电影市场迎来了一年之中最为火热的暑期档，业界普遍认为今年六、七、八月暑期档会达到一个票房高峰。随着票房持续火爆，资本市场上的影视股有望被逐一点燃。

电影市场回归常态化

据统计，截止2017年5月31日凌晨，5月票房33.41亿元（不含服务费），同比增加6.42%，若含有服务费5月票房35.67亿元，同比增加14%，观影人次1.065亿，同比增加11.57%；2017年端午档小长假三天票房（不含服务费）收官7.03亿元，同比减少16.9%，观影人次2058万，同比减少12.9%。

对此，国海证券点评称，排片不是影响票房的主要因素，精品内容才是王道。五月整体电影市场差强人意，端午档国产片集体黯然失色（截至5月30日《荡寇风云》上映4天4657万元、《临时演员》上映4天1117万元），《摔跤吧！爸爸》破10亿说明排片不是影响票房的主要因素，精品内容才是王道。

国海证券表示，3月1日电影促进法颁布以来，中国将电影文化产业提升至国家层面。对比工业化程度较为成熟的印度市场，中国电影市场仍具成长空间。经历了2013-2015年超高速发展，2016年断崖下跌后，2017年电影大概率回归常态化，暑假档、国庆档数据待验证市场温度。

国海证券认为，目前票房增速不及15%+，各院线公司估值在2017年预估仍25倍以上，第一批及第二批上市的院线公司借用资本市场，率先进行产业链整合以及市场占有率的提升，将票房增速作为单一因素来对标公司的成长给予估值已不能够完全凸显公司价值。可关注院线公司中产业链整合能力较好、市场集中度提升以及非票房占比有所进展的万达电影、中国电影、上海电影。

电影市场表现未达预期，影视股今年以来的走势也相对疲弱。截至6月2日，影视龙头股华谊兄弟、光线传媒分别下跌27.36%、16.59%，其它个股亦表现不佳，万家文化跌逾48%，幸福蓝海、奥飞娱乐、上海电影跌幅均超30%。但业界普遍认为今年六、七、八月暑期档会达到一个票房高峰。随着票房持续火爆，资本市场上的影视股有望被逐一点燃。

暑期档大片云集

6月作为暑期档的起始阶段，排布的影片自然不能太差，毕竟一个好的开始是很重要的。而今年的6月大片也不少，光最近过审的《变形金刚5》和《神偷奶爸3》这两部就已经很强力了！再加上之前已经定档的《神奇女侠》、《新木乃伊》，看这强悍的阵容，6月的院线电影势必火爆。今天我们一起来看看冲着6月而来的这一波大片。

6月首周基本上是《神奇女侠》个人秀的时间，依靠盖尔-加朵的高人气和漫画基础，有望再圈一批粉。改编自畅销书的《迷失Z城》与《神奇女侠》同日PK ，虽然品相不错，但比起丛林冒险，观众往往更加青睐拯救世界的超级英雄。

第二周，环球的《新木乃伊》上档，有汤姆-克鲁斯坐镇不愁观众认知度。《新木乃伊》将与早一个星期上映的《神奇女侠》竞争，票房走势需要看两部电影的口碑如何。

第三周，由《异形：契约》和《赛车总动员3》领衔，两部电影题材不同，受众完全不同，有望实现双赢。《异形：契约》故事承接普罗米修斯，雷德利-斯科特的太空科幻用聪明、复杂缜密的叙事营造独特的惊悚体验，上演一场心跳加速的新冒险，对成年尤其男性观众来说吸引力十足；而对家长和孩子来说，皮克斯的《赛车3》则是月度最佳选择。

最后一周的重头戏是《变形金刚5》，作为全球首部采用IMAX 3D摄影机双机实拍的电影，视觉效果自然是不必说。片方把全球首站宣传放到了广州，可见对于中国票房的重视程度。奥斯卡提名影片《雄狮》与《变5》同日上映，看腻了狂轰滥炸，一部走心的寻找故乡与自我的故事就显得格外珍贵。

好莱坞大片如此强大，华语片的空间已经不多了。杨幂、霍建华领衔领衔的《逆时营救》为粉丝定制，桂纶镁领衔主演的《美好的意外》改档之后终于登上院线，《李雷和韩梅梅》则试图用英语书上的经典CP唤醒80、90后青春期的回忆，第六代导演张扬的《冈仁波齐》是朝圣洗心之旅，买不买单就看观众的选择了。

影视股业绩稳健向好

从上市公司业绩的角度上看，截至6月2日，影视股中共有9家公司披露中期业绩预告，其中7家业绩预喜，万达电影2017年预计2017中期净利润为80472.27-96566.72万元，比上年同期增长0.00%-20.00%；完美世界预计2017中期净利润为63000-69000万元，比上年同期增长64.82%-80.52%；奥飞娱乐预计2017中期净利润为20474.01万元-29248.59万元；中南文化和东方网络净利润同比增速超过200%。

如果从2016年年报业绩来看，在22家公司中，有20家公司去年净利同比增长，其中15家扣非后净利仍实现正增长。另外，去年较2015年收购并表拉动业绩数倍增长的现象减少，亦侧面反映了影视并购热度下降。7家公司净利润规模达5亿元级别。其中，万达院线、完美世界净利超过10亿元，“新秀”捷成股份净利超过华谊兄弟、光线传媒，以9.61亿元的净利位列第三。文投控股、北京文化净利也超过了5亿元。

华泰证券认为，总体上2017年暑期档票房将实现同比大幅增长，7—8月国产片的口碑将决定票房的整体高度。中国电影将直接受益于进口片票房增加，测算每增加10亿进口票房将为其带来业绩增量3200万，同时7月上映的《建军大业》有望带来业绩弹性。大盘回暖预期将直接利好院线龙头，万达电影已与博纳影业达成强强合作，市场份额有望进一步提升，同时公司仍将保持快速扩张，2017年仍将增加100-150家影院，以持续扩大市场份额优势；与此同时正加快建设院线、营销、影视IP、线上、影游互动等五大业务平台，完善生态圈，非票房业务发展态势良好，维持万达电影买入评级。

平安证券认为，暑期档主题燃起，诸多公司值得期待。建议关注高成长低估值的白马三七云娱、顺网科技、分众传媒、荣泰健康、华策影视、慈文传媒。