忧虑升温，钢材需求预期走弱；但近期沪市线螺终端采购量维持相对高位，钢厂建材库存大幅下降，社会库存连续十一周回落，显示短期去库存速度较快；钢厂利润高位回落，钢厂复产积极性维持，但环保限产及地条钢的专项督查使供应端出现收缩。多空交织，单边观望，近强远弱，买10抛1持有。

单边观望，近强远弱，买10抛1持有

铁矿石

钢厂利润高位回落，高炉环保及检修限产，矿石需求走弱；钢厂矿石库存维持历史低位，疏港量高位小降，补库意愿较低；飓风影响消退后，澳洲发货量大幅回升，进口矿供应压力如预期般大幅回升，港口库存再创新高；内矿开工率明显回升，大型矿山库存大幅上升；非主流矿交割打压近月。长期空头格局，逢高抛空。

长期空头格局，逢高抛空

焦炭

钢厂产能利用率下滑，且钢厂焦炭库存持续回升，钢材需求也将步如淡季，焦炭需求偏弱；焦企吨焦利润可观，但华北地区受环保影响，减产力度较大，焦企产能利用率继续下滑，供应端小幅收缩，但焦企焦炭库存却继续回升，库存压力渐增；焦煤价格松动，成本支撑减弱。焦炭市场或将延续弱势格局。空单回避，短多。

空单回避，短多

焦煤

高炉、焦炉开工持续下滑，且焦钢企业煤焦库存均处于正常水平，焦钢企业短期均无补库需求，终端需求步入淡季，焦煤需求走弱；港口成交清淡，进口焦煤到港量下滑；国产矿焦煤库存继续回升，后期焦煤价格易跌难涨。空单回避，短多。

空单回避，短多

动力煤

需求端，水电旺季来临，对火电的替代作用显现；供给端，近日山西地区明确表态煤炭行业今年不再实施276个工作日制度,山西省还将稳定推动优质产能的释放,拟新增加7000万吨先进产能,显示今年煤炭行业去产能力度较去年将有所减弱。反弹抛空。

反弹抛空

天胶

东南亚主产区陆续进入开割期短期供应不紧，原料收购价格宽幅震荡，美金市场价格呈现震荡。国内云南、海南产区进入开割，短期货源较为充足，全乳胶、合成胶价差倒挂收敛，对于现货价格支撑力度下降，关注后市库存情况。当前国内轮胎厂开工率整体有所下降，轮胎厂成品库存开始增加，下游工厂刚需预计尚可关注库存节奏，预计轮胎厂开工率短期下降。短期供应暂无利多同时轮胎开工率下降，基本面有下行趋势，泰国政府将在5月份完成剩余的15万吨库存清理，短期不做多。

短期不做多

大豆/豆粕/菜粕

市场供应充裕格局延续，种植期天气升水支撑下，美豆维持底部震荡。上周四雷亚尔大幅贬值刺激巴西出口，目前巴西农户销售量仍然有限，但不确定性犹存，关注汇率情况，若雷亚尔进一步贬值，美豆或仍有下跌空间。美豆目前播种天气暂时问题不大，之后若天气情况一直没有问题，6月之后压力将较大，注意关注播种天气情况。国内方面，进口到港量庞大，压榨量维持超高水平，库存维持高位，需求恢复较为缓慢。整体来看，基本面压力仍然较大。短期建议观望为主。

观望

豆油/棕榈油/菜油

马来西亚4月棕榈油产量为155万吨，不及市场预期的159万吨，环比增幅仅5.7%，低于市场预期的10%水平。棕榈油复产不如预期，产地库存压力依然较小，近高远低的价差结构将持续，进口利润窗口依然无法打开，国内棕榈油库存后期或下降。前期拍卖的菜油依然有消化压力。至于豆油，后期处于季节性增库存周期。中期看，三大油脂中，棕榈油依然最强。

