周一上证综指低开低走，尾盘报收于3091.66点，跌幅0.45%。上证50指数领跌，跌幅为1.01%。两市成交量3219.6亿元，减少192.7亿元，持续缩量，创下二季度成交量最低水平。从盘面看，前期涨幅较大的板块遭遇回调，包括银行、非银行金融、石油石化、食品饮料等行业板块领跌。题材板块普涨，PM2.5指数、页岩气和煤层指数等领涨。期指方面，IH合约大幅下降，跌幅高达1.31%，但IC合约的反弹力度并不大，仅涨幅0.33%，略弱于现货中证500指数的涨幅。标的资产方面，50ETF跳空下行，跌幅高达1.13%，尾盘报收于2.442，但成交量仅仅小幅增至223.61万手，增加15.61万手。

期权市场成交量小幅缩量，全日累计成交659078张期权合约，较上一交易日减少5964张合约。其中，认购期权成交351040张，较上一交易日减少8.77%。认沽期权成交308038张，较上一交易日减少9.92%。日成交量PCR大幅增至0.877，上一交易日为0.728，表明市场担忧50ETF回调风险的释放。持仓方面，上证50ETF期权总持仓量小幅增至1702384张，增加19862张。值得注意的是，周一已经是连续第五个交易日认沽期权持仓量超过认购期权持仓量，表明投资者的防范风险意识在增强。6月认购期权与认沽期权成交量最大的合约均集中在6月2.45合约上，短期内将围绕2.45一线开展多空争夺。

标的资产30日历史波动率12.11%，较上一交易日有所增加。认购期权隐含波动率持续上行，而认沽期权隐含波动率小幅下行，两者差异缩小。认购期权定价偏低的局面得到改善，此前建议的买入认购期权策略可止盈离场。平值期权方面，50ETF购6月2.45期权的隐含波动率为9.93%，较上一交易日增加0.87个百分点；50ETF沽6月2.45期权的隐含波动率为12.00%，下降0.38个百分点。

图为6月平值期权隐含波动率变动

因标的资产价格大幅下降，认购期权全线下跌，认沽期权绝大部分上涨，其中以平值认沽期权涨幅最大。6月平值认购合约“50ETF购6月2.45”报收于0.0237，下跌39.23%；6月平值认沽合约“50ETF沽6月2.45”报收于0.0313，上涨49.05%。

综合来看，在上证50指数回调影响下，上证综指维持弱平衡，题材股伺机反弹，但反弹力度不强。市场未现增量资金入场，成交量低迷。期权策略方面，建议构建熊市垂直价差，把握阶段性的上证50ETF回调行情。