随着2014年首张私募基金管理人牌照的发放，私募基金这个名词爆发式的涌入了资本市场，随之而来的是3年时间数万家“私募机构”的成立，然而这些所谓的“私募机构”大部分都是以往的专业或者不专业的个人投资者组建，不免会出现良莠不齐的现象，所以也有了2016年的10000余家私募被注销的情况出现。市场的扶优劣汰也给了私募一个警醒，什么样的私募才是好的私募？首先就是要有稳定的业绩回报，“市场不缺明星，但缺寿星”这句在市场中流传已久的名句用在新兴的私募行业也不为过，今天我们来认识一支在市场中名声不大，但是拿出来的实盘业绩曲线却着实吸引人眼球的专业CTA交易团队。

团队的领航员是现任上市公司上海新黄浦旗下浦浩投资CTA总监丁进先生，业内称呼其为“渔公”，他曾任职卓创资讯CTA总监，欧美市场中的“商品交易顾问”（简称CTA）就是由他先期引入国内金融市场的，历经证券及期货市场20多年的丁进先生，以低回撤、稳健盈利的交易风格见长，运用主观预测、客观择机的规则交易系统，多年来带领着他的CTA基金团队在市场中步步为营。目前他和他的团队主要为集团上市公司管理自营资金，几乎不在公开场合露面，也不被业内所知，但就是这样一个默默无闻的职业团队，无论从他们的持续性业绩，还是从管理资金规模，在业内很多私募机构和团队都是遥不可及的，也因其专业的能力和优秀的业绩，丁进也在2016年受聘担任浙江省金融人才孵化的终身导师。

浦浩CTA投顾团队MOM基金近45个月连续业绩表现

起始日期：2013年8月12日-2017年5月26日

基金权益：1.28亿

累计收益：315.28%

最大回撤：-1.97%

平均资金使用率：15-20%

单品杠杆：0.125（试仓）、0.25（轻仓）、0.5倍（重仓）

基金策略：趋势跟踪、跨市场多品种、复合策略多投顾

投顾数量：7

私募机构的大量涌入也使市场的专业化及交易难度大幅提升，近两年MOM及FOF基金应运而生，多投顾或多产品的配置平滑了资金曲线，规避了单个账户或者单个产品面临的风险，但大家也许都想不到，上图那年化超过80%，最大回撤仅为1.97%的实盘账户曲线恰恰就是MOM的一个典型，而这条曲线早早的开始于2013年，彼时的市场还是个人英雄主义时代，一个个超高收益的“冠军盘手”在市场呼风唤雨，丁进在当时已经管理了机构数千万的资金，但他对此时的那些“冠军”并不感冒，而是在市场中努力筛选一些稳健的盘手进行组合投资，放弃了当时高波动率市场的超额收益，而追求稳健，当时很多人包括资金人都不是很理解，但在今天，这条运行了近4年之久的MOM实盘业绩曲线，却是市场上很多人梦寐以求的。

同样是MOM，为什么这条曲线会这么平滑？带着疑问，我们也特别请教了丁进，他跟我们简单分享了CTA交易 “多市场、多策略、多品种”的组合模式，他首先表明，金融市场的不确定性，由此引发的缺乏安全感是每个技术派基金经理或投资人的心结。应对“不确定性”的恐惧，最主要的策略是“配置思维”，就是“鸡蛋不宜放在一个篮子里”。CTA（商品交易顾问）之所以强调分散投资，是因为这个概念是建立在假定交易者的趋势判断分析出错的基础上。所以，同时在几种不同的商品及不同的策略上投资，要比对单一的进行交易安全很多。而分散投资控制风险，并不意味以控仓牺牲盈利能力。而是趋势中盈利相加，回撤中相抵。

在交流的过程中，丁进向笔者透露了他们团队在客观择机中对于跟随信号的运用方法，经过丁进的许可，今天笔者将此部分内容细心整理，配图解说，公开和大家一同分享，他坦言，真正有效的商品交易策略是不怕被大众所知晓的。

