宏源期货国债早评：短期因素影响资金，期债震荡为主

要点

一、行情回顾。周四国债期货早盘震荡为主，午后探底回升。5年期主力合约TF1709开盘价97.330 ，最高97.350 ，最低97.190 ，收盘于97.295 ，涨跌幅为0.01%，成交量为9244 手，持仓量为32376 手。三张合约总成交10117手，总持仓34958手。10年期主力合约T1709开盘价94.4，最高94.535，最低94.21，收盘于94.395，涨跌幅为0.10%，成交量为54373手，持仓量为52234手。三张合约总成交55956手，总持仓58192手。

二、资金面。周三央行进行700亿元逆回购，完全对冲到期量。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行3.1BP至2.6230 %，7天利率下行1.45BP至2.8426 %，14天利率上行0.24BP至3.4513 %；银行间回购加权利率1天利率下行2.19BP至2.6157 %，7天利率上行0.74BP至2.9833 %，14天利率下行3.81BP至4.1169 %。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150007.IB，IRR为2.81%，该券当日估值为101.7692；T1706合约的CTD券为160010.IB，IRR为0.78%，该券估值为97.031。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别下行4.5BP、1.2BP至3.6604%、3.6601%。中债国债类指数较上一交易日上行，其中中债国债总指数上行0.05BP至166.58 ，固定利率国债指数上行0.06BP至168.26 。

四、财经资讯。

1、 中国首次发布国家级市政基础设施规划，旨在系统解决交通拥堵、马路拉链、城市看海、垃圾围城等各类“城市病”。

2、  央行进行600亿7天、100亿14天逆回购操作，当日完全对冲到期量。

3、  银监会：银行业金融机构4月底境内总负债213.9万亿元人民币，同比增长13.7%；银行业金融机构4月底境内总资产232万亿元人民币，同比增长13.6%。

五、结论及投资建议。

周四国债期货早盘震荡为主，午后探底回升，五债主力TF1709收报97.295，下跌0.01%；十债主力T1709收报94.395，上涨0.10%。昨日央行进行600亿7天、100亿14天逆回购操作，当日有700亿逆回购到期，完全对冲到期量。昨日资金面有边际收紧，市场情绪短期回归谨慎，主要回购利率多数上行，但一级市场上国开行及进出口行发债招标情况尚可，说明资金边际收紧或与月末与季节因素来临等短期因素有关，从央行近期连续维稳的操作来看，未来虽然会有年终考核流动性压力，但大幅收紧的可能性已不大。短期来看期债维持震荡的可能性较大，操作建议上，多2手TF1709，空1手T1709仍可继续持有。