股指：股市尚未出现反转行情

1、股指期货行情

5月31日，三大期指高开幅度较大，早盘冲高失败后震荡最低，午后维持在低位震荡，最终IF、IH表现较好录得小涨，IC转绿录得跌幅较大。主力IF1706合约收3482.00 ，上涨6.60 点（0.19%），成交量为14231手，持仓量为30747手；主力IH1706合约2473.00 ，上涨11.40 点（0.46%），成交量为8384手，持仓量为19544手；主力IC1706合约收5772.60 ，下跌42.40 点（0.73%），成交量14585手，持仓26325手。IF总成交量为17493手，总成持仓量为42348手，成交持仓比为0.41 ；IH总成交量为10711手，总成持仓量为29709手，成交持仓比为0.36 ；IC总成交量为16578手，总成持仓量为36792手，成交持仓比为0.45 。

2、股指期货价差分析

股指期货当月合约的期现负价差IC扩大明显IH小幅缩窄。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为-10.88，价差与现货价格比-0.31 %；IH主力与上证50指数的期现价差为-6.1，价差与现货价格比为-0.25 %； IC主力与中证500指数的期现价差为-51.5，价差与现货价格比为-0.89 %。

3、主力持仓分析

主力持仓方面，主力合约以减仓为主，IF、IH主力多头减仓幅度小于主力空头，表现为净多，IC主力多头减仓幅度大于主力空头，表现为净空。具体看，IF1706 合约前二十大多头减仓416手，前二十大空头减仓685手，新增多单与新增空单之差为269手；IH1706 合约前二十大多头手增仓58，前二十大空头手减仓305，新增多单与新增空单之差为363手；IC1706合约前二十大多头减仓408手，前二十大空头减仓319手，新增多单与新增空单之差为-89手。

结论及投资建议

周三三大期指高开幅度较大，早盘冲高失败后震荡最低，午后维持在低位震荡，最终IF、IH表现较好录得小涨，IC转绿录得跌幅较大，IF、IC期现负价差扩大，IH缩窄，IF、IH主力空头减仓明显，IC主力多头减仓明显，期市对中小股依旧不太看好；现货方面节后两市微涨，成交并未明显放大，中小创板块跌幅居前；外指震荡回调，影响较弱；商品市场跌幅较大，恐对股市造成一定拖累；端午节后大家对减持新规预期颇高，但事实证明监管的收紧反而在短期内刺激了部分大股东当前的减持欲望，尤其是部分公司大股东昨日大量减持，对市场预期造成一定打击；中国官方5月制造业PMI指数录得51.2与上月持平，符合我们前期对经济大体平稳的判断，市场对基本面关注的焦点在于金融监管的加强是否会影响信用扩张以及直接融资规模，这还需要更多的时间和数据来验证，但整体看，基本面对股市的影响权重正在减弱，影响市场更多的是金融监管的收紧，以及货币退出宽松阶段的预期，股市短期内难以形成新的上涨动力，从监管层意图看，中小创继续下跌并非其所愿，减持新规没有作用的话很可能会有新的政策利好刺激，上证大概率在3050点-3150之间震荡，操作上不宜追高。