油脂暂观望，菜豆油逢低做扩大。

玉米/玉米淀粉

市场上可流通粮源仍处于偏紧状态，优质玉米供应更加紧缺，而拍卖玉米出库仍需过程，暂未对市场形成有效供应压力。另外临储玉米拍卖三周成交火爆，提振市场信心。但本周拍卖量加大，之后随着拍卖推进，投放规模将进一步扩大，市场供应量持续增加，拍卖或回归理性，成交价或逐步向底价靠拢。另外，麦收临近腾库或使贸易商出货意愿增加，增加供应。终端需求仍较为疲弱，饲料终端需求仍疲软，深加工需求未见实质性好转。

观望

白糖

目前市场受两方面利好支撑，一方面，国内食糖本年度产量增加幅度下调，截止4月全国产量915万吨；另一方面，市场等待季节性需求旺季，上周现货市场价格普遍上调为主，但仍处于淡旺季转换阶段，天气的转热或推动需求启动，两者共振下对价格上涨有所驱动。但食糖整体处于增产周期，下年度甘蔗种植面积预估增加 10%，上涨幅度将较为有限，种植关键期需关注天气情况。周一中国商务部发布关于对进口食糖采取保障措施的公告，在目前50%的关税基础上，加征特别关税，期限为3年，自今年开始第一年加征45%，第二年40%，第三年35%。关税提高幅度基本符合此前的市场预估，因此对市场冲击较小，后续需关注进口量和走私糖情况，以及是否有其他政策配合。建议投资者暂时观望为主，等待市场明朗。

建议投资者暂时观望为主，等待市场明朗

棉花

周一抛储均价上涨，使得成交率下降至61.60%。现货市场，新棉供应充足，但市场优质棉库存下降，后市棉花分级化将更为明显。新棉种植面积较2016年增加6.86%，新疆已播种完成，后续将加速新棉的销售，在供应充足情况下，顺价或降价促销将成为选择，关注天气对棉苗生长和播种进度的影响。近期纺企暂无囤货意愿，随着抛储纺企库存持续上升，下游需求支撑略显疲软。郑棉震荡偏弱，对于CF9-1反套，波动仍然较大，投资者可轻仓滚动持有。

郑棉震荡偏弱，对于CF9-1反套，波动仍然较大，投资者可轻仓滚动持有

PTA

近期PTA工厂在加工费偏低下选择检修，PTA再次进入阶段性去库存，下游产销阶段性好转也使聚酯库存有所下降，但终端季节性走弱仍使库存去化趋慢，不过油价回升和TA加工费偏低将驱动TA向上，操作上建议TA709多单可继续持有，止损4860。

TA709多单可继续持有，止损4860

沥青

炼厂开工不高，在终端启动不大下炼厂控制库存为主，现货价格在上周调降后预计短期内维持稳定，在油价偏强下沥青将围绕基差波动，操作上BU09多单可暂时持有，止损2480。

BU09多单可暂时持有，止损2480

LLDPE、PP

油价为近期最大向上驱动，基本面来看，装置检修需求无起色下，库存小幅去化，操作上，LPP多单离场，对冲套利买 L1709抛PP1709持有，目标位1400

LPP多单离场，对冲买L1709抛PP1709持有，目标位1400

玻璃

玻璃现货市场整体走势一般，受到公路运输的影响，整体产销率略有下降，华南部分生产企业因库存偏高和处理之前的旧货等原因，建筑用白玻报价略有小幅下调华，中地区部分没有跟进，沙河地区出库略有减缓。短线为主

短线为主

甲醇

内地方面，部分装置计划停车，加之贸易商及下游补货氛围较好，短期有企稳迹象，关注后市烯烃检修情况。港口方面，短期依然较为疲软，不过外盘价格未再出现大幅下滑，加之部分烯烃装置有重启预期，或对市场有所支撑。操作上建议，空单离场，暂不建议追多。

空单离场，暂不建议追多

股指

监管政策持续影响压制风险偏好，利率倒挂凸显资金紧张，期指震荡偏弱。

震荡偏弱

国债

金融监管仍是债市下跌催化剂，警惕金融监管仍将持续发酵影响市场，期债不做多。仅供参考

不做多