宏源期货白糖早评：郑糖仍将维系震荡僵局

要点

1.原糖：受巴西下调中南部产量，郑糖出现了空头回补的技术修正，但是原糖的反弹不改中长期的熊市下跌周期。

2.国内现货：昨日（6月5日）， 主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商新糖报价6700元/吨（30）；南宁中间商新糖报价6730元/吨（-30）；湛江中间商新糖报价6650元/吨（-20）； 昆明中间商新糖报价6460-6470元/吨（-5）。

3.郑糖盘面回顾：昨日（6月5日），SR1709合约开盘6588，收跌9点（跌幅0.12%），报收6562，增仓3318手，持仓为617128手。

4. 广东5月份单月销糖7.16万吨，同比增加1.72万吨。海南5月单月销糖0.38万吨，同比下降2.62万吨。

5.巴西糖商Sao Martinho称降雨或降低中南部新榨季的甘蔗产量，预计新榨季产糖至多为3500万吨，很可能低至3450万吨。

6. 下一年度巴西中南部主产区料有48%的甘蔗用来榨糖，这一比例高于2016/17年度的46.3%。

小结：原糖的技术性反抽，不改中长期下跌走势。而国内由于政策的组合拳：上调关税、行业自律和严控走私力度，支撑了郑糖的价格，是否会迎来市场期盼的旺季反弹。但由于国际糖的连连下跌，即便是配额外95%的进口关税，也有了很大的套保空间。同时进入旺季，市场也不敢肆意打压做空，忌惮仲夏是否引发反弹行情。因此，市场处于混沌状态，操作上糖厂逢高分批合理套保，一般投资者建议轻仓参与或观望。