客观择机中跟随信号的运用

规则交易系统以技术分析与资金管理相结合，秉承“计划你的交易，交易你的计划”自我管理的执行原则，其中技术分析由主观预测趋势及客选择时机两部组成，客观择机又分为突破或跟随（追涨杀跌、回撤见位）的进场信号。

一、突破信号的难点

捕捉临界点，突破是第一介入点，在实战中就是不断地试错过程，造成趋势跟踪的交易胜率普遍低于50% 。并由于下述的执行难点，很容易因此错失有望盈利的交易机会。

1. 方向不明确，是向上突破还是向下突破？ 关键是一旦判断错误，止损都较大也难以及时反手。

2. 形态的假突破是无法避免的，事后才发现，曾经的突破点是形态的扩展，构筑了形态上下的重要点位 。

例：2017.1.9工业品大涨，龙头是建材板块，I1705，RB1705，HC1705，FG1705都涨幅巨大。但是2017.1.6建材板块收盘图表，很难判断周一是突破60日均线下跌还是依托60日均线上涨？即便是周五夜盘H2构筑形态的图表，也较难对后市的涨或跌有一个预测。

二、 跟随信号的优点

既然是趋势跟踪，那么实战中更需要方向明确后的跟随信号，来减少临界点的方向判断，既能把握行情又提高胜率，并由于下述的执行优点，只要寻找盈亏比合适的入场点即可。

1. 若错失了止损大且不确定的第一临界点，但后续仍能找到第二或第三入场点，那么大概率就是有效的形态突破。

2. 一旦出现跟随信号，会形成新的止损位，一般比反转或突破的第一介入点止损小，所以盈亏比更佳。

三、跟随信号的前提条件及分类

1.符合大周期预测信号，在择机图表中至少满足下列一个条件:

   ①前期伴有形态突破（包含均线的共反振或转多转空）

   ②同向趋势确立，MACD突破0轴（20/60均线交叉或KDJ验证ABC反转结构）

2. 顺势跟随与反转突破，同属客观择机的入场信号。跟随信号又分为两类，即回撤见位和追涨杀跌。

四、跟随信号的运用方法

1. 择机图表的追涨杀跌

在择机图表中，一旦形成趋势或突破形态后，等待以横盘代替回撤的小平台整理。在5/10均线反向交叉前，若K线测试10均，再收看涨或看跌转折K线，有效突破5均线时介入，以横盘的小平台高低点止损。

2. 择机图表的见位回撤

在择机图表中，一旦形成趋势或突破形态后，等待放量突破后的第一次缩量回调。在黄金分割线回撤0.618-0.382之间的重要均线处见位介入，以K线收落该见位区域手动止损。注：此进场点盈亏比最佳，仓位应大于追涨杀跌信号。

再次提示一下：

①趋势跟踪必须以时间周期区分操作级别，确立技术分析的时间框架，否则小趋势大调整，如何顺势，顺哪个时间周期的趋势？

②以具有夜盘交易时间的商品期货为例：若日线为预测图表，2小时为择机图表（简称H2），那么最先可能出现的跟随信号应该在30分钟微观图表（简称M30）里。当行情走过3根2小时K线后，再由M30切回H2图表中寻找追涨杀跌或回撤见位。

案例分析：2016/12/19菜粕1705，当日线图的均线系统具备预测信号

常规的突破进场，即在2小时图上捕捉临界点，择机图表的形态突破是第一介入点。

后续的跟随进场，在择机的次级别30分钟图表里，K线反抽5/10均，再收阴的小周期做空信号，是可能最早出现的第二介入点。

小结：技术分析由预测+择机信号组成，当择机图表H2发生形态突破后，可能会因为止损大，或是有影线而犹豫。此时应该密切跟踪M30随后会发生什么？观察其反弹力度（一般情况下M30均线为顺势），若没有出现大幅反弹，只是弱反（反抽5/10均线）盘整，当再次下跌时，实际价位仍在突破价附近，既可以规避反弹，又按小止损及时跟进入场。

