股指：大盘指数严重失真，市场情绪降至冰点

1、股指期货行情

5月23日，三大期指平盘开市，分化巨大，IF、IH盘间震荡上行，最终IH录得较大涨幅，IF涨幅略小，IC震荡走低，录得大跌。主力IF1706合约收3402.00 ，上涨22.80 点（0.67%），成交量为17974手，持仓量为33506手；主力IH1706合约2394.40 ，上涨33.20 点（1.41%），成交量为7269手，持仓量为20693手；主力IC1706合约收5716.00 ，下跌112.80 点（1.94%），成交量14652手，持仓27249手。IF总成交量为20494手，总成持仓量为43218手，成交持仓比为0.47 ；IH总成交量为9032手，总成持仓量为28985手，成交持仓比为0.31 ；IC总成交量为16572手，总成持仓量为35992手，成交持仓比为0.46。

2、股指期货价差分析

股指期货当月合约的期现负价差明显缩窄。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为-22.19，价差与现货价格比-0.65 %；IH主力与上证50指数的期现价差为-17.4，价差与现货价格比为-0.73 %； IC主力与中证500指数的期现价差为-48.9，价差与现货价格比为-0.86 %。

3、主力持仓分析

主力持仓方面，主力合约以减仓为主，IF、IH主力多头减仓幅度小于主力空头，表现为净多；IC主力多头减仓，主力空头增仓，表现为净空。具体看，IF1706 合约前二十大多头减仓712手，前二十大空头减仓873手，新增多单与新增空单之差为161手；IH1706 合约前二十大多头手增仓329，前二十大空头手增仓514，新增多单与新增空单之差为-185手；IC1706合约前二十大多头减仓75手，前二十大空头增仓137手，新增多单与新增空单之差为-212手。

结论及投资建议

周二三大期指平盘开市，分化巨大，IF、IH盘间震荡上行，最终IH录得较大涨幅，IF涨幅略小，IC震荡走低，录得大跌，期现负价差明显缩窄，IF、IH主力空头减仓明显，IC主力多头减仓，主力空头增仓，期市主力对IC后期走势预期较差；现货方面成交量处于一般水平，大盘维持震荡走势，同时严重失真，在其掩护下，中小创再次逼近前期低点，多家股票跌停，市场风险偏好急速下降，资金集体抱团银行板块，上证50维持较大涨幅；消息层面民生称3000亿市值逼近质押警戒线，这表明市场对大跌的承受力基本达到底线，要不企稳反弹，当然反弹有限，要不继续向下突破，则有可能引发连锁反应加快下跌速度，建议观望等待市场选择方向；金融去杠杆尚未结束，并逐渐对实体经济造成负面影响，多家企业取消债券发行，压制经济增速预期；整体看，监管规范仍在发力，资金面风险尚存，经济预期亦有下修风险，市场尚未形成新的上涨因素，IH发力更多是市场基于避险的选择，不建议追高，当前IH/IC已经逼近股灾时比值0.42，若IC企稳，可操作多IC空IH套利策略。