北京时间5月25日凌晨2点，美联储公布5月份会议纪要，显示可能很快会再次加息，并计划今年晚些时候开始缩表。会议纪要发布后，美元指数迅即跌至日内最低点97.01，而后反弹，抹平全部跌幅；美元兑日元汇率从高位回落50点至111.59，日内跌幅一度超过0.16%，而后有所反弹，跌幅不足0.05%；欧元兑美元汇率短线上扬36点至日高1.1216，逼近前一交易日所创半年最高位1.1267，而后涨幅收窄至0.2%以内；现货金价升破1258美元/盎司，逼近日内高位，此后回吐涨幅；10年期美债收益率由将近2.29%跌至2.259%的日内低谷，而后略有回涨，重又站上2.26%一线；美股先跌后涨，三大股指震荡上行，走出连续第5日上涨的格局。而往后看，以下五点值得注意：

FOMC仍然可能在6月份和9月份加息。会议纪要显示，美联储官员在5月初的会议上预计，再次加息将很快变得合适。这意味着，美联储有可能于6月加息。与此同时，美国联邦基金利率期货走势暗示，交易商预期美国6月加息的概率仍高，为83%。另外，市场预期今年美联储的第三次加息可能会在9月份。

FOMC就缩减其4.5万亿美元资产负债表达成共识。美联储会议纪要显示，几乎所有的美联储官员都赞成2017年开始缩表。市场预计将于今年晚些时候开启，可能会在9月份，比之前预期的12月有所提前。关于缩表，美联储计划到时公布每个月不再投资规模的上限。该上限将每三个月上调一次。然而，美联储并未针对缩减再投资、末端规模、或者资产负债表组合的终极规模的前景给出清晰的指引。

FOMC认为美国一季度经济放缓的局面是暂时的。会议纪要显示，尽管数据显示，第一季度的总支出比预期要弱，但他们认为这种放缓可能是暂时的。官员们预计，随着未来几个月就业增长、家庭收入和财富上升以及消费者信心走强，支出将有所加大。与会者表示，他们对经济的前景的中期评估没有较3月会议时发生大的改变。会议纪要还显示，大多数与会者认为，如果之后的经济数据符合他们的期望，那么FOMC委员会很快就会采取进一步的措施，来退出宽松政策。

FOMC认为通胀数据足以支持进一步实施利率正常化。数据显示，尽管2月个人消费支出价格指数短暂超过美联储2％的目标，但3月下滑幅度超过预期，降至1.8％。另外，剔除食品和能源的核心通胀在4月同比上涨了1.9％，为2015年10月以来首次跌破2%。 然而，大多数与会者认为通胀欠佳乃暂时性的，为数不多的人担心通胀形势，但这不足以让他们放弃今年再两次加息的计划。

市场尚未接受美联储称资产价格过高影响金融稳定的警告。在一定程度上，美联储正在复制2004-2006年循序渐进而可预见地加息的经历所面临的风险。会议纪要提到，个别市场的资产价格上行压力较为明显。尽管同1月时的估值持平，但波动性风险明显增强，目前尚未达到值得警惕的地步。同时，商业地产市场的部分地产价格偏高，一旦估值下降，将对金融稳定性造成威胁。还有，住宅金融领域伴随美联储加息带来的变革可能会对房产估值造成负面影响。纪要还显示，从3月FOMC会议结束至5月会议前夕，美国的金融市场状况仍呈宽松状态，风险资产价格呈现小幅净增长。此外，市场并未充分地消化美联储在2018年进一步实现货币政策正常化的前景。