进入5月份以来，国内豆粕价格持续下跌，现货价格回到1个月前低位。主要受累于美国天气好转、南美大豆供应压力渐显及5月报告偏空，美豆走弱，加之国内供大于求格局未变。就目前行情而言，有哪些因素在影响豆粕的价格走向？在这些因素交织下，豆粕到底是维持现状，还是暴力拉升？　　

1、雷亚尔贬值

上周四巴西总统被爆丑闻，行贿内阁前主席，录音被曝光，如果总统下台，雷亚尔有贬值风险，刺激巴西农民出来卖大豆，电子盘交易巴西贬值问题，跌10分，巴西豆农或加快销售进度利空美豆，当前雷亚尔快速贬值，巴西农民出口大豆可以赚到更多钱，预计丰产压力将施压美豆。据新华社消息，巴西最高选举法院16日宣布，将于下月重新开庭审理2014年总统选举获胜者受贿案。本案的焦点主要有两个方面，1、那场选举中赢得连任的罗塞夫及其竞选搭档特梅尔是否曾接受不当政治捐款;2、两人是否曾从巴西石油公司(简称巴油)大型贿赂案中受益。路透消息称，上述嫌疑一旦被证实，现任总统特梅尔可能遭罢免，市场会进一步受影响。　　　

2、天气炒作

阿根廷大豆种植区天气。周四有零星小到中雨，以及雷暴，局部雨量较大。周五和周六天气干燥，或有少量小阵雨，局部雨量较大。周日到下周二天气干燥。下周三有零星阵雨和雷暴。

周五和周六气温接近至低于正常水平。周日到下周二气温接近至高于正常水平。下周三气温多变。拉潘帕/布宜诺斯艾利斯南部天气预报，周四和周五偶有降雨，预计雨量为中到大雨。周六或有少量长时间小雨。周日至下周二天气大体干燥。下周三可能出现降雨。周五和周六气温接近至低于正常水平。周日气温接近至高于正常水平。下周一气温接近至低于正常水平。下周二气温接近至高于正常水平。下周三气温接近至低于正常水平。作物影响：阿根廷中部大豆收割遭遇干扰，但并不十分严量。

美国中西部地区天气预报。西部：周五和周六有降雨，预计雨量为中到大雨。周日到下周一天气干燥。下周一晚些和周二有降雨，预计为雨量小到中雨，局部雨量较大。下周三天气干燥，气温接近至低于正常水平。东部：周五至周日偶有降雨，雨量预计为中到大雨。下周一天气干燥。周二到周三偶有降雨，预计雨量为小到中雨。周五到周日气温多变。下周一到周三气温接近至低于正常水平。6-10日展望：气温接近至低于正常水平。降雨量接近至高于正常水平。作物影响：美国中西部地区的西部播种遭遇干扰。同时，东部地区良好的种植天气持续。在美国大平原北部，大豆播种工作没有令人担忧的因素。在美国三角洲地区，大豆播种进度快于正常水平。若后期美豆生长期天气继续良好，美豆库存量将进一步冲击历史高位，利空预期不容忽视。　　

3、供需关系

供应方面，全球大豆供应继续施压，美豆承压下行，国内进口大豆集中到港，油厂压榨维持高位，豆粕现货供应充足，而饲料消耗仅小幅上升，市场采购主体谨慎操作，短期豆粕现货走势偏弱。数据显示，5月份最新预期维持在900万吨，6月份最新预期维持在850万吨，7月份预期维持在820万吨。5-7月大豆到港总量2570万吨，较去年同期2298万吨增加272万吨。最新预估2016-17年度我国进口大豆进口量在8950万吨左右，将较2015-2016年度的8321万吨增长7.55%。较高的大豆进口量为大豆压榨、豆油生产提供了有利条件，近几周油厂开工率均维持在55%以上，单周压榨量在180万吨以上。预计随着物美价廉的南美大豆上市，以及我国进口大豆不断到港，大豆单周压榨量将达到190万吨以上的高位。截至5月12日，全国进口大豆港口库存668万吨，主流油厂豆粕库存83.4万吨，预计大豆及豆粕库存将继续有所上升。

需求方面，虽然目前生猪饲料消费逐渐增加，由于猪价持续下跌，压栏状况比较普遍，加上饲料成本处于低位，养殖户倾向于继续育肥，但考虑到禁养限制及环保政策的影响，短期内生猪饲料需求难有太大涨幅。5～10月一般为我国水产养殖的旺季，也是水产饲料消费旺季，豆粕在水产饲料中有比较重要的作用，但由于今年以来，主要水产养殖地区的天气状况持续不稳定，也导致今年水产饲料的需求启动较为缓慢。上周，南方地区新一轮的大范围降雨天气再度展开，这对水产养殖也会有一些冲击，或影响豆粕终端消耗速度。相比之下，禽类养殖则更为惨淡，鸡蛋价格持续下跌，养殖户亏损严重，后期不得不面对大量集中淘汰，饲料需求势必会深受影响。

4、综合分析

综合分析，全球大豆供应继续施压，美豆承压下行，但消息称未来一周美豆主产区仍有集中降水出现，预计对播种工作将会有所影响，警惕美豆盘面震荡反复。国内进口大豆集中到港，油厂压榨维持高位，豆粕现货供应充足，而饲料消耗仅有小幅上升，市场采购主体谨慎操作，短期豆粕现货走势偏弱。后市还需关注北美天气、南美大豆销售节奏及国内豆粕消费状况变化。