宏源期货国债早评：短期资金担忧稍缓，关注期债套利

要点

一、行情回顾。周二期债早盘冲高回落，午后小幅回升，十债临近尾盘再度跳水。5年期主力合约TF1709开盘价96.895 ，最高97.160 ，最低96.850 ，收盘于97.060 ，涨跌幅为0.13%，成交量为12684 手，持仓量为32742 手。三张合约总成交13830手，总持仓36388手。10年期主力合约T1709开盘价94.08，最高94.335，最低94.025，收盘于94.065，涨跌幅为-0.12%，成交量为54121手，持仓量为53972手。三张合约总成交56220手，总持仓60985手。

二、资金面。周二央行进行1400亿元逆回购，净回笼300亿元。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行2.05BP至2.6540 %，7天利率下行1.08BP至2.8571 %，14天利率上行1.23BP至3.4489 %；银行间回购加权利率1天利率下行1.52BP至2.6376 %，7天利率下行2.85BP至2.9759 %，14天利率下行4.85BP至4.1550 %。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150007.IB，IRR为2.81%，该券当日估值为101.7692；T1706合约的CTD券为160010.IB，IRR为0.78%，该券估值为97.031。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别上行-1.5BP、1.2BP至3.7053%、3.6725%。中债国债类指数较上一交易日下行，其中中债国债总指数上行0.02BP至166.49 ，固定利率国债指数上行0.02BP至168.16 。

四、财经资讯。

1、经济参考报：5月25日24时，国内成品油零售限价可能将迎来上调，上调幅度或达到120元/吨。

2、  央行进行800亿7天、600亿14天逆回购操作，当日净回笼300亿元。

五、结论及投资建议。

周二期债早盘冲高回落，午后小幅回升，十债临近尾盘再度跳水。全天五债主力TF1709收报97.060，上涨0.13%；十债主力T17069收报94.065，下跌0.12%。周二央行进行1400亿元逆回购，净回笼300亿元，近期央行连续小幅净投放的操作来看，锁长放短、维稳短期资金面的意图较为明显，资金面也在逐渐宽松，一年期LPR与LIBOR利率倒挂，但实际对市场影响不大，未来在宏观经济基本面下行压力逐渐显现的背景下，央行上调存贷基准利率的可能性较小，LPR难以出现大幅上行。期债上，五债十债主力走势开始分化，市场对资金面的担忧有所缓解，5债与10债的收益率曲线倒挂需要修复，未来做陡曲线的机会或将出现，可关注多2手TF1709,空1手T1709的操作策略,目前2*TF1709-1*T1709处在100.06位置，可在99.50-100.50区间入场，在99.00以下止损，101.25以上考虑止盈。