宏源期货国债早评：短期资金持续宽松，期债做陡收益率曲线

要点

一、行情回顾。周三国债期货早盘受穆迪调级影响短时间探底震荡，但随后再次攀高。5年期主力合约TF1709开盘价97.055 ，最高97.355 ，最低96.990 ，收盘于97.255 ，涨跌幅为0.21%，成交量为15124 手，持仓量为32943 手。三张合约总成交16086手，总持仓36034手。10年期主力合约T1709开盘价94.065，最高94.41，最低93.915，收盘于94.305，涨跌幅为0.19%，成交量为64775手，持仓量为52626手。三张合约总成交67760手，总持仓58991手。

二、资金面。周三央行进行900亿元逆回购，净回笼500亿元，连续两日净回笼。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行3.1BP至2.6230 %，7天利率下行1.45BP至2.8426 %，14天利率上行0.24BP至3.4513 %；银行间回购加权利率1天利率下行2.19BP至2.6157 %，7天利率上行0.74BP至2.9833 %，14天利率下行3.81BP至4.1169 %。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150007.IB，IRR为2.81%，该券当日估值为101.7692；T1706合约的CTD券为160010.IB，IRR为0.78%，该券估值为97.031。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别下行4.5BP、1.2BP至3.6604%、3.6601%。中债国债类指数较上一交易日上行，其中中债国债总指数上行0.05BP至166.58 ，固定利率国债指数上行0.06BP至168.26 。

四、财经资讯。

1、 美联储公布5月会议纪要，大多数美联储官员都认为，再次收紧货币政策“很快就将是合适的”，并支持将逐步收缩4.5万亿美元资产负债表。

2、  财政部：1-4月国有企业利润总额8247.5亿元人民币，同比增长24.8%；1-4月国有企业营业总收入155830亿元人民币，同比增长17.5%。

五、结论及投资建议。

周三国债期货早盘受穆迪调级影响短时间探底震荡，但随后再次攀高，五债主力TF1709收报97.255，上涨0.21%；十债主力T1709收报94.305，上涨0.19%。周三央行进行900亿元逆回购，净回笼500亿元，连续两日净回笼，说明央行政策仍偏中性，维持锁长放短操作。监管消息逐渐平息，银行间资金面仍较宽松，机构交投情绪有所回暖，一级市场利率水平下降。美联储凌晨公布会议纪要显示6月大概率加息，多数官员赞成2017年内晚些时候缩表，但一方面国内已在提前“缩表”，利率水平处在相对高位，另一方面中美利差自3月后连续扩大，6月加息预期或已有体现，即便美联储6月加息，国内利率大幅跟随的可能性也不大，对期债价格难有冲击。五债十债利差开始修复，昨日推荐的多2手TF1709,空1手T1709的操作策略可继续持有，2*TF1709-1*T1709上升至100.20位置，待进入101.00-101.20附近后可考虑止盈，长期来看债券仍将震荡下行。