铝

目前来看，供给侧改革政策并未出现太多的实质性进展，当前市场炒作氛围不高，后期中国铝产量的增长情况以及潜在产能削减能否真正贯彻执行将是市场关注焦点。国内铝价由于需求疲软和库存压力，上涨乏力，短期关注1.4万关口附近压力。

观望

锌

国内锌矿加工费低位持稳，但房地产调控层层加码，对镀锌需求形成打压，锌锭下游需求不及预期，预计锌价维持震荡偏弱格局。

逢高抛空

钢铁

钢材，楼市政策全面收紧，地方融资平台监管升级，经济拐点忧虑升温，钢材需求预期走弱；但近期沪市线螺终端采购量维持相对高位，钢厂建材库存大幅下降，社会库存连续十一周回落，显示短期去库存速度较快；钢厂利润高位回落，钢厂复产积极性维持，但环保限产及地条钢的专项督查使供应端出现收缩。多空交织，单边观望，买10抛1部分止盈。

多空交织，单边观望，买10抛1部分止盈

铁矿石

矿石，钢厂利润高位回落，高炉环保及检修限产，矿石需求走弱；钢厂矿石库存维持历史低位，疏港量高位小降，补库意愿较低；飓风影响消退后，澳洲发货量大幅回升，进口矿供应压力如预期般大幅回升，港口库存再创新高；内矿开工率明显回升，大型矿山库存大幅上升。空单部分止盈

空单部分止盈

焦炭

高炉开工见顶，焦炭库存回升，钢厂补库动力不足，焦炭需求边际走弱；焦企尚有利润，开工维持高位，供应压力逐渐增加，焦企焦炭库存开始累积；原料端焦煤价格松动，成本支撑减弱。剩余空单谨慎持有。

剩余空单谨慎持有

焦煤

焦炉开工高位，在环保、利润等因素下焦炉产能利用率继续抬升的动力不足，下游逐渐步入淡季，焦煤需求边际走弱；供应端，煤矿库存逐渐回升，海外焦煤进口量大幅增加，冲击国内焦煤市场。焦煤供需关系逐渐转向供大于求。剩余空单谨慎持有。

剩余空单谨慎持有

动力煤

需求端，水电旺季来临，对火电的替代作用显现；供给端，近日山西地区明确表态煤炭行业今年不再实施276个工作日制度,山西省还将稳定推动优质产能的释放,拟新增加7000万吨先进产能,显示今年煤炭行业去产能力度较去年将有所减弱。反弹抛空。

反弹抛空

天胶

东南亚主产区进入全面开割期短期供应不紧，原料收购价格宽幅震荡，美金市场价格呈现震荡。国内云南、海南产区进入开割，国内现货短期货源较为充足，全乳胶、合成胶价差开始顺挂，对于现货价格支撑力度下降，关注后市库存情况。当前国内轮胎厂开工率整体同比下降，轮胎厂成品库存开始增加，下游工厂刚需预计尚可关注库存节奏，预计轮胎厂开工率同比低位。短期供应暂无利多同时轮胎开工率下降，基本面有下行趋势，青岛保税区库存继续上涨，反弹抛空。

市场供应压力仍在继续释放，短期仍维持偏空思路

大豆/豆粕/菜粕

进入6月，种植天气与面积仍是市场热点，注意关注播种天气对于播种面积的影响。另外关注汇率情况，雷亚尔贬值刺激巴西出口加快，若进一步贬值，美豆或仍有下跌空间。美豆期价在各种利空因素下承压走弱，跌破前低，寻找一个新的底部。国内方面，进口大豆到港量庞大，压榨量维持超高水平，豆粕库存快速攀升，需求恢复较为缓慢，现货、基差不断下调。整体来看，基本面压力将继续施压行情，市场偏空氛围延续。后续关注洗船及豆粕胀库停机对供应压力的缓解情况。

市场供应压力仍在继续释放，短期仍维持偏空思路

豆油/棕榈油/菜油

马来西亚4月棕榈油产量为155万吨，不及市场预期的159万吨，环比增幅仅5.7%，低于市场预期的10%水平。棕榈油复产不如预期，产地库存压力依然较小，近高远低的价差结构将持续，进口利润窗口依然无法打开，国内棕榈油库存后期或下降。前期拍卖的菜油依然有消化压力。至于豆油，后期处于季节性增库存周期。中期看，三大油脂中，棕榈油依然最强。

