白银怎么了？如果你一直看涨白银，过去两个月里一些投资者所感受到的焦虑你可能会感同身受。但根据一位匿名分析人士的说法，也许是时候再次看涨白银了。

这位匿名分析师周一在财经博客Seeking Alpha中解释道，“过去两个月里，白银市场发出了非常复杂的信号。在我看来，它的实物市场现在很强大，但纸白银市场不强大。”

银价

他说，“在我看来，这些事实支持了对白银价格乐观的看法。如果说看空的论点在起作用，那么就不会有大玩家以如此咄咄逼人的方式（他们看起来很匆忙）买入白银。”

根据这位匿名认识的研究，自2017年4月以来，摩根大通和SLV（全球最大的白银ETF）一直在囤积白银。当几乎所有人都在疯狂抛售白银之时，先是摩根大通，然后是SLV，正积极地采买银条放入到他们的金库之中。

而仔细观察贵金属合约市场的话，还有另一个数据点。据商品期货交易委员会（CFTC）称，所谓的“SpreADIng figures利差数据”正处在自2016年1月当前贵金属牛市开始以来的最高水平。

这是什么个概念？正如这位匿名认识所说，“话句话说，如果一个交易者在白银期货中持有10手多头头寸，同时持有10手空头头寸。这样的头寸就被称为套利。”即使这种利差的净效应是中性的，交易员也可以选择日期不同的合约进行套利。

匿名分析师说，“最重要的事，一个高的套利头寸意味着，一大批交易员普遍对白银走向不确定。”上周公布的这一数据是9.4%，这是自2013年初以来的最高水平。更重要的事，白银期货的总的未平仓合约也接近纪录水平，这意味着纸白银市场从字面上看过于拥挤。

Soren K. Group分析师Vince Lanci 做了一个补充：白银前几周曾遭受过严酷的打击，而黄金相对而言则下跌较小。黄金白银比率也证明了这一点。我们曾警告说，如果白银不能突破18.54美元，将可能会被冲刷掉2美元。但坦白讲，这种情况比我们认为的发生的要快。

直到最近，白银的表现一直优于黄金，那么为什么会发生这种逆转呢？

Lanci 说，“我认为这很简单。白银被铁矿石、铜等基础金属拖累了。最近几周基础金属价格暴跌，这是中国成功控制泡沫和降低市场杠杆率的直接结果。他们的目标是清楚投机，他们成功了。”

那么谁是实物贵金属的买家呢？

Lanci 说，中国总是在策划了一场抛售之后再底部等待买进。总是这样。

银价将升至哪里？

谁知道呢，尽管周二白银从3周高点处回落，但这种金属仍然处于上升趋势。但根据Lanci的说法，只要铁矿石不能再次超越自己，那么白银底部行情可能会继续存在一段时间。