近段时间以来，随着美元上涨和阿根廷大豆主产区出现降雨的影响，美豆主力从1060美分的高位持续下跌，结束自去年12月份以来的强力反弹行情。而连豆方面，由于受到国内强力政策的支撑，价格并未跟随外盘走跌，反而走出了一波强势上涨的行情。

　　宏观经济形势利好。随着国家各项经济刺激计划的逐步落实，实体经济出现了复苏的迹象。今年1月银行新增信贷规模激增，采购经理指数连续两个月回升，意味制造业从谷底回升，反映中国政府的刺激经济方案开始收效。经济形势的向好，有利于国内消费需求的复苏，总体来说对大宗商品形成较大的利好。

　　政策效应持续发酵。即中央连续第六年以“中央一号文件”的形式明确“三农”为政府工作核心之后，周三市场有贸易商和消息人士表示，中国的油菜籽收储量将在原来135万吨的基础上再增加15万吨，以助农民度过难关。国家政策性的收储是国内农产品价格持稳并反弹的主要原因。国储前期在东北三次收购600万吨大豆之后，本次再度增加油菜籽的收储量，显示政策托市“强音”有望为国内低迷的油脂价格提供坚强的支撑。

　　天气因素。受拉尼娜现象影响，南美地区遭受了大范围的干旱天气困扰，为47年以来最严重的一次。不过，近期随着巴西出现降雨之后，阿根廷大豆主产区也出现了连续降雨，降雨缓解了市场对其产量损失的担忧，甚至对有些地区的作物生长起到了刺激提升的利好效果。阿根廷方面有报告称北部地区在本次降雨后将会增加部分大豆播种面积。南美降雨的出现，对外盘大豆形成了较大的压制，一旦本轮的降雨能持续，后市CBOT大豆将维持下跌。

　　美豆需求因素。疲软的经济仍在损伤着消费，需求下滑的影响主宰美豆市场，致使价格下跌。美国普查局报告显示12月份美国大豆压榨量1.415亿蒲，比去年同期的1.641亿蒲下降13.8%。本年度头4个月压榨量5.916亿蒲，比去年同期的6.314亿蒲下降11%。出口方面，本作物年度美国大豆出口量有所增长，因出口中国增加了32%。截至当前，中国占到全部美国出口合同的57%，但出口至其他地区的合约相比1年前减少18%。这暗示着如果中国购买力转向南美，或如果国家购进收储完成，那么美豆的出口量可能在去年水平上大幅下降。

　　技术分析来看，随着CBOT3月大豆从近期高点的1060.2美分/蒲的水平持续回落，意味CBOT大豆反弹的第四浪宣告结束。预计价格将有望守住900美分，但如果这个价位被跌破，下一个支撑在875-880美分，而且有可能跌到2月低点785美分。连豆方面，随着近期的大幅反弹，连豆重回反弹的第四浪，只要价格未跌破反弹通道，连豆后市上涨仍然可期。