周四（5月25日）股指期货市场涨跌不一，IC染绿IH、IF飘红。继昨日IH主力转入弱势垫底行情，周四早盘受IH现货市场快速拉升势头的影响，IH1706放量上涨，最高价触及2435.6。据悉，上证50盘中创去年12月以来新高。IC1706继续震荡盘整，今日早盘暂时收获一根大阴线。沪深300指数在连续飘红后，今天继续上涨。IF1706强势上涨，最高位触及3436.2。

截止收盘，沪深300指数报3449.11点，上涨0.73%，IF1706报3436.2点，涨幅为1.08%；上证50指数报2447.79点，涨幅为1.67%，IH1706报2434点，涨幅为1.81%；中证500指数报5765.41点，跌幅为0.58%，IC1706报5759.0点，跌幅为0.37%。

期指成交持仓方面，IF1706成交9655手，持仓30058手，日增仓-2537手； IH1706成交5287手，持仓19345手，日增仓-763手；IC1706成交8863手，持仓25633手，日增仓-2588手。

期指升贴水方面，IF1706贴水12.91点，IH1706贴水13.79点，IC1706贴水6.41点，三大期指贴水均得明显收窄。

沪深两市，沪指低开高走，盘中出现剧烈震荡。上证50指数再创年内新高，创业板指数持续走弱，雄安新区、次新股前期热点板块均现下挫，自然涨停个股仅一只，市场人气降到冰点。环保板块受神雾拖累全线下挫，次新股上演一日游后再度暴跌。截至收盘，上证指数报3075.98点，涨0.39%；深证成指报9772.38点，跌0.41%；创业板指数报1752.47点，跌1.34%。

近期，代表市场人气的两大风向标——次新股和“雄安”概念股的股价走势有倒塌的迹象。实质上，从年初至今，题材股已成为市场杀跌的重灾区。从前期航母下水，“航母概念”应声跳水，到近期“可燃冰概念”的大幅折戟，次新股、高送转个股频现跌停潮等，表面上看是市场热点切换太快，持续性不强，但背后反映的是A股投资逻辑正在悄然发生变化。在监管层下重手惩治概念炒作风的背景下，价值投资正被市场推崇。这点从近期贵州茅台、格力电器为代表的白马股逆市走俏上可得到很好的体现。“拥抱价值，回归价值，远离题材”将成为下一阶段市场投资的真正主线。

总体来看，二季度经济回落的风险加大。金融监管压力持续存在，增量资金观望的情绪较浓，市场风险偏好修复的持续性较弱，加之成交量、换手率等市场情绪指标难见实质性回暖，显示市场走出底部仍然需要时间。就后市而言，我们认为市场调整尚未结束，预计股指短期内将继续振荡磨底。后续依然需要持续关注金融监管趋势的力度转向及市场成交量的变化情况。