一、本周市场回顾

1、沪深股市与300指数

本周国内股票市场震荡下跌，其中周三虽出现较为强势的触底反弹迹象，但仍然在周五时受国际金融市场大幅下挫的影响而再度下跌。沪深300指数本周开盘报3204.16点，最高3242.35点，最低3094.57点，收盘报3153.09点。到周五收盘时候为止，沪深300成分股中权重排名前十的股票及其对沪深300指数的贝塔系数分别如下表：

沪深300指数权重前十成分股及其贝塔系数（计算贝塔系数的起始日为2008年3月27日）

代码 名称 权重 证监会行业分类名称 沪深300行业指数 贝塔系数

600036 招商银行3.35 金融、保险业 300金融 1.0916

601328 交通银行2.92 金融、保险业 300金融 0.9747

601318 中国平安2.73 金融、保险业 300金融 1.0562

600016 民生银行2.65 金融、保险业 300金融 1.0294

600030 中信证券2.41 金融、保险业 300金融 1.2534

601166 兴业银行2.32 金融、保险业 300金融 1.1696

600000 浦发银行2.03 金融、保险业 300金融 1.1768

601088 中国神华1.84 采掘业 300能源 1.0625

000002 万科Ａ 1.76 房地产业 300金融 1.0778

601601 中国太保1.45 金融、保险业 300金融 1.1398

资料来源：中证指数有限公司 光大期货研究所

2、期指仿真交易情况

本周期指仿真交易市场上表现出明显的近强远弱结构，交易者看淡远期行情。具体成交情况如下表：

表2、沪深300股指期货仿真交易合约周成交情况表（20100201-20100205）

合约代码 周开盘价 周最高价 周最低价 周收盘价 涨跌 持仓量 持仓差 周结算价 成交量

IF1002 3465.0 3469.0 3146.0 3215.0 -250.0 37896.0 12120.0 3203.0 710358

IF1003 3750.0 3808.2 3144.2 3303.2 -500.8 65233.0 8743.0 3302.8 1751403

IF1006 4104.0 4120.0 3463.0 3533.0 -581.0 37728.0 4193.0 3506.4 826112

IF1009 4380.0 4408.0 3596.8 3611.0 -788.8 31634.0 17325.0 3619.6 825740

资料来源：中国金融期货交易所

由于市场呈现出远期下跌幅度较大的情况，因此本周远期合约基差绝对值缩小，远期合约与近期合约之间的价差绝对值也在缩小。

二、本周影响我国股市的主要因素

1、中美关系出现紧张局势，或将影响贸易及经济

近期美国在对台军售、人民币汇率及会见达赖的问题上都表现出完全违背中美协定的做法。

1月29日，美国宣布新一波对台军售，包括60架黑鹰直升机、爱国者三型导弹系统、2艘鹗级猎雷舰、鱼叉反舰导弹、博胜指管系统，总额达63．92亿美元。

白宫副发言人伯顿2日称，奥巴马去年访华时已向中国领导人表示他将会见达赖，且奥巴马仍打算这么做。

2月3日，美国总统奥巴马表示，中国和亚洲将会继续是美国出口的庞大市场，但必须处理汇率问题，以确保美国产品不会面对“庞大的竞争不利因素”。奥巴马认为美国必须处理汇率问题，以确保美国的货品价格不会人为地被推高。美国将会对中国采取较强硬措施，确保对方遵守贸易法则。

我们认为美方的上述举措或表态是源自其国内的政治经济需要，然而这些举动势必严重影响中美关系。作为目前世界上的主要经济体，在当前世界经济处在复苏初期的脆弱时刻，若发生严重的贸易摩擦或是其他冲突，将会对双方乃至其他各经济体造成明显的负面影响，自由贸易体系和其他经济要素的流动将受到限制，资本市场也将受到相当程度上的冲击。因此全球股市近期出现的整体回落很可能是对该预期的反映。

　　2、我国银行出现信贷收紧的信号

　　在央行提高存款准备金率以后，日前各主要银行纷纷表示将取消部分贷款优惠政策，其中主要针对购房贷款。另外一方面，市场也传言银监会要求审查相关贷款的使用情况，防止贷款流入投机市场，此举对国内商品市场造成一定影响，期货价格大幅回落。

　　此外，据报道一月份我国新增信贷金额达到近1.5万亿，而整个一季度的额度约在2.5万亿，因此可以预计在二、三月份贷款增速会降低，这也可能对国内商品和股票市场形成一些利空作用。

　　在刺激政策很可能开始逐步退出的情况下，我们必须高度关注经济复苏的实际情况，并合理判断复苏的可持续性。我们认为目前如果政策退出速度过快，或将有损经济复苏前景。

　　三、行情展望及操作建议

　　从沪深300指数在周K线图上看，该指数已连续两周运行在本次上涨的主要趋势线以下，虽未跌破此前的低点，但形势不容乐观。考虑到宏观经济方面出现利多因素的可能性较低，国内股市整体上仍将处于弱势，个股方面或因年报行情、政策倾斜等因素有所分化。在仿真期指的操作上，我们建议放空远期合约，对近期合约则应采取更谨慎的态度，若沪指回稳3000点关口则平出空单并保持观望。