油脂暂观望，菜豆油逢低做扩大

玉米/玉米淀粉

市场上可流通粮源仍处于偏紧状态，优质玉米供应更加紧缺，而拍卖玉米出库仍需过程，暂未对市场形成有效供应压力。之后，随着陈粮陆续出库，阶段性供应趋紧状态将逐步改善。临储玉米拍卖量加大，之后随着拍卖推进，投放规模将进一步扩大，市场供应量持续增加，而饲料及深加工行业需求相对低迷，预计拍卖将逐步回归理性，成交价或逐步向底价靠拢。关注拍卖投放与成交情况，以及新季玉米播种及生长天气情况。

观望

白糖

保障措施已公布，其中关税提高幅度符合此前的市场预估，本年度内供应量基本确保满足需求，后续需关注国储和走私糖的情况。随着天气逐渐变热，市场需求或将启动，进入纯销售期后关注现货走货情况。主产区甘蔗的种植工作基本完成，前期降雨偏少对甘蔗生长稍微有影响，目前甘蔗处于尤为重要的伸长期，关注的天气情况对其生长的影响。郑糖震荡为主，建议短线或观望，关注5月份产销数据。

郑糖震荡为主，建议短线或观望，关注5月份产销数据

棉花

上周抛储成交率回落，本周竞拍底价下调281元/吨至15604元/吨，但抛储成交率暂未回升。现货市场，此前预估的棉花结构化分级情况暂未明显突出，主要由于目前市场的棉源较为充足且多样，较去年有所改善。新棉种植面积较2016年增加6.86%，新疆已播种完成，关注天气对棉苗生长和播种进度的影响。下游纺企棉花库存随着抛储纺持续上升，处于近年来高位，而织布厂纱线库存水平较低，下游需求的传导性不佳，对价格支撑有限。郑棉延续震荡，CF9-1反套波动较大，建议投资者轻仓滚动持有。

郑棉延续震荡，CF9-1反套波动较大，建议投资者轻仓滚动持有

PTA

成本来看，PX维持高利润而PTA加工费偏低，由于PX供应总体充足，PX难以维持高利润，利润有向下游转移动力，利润端支撑偏强，但难以向上驱动，不过油价企稳回升，在延长减产达成及消费旺季来临下仍有上涨动力，从源头利好PTA。供需端看，PTA装置检修继续去库存，聚酯维持高开工，供需仍向好，但终端进入淡季，产业链去库存缓慢，下游信心不足仍TA上涨压力较大。

因成本端压缩空间不大，走势基本处于4700~5000区间震荡，国内流动性紧缩致使商品整体偏空，操作上建议PTA709暂不做空。

PTA709暂不做空

沥青

供应端看，炼厂开工相对不高，产量或小幅下滑，但进口利润好转将刺激进口增加，对国产沥青价格形成压制，同时炼厂库存高位，现货仍有小幅调降可能。需求端，公路投资高位运行，对沥青远月需求乐观，预计下旬终端需求将逐步启动，届时关注需求边际改善。成本端看，产油国延长减产协议达成，同时成品油小幅旺季到来，油价仍有回升动力。短期流动性收紧对商品承压较为严重，操作上建议沥青若回调至2300附近可逐步建立中线多单，止损2200。

沥青若回调至2300附近可逐步建立中线多单，止损2200

LLDPE、PP

油价走弱，成本支撑削弱，基本面来看，装置检修需求无起色下，库存小幅去化，操作上，LPP单边空仓，对冲套利买 L1709抛PP1709持有，目标位1400

LPP单边空仓，对冲套利买 L1709抛PP1709持有，目标位1400

玻璃

玻璃现货市场整体走势稍显平淡，生产企业出库也有一定幅度的放缓，价格基本以零星调整为主，很难出现趋势性上涨行情。究其原因，一方面下游加工企业订单环比增量有限，另一方面供给端持续增加的压力也让生产企业难有喘息的机会。因此虽然生产成本稳中有升，并不能带来市场价格的上涨幅度增加。

短线操作

甲醇

内地方面，装置重启使得国内开工率走高，且下游市场逐渐临近季节性淡季，短期继续上探的动能或有不足。港口方面，外盘价格较为坚挺，或对港口市场形成一定支撑，但进口利润较为可观的情况下，甲醇进口有增加预期，或对港口市场有所压制。操作上，近期波动较为剧烈，暂观望，激进者可逢高试空，前期反弹高点止损。

暂观望，激进者可逢高试空，前期反弹高点止损

股指

企业盈利前景承压不利盘面，监管持续亦压制市场风险偏好，期指震荡。

期指震荡

国债

“债券通”征求意见稿发布,中长期将为在岸债市带来显著增量资金和利好影响，但短期影响有限。近期市场情绪好转，期债不做空，激进投资者可尝试少量多单。但需警惕6月流动性变化。仅供参考

不做空，激进者可尝试少量多单