-----2017/1/12 菜粕1705，当择机图表有效突破后，1-3根K线以内，未能在次级别中找到小周期信号。则必须由M30切回H2图表中寻找追涨杀跌或回撤见位。

见上图RM1705，日线图均线空平预测信号，三个择机信号都出现在2小时图。图中的点1是临界点突破信号，即第一入场点。而点2是跟随信号的回撤见位入场点，点3是跟随信号的追涨入场点。

个个是基金经理，期货股票样样拿手

从组建商品CTA团队到现在已经5年时间，随着团队内部机制的不断成熟，对于投资交易让丁进的团队从容不迫，因为团队每一个人都对未来将要发生的状况以及要采用的对策了然于心，目前CTA团队共有5位职业经理人，有以及时捕捉时间和价格拐点见长的工科硕士周礼标，有CTA老牌操盘手赵晨，也有擅长大宗商品量化数据模型研究的英国海龟于滨，更有一批全面的分析师及专业的交易员，目前整个浦浩投资团队在期货、股票及非标业务上共运营着20多亿的自营资金。除了手工期货交易之外，团队依据交易系统，自行研发了一套交易程序，笔者体验后觉得，似乎更适用于股市，真可谓是股市操作的杀手锏，足以秒杀市场绝大部分的机构投资者，但是对于这个系统的原理和逻辑，笔者并未有时间和丁进做更多的请教。

作为上海市最早组建的房地产上市企业之一，上海新黄浦置业股份有限公司近年来形成了以地产、金融双主业发展的战略目标，其金融板块旗下有浦浩投资、华闻期货、瑞奇期货、中泰信托、大成基金及爱建证券等子公司，随着新黄浦集团在金融投资版块的布局深入，丁进掌管的CTA基金团队将肩负起集团资金自营、投资咨询业务、交易团队培养扩建等重要任务。

如何在趋势初期尽可能早的介入

在没有看清趋势之前，人类智力无法确知未来，所以预测的原则就是，价格方向是否会按照牛顿惯性定律的方式持续演变？是否它的方向真的不会轻易改变？丁进说，做趋势预测交易，最注重三个字：看，等，做。看，就是跟踪均线，5日和10日均线是交易线，20日和60日均线是趋势线，120日和240日均线则是扩展线。等，就是规避回撤，等的时候跟踪的就是交易线，等的时候要有钓鱼的耐心，到了做的时候要有胆量，那么如何在趋势初期尽可能早的介入？丁进给出的答案是：做短看长。做短，就是在日线图上趋势还尚未显现的时候，要耐心等待小周期形成趋势，然后择机进场，只有这样子才能把握时间和价格的拐点。看长，就是了解大周期多空的方向，这是预测信号，而丁进特别强调，在预测信号周期图中不能试图寻找进场的信号，正所谓千里之行始于足下，丁进坦言只有一开始就有盈利，才能逐步扩大级别，能长则常，不能长只能短。

形态图只能作为进场，不能作为预测，形态都是事后诸葛亮，趋势之前必定会有形态的酝酿，要避免在形态内开仓，因为我们做的是投机，不是投资，例如在N型顶时，只有在突破前低的时候，才能是“投机进场点”，没有了方向和时机的结合，顺势而为就是句空话，在谈及关于K线形态问题，丁进如是说。

那么如何用主观思维预测趋势？如何避免顺势而为成为马后炮？如何客观的选择时机？如何判断行情的级别？到底顺哪个势？逆哪个势？在看完丁进老师曾为卓创产业客户和机构进行内部培训时所分享的内容时，相信大家对于这些问题都会有清晰的认识。

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