主持人：这几天螺纹或者铁矿有没有这样的机会发生？盘面上一般出现什么特征的时候就说明会有这样的交易机会发生？

田潮海：有，螺纹钢隔天差不多就有一次。超短线的交易频率大概是这样的，差不多三个交易日有一次交易。大部分都是出现急涨急跌行情的时候说明交易机会就要发生了，相当于就是在短时间内它的涨幅达到了什么标准就跟进多单，或者下跌达到一定幅度就跟进空单，另外还要满足一些突破的要求。

主持人：您刚刚说到日内的话可能螺纹和铁矿比较合适，那么像焦煤、焦炭、动力煤等适不适合做日内？

田潮海：不适合做超短，因为它们的合约比较大，所以流动性没有铁矿、螺纹那么大，从这个角度来讲不适合做超短线。除了超短线之外我们还有短线波段，短线波段是都可以做的。

主持人：短线波段一般周期是多久？看的是几分钟线？在刚刚提到的品种里面大概出现什么情况的时候会有短线波段的机会？

田潮海：短线波段大致是一周交易一次左右。根据行情和策略看60分钟线、15分钟线或者5分钟线。我讲一个五分钟周期的。做短线的波段，其实它策略的内在逻辑无非是以下两类：1、取最近一个区间，区间突破就跟进，这类方法大小资金都能适用；2、取一些关键的数据，比方说昨天的最高、最低价和收盘价跟今天的开盘价等数据对比，来决定今天突破哪些价格的时候去相应做多做空。短线大致就是这两类，需要跟超短线区分开来，超短线有急涨急跌的一个过程。短线的波动够大，那么短线波段的策略实际上收益都还是比较明显的。

主持人：您现在举例的都是螺纹，那么铁矿跟螺纹最大的不同是什么呢？铁矿的成交量也不错，但现在的价格开始便宜下来后，五毛钱一跳也不太吃得消，我们在设计铁矿的策略的时候，会不会因为它报价的不同而有一些专门的考虑？

田潮海：螺纹和铁矿很多时候是能够共用一套参数、一套策略的，不光是短线的波段或者超短线，甚至是一些趋势模型，它们所共用的模型也是非常多的。关于报价，我们会根据不同的策略设计不同的报价方式，超短线会涉及到急涨急跌，这个时候我们对于超短线的报价会做一个处理，通常是触发价加两跳报价以确保能够成交。对于普通的短线策略，甚至是普通的趋势策略来讲，我们直接是对手价报单，不同的策略逻辑有不同的报价方式。回到铁矿上面，铁矿的波动以前是一块，现在是五毛，具体每手就体现在一跳100块和一跳50块上面，对于量化来讲，实际上是不关心这个的。我们量化里面设计好我们的每一跳其实就是个min price，即每个交易所都设定好的最小波动价位，以前是1，现在是0.5，都已经设计在策略里面，对我们的报单实际上没有影响。

主持人：这里面有个问题，假设铁矿石一跳是一块钱，那么你超两个价位去跳的话就要报高两块钱，如果它在300块钱的时候三块钱就是1%，两块钱或者一块钱占比还是挺高的。这样的报价方式会不会增加账户的成本？

田潮海：这是一定的，为什么这个成本我们一定要去承担呢？这是没有办法的。针对铁矿石，我们的超短线策略从它一上市就按照两跳去设计，整个策略的表现仍然是不错的，也就是说这两跳或者三跳实际上对策略影响不太大，因为它已经充分考虑了盈亏比在里面。

主持人：就您看来，现在黑色的这种波动特性和波动幅度会继续延续下去还是会有所改变？

田潮海：长期来看谁都说不准，但是就近半年的事情还是能够看出一点端倪的。刚才也说到过，螺纹钢包括铁矿石现在的持仓量跟成交量是在历史新高，这么大的成交量至少到九月份之前还是有所保障的。那么在近四五个月内，整个的波动率肯定是居高不下的，对于短线策略来讲还是有一定的盈利空间。除非行情彻底没有，多空在牛皮市里慢慢平仓，就可能没有波动。但就目前盘面来看，多空的博弈还是挺激烈的，各自有多或空的看法，所以未来波动率肯定还是能够居高不下。另外，在中国，房地产这个周期应该还是挺明显的，所以螺纹钢、铁矿石大概率是不会变得跟燃料油这类品种一样彻底没成交量，毕竟使用量放在这里。

主持人：黑色的量化策略里面，如果我们把它分为趋势类、波段类、日内还有套利等类型，就目前您用下来或者开发下来看，哪一类的有效性更好一点？

田潮海：有效性实际上涉及到策略开发的一个本质的东西了，如果你想要一个策略长期有效，就必须遵循几个原则：1、普适性，即多品种、多市场都能用这个策略；2、简单性，即没有很多的精细化的过滤方式，能够保证你可能一年两年甚至三年策略仍然还是能够赚钱的。其实每个品种，它的波动率不一样所以它的每个策略是不一样的。

主持人：就您本人在用的策略里面，哪一种策略赚钱最多？

田潮海：赚钱效应最好的毫无疑问是趋势类的，因为很多大的基金实际上配置最多的都在趋势类的策略里面。当然盈利最高的是趋势类，回撤最大的也是它。黑色实际上是从去年触底反弹，从目前这个阶段来看，我认为是面临一个大方向上的选择。这个阶段实际上是短线或者波段类的策略比较有赚钱效应，趋势类策略可能在里面处于被来回割肉的一个状态。我很多朋友是私募或者公募基金的，他们的期货、CET的配置实际上从去年十一月份到现在盈利情况并不太乐观。相信很多人都会有这么一个感触：黑色为什么越来越难做了？目前来看，短线，或者说日内可能盈利的表现更好。

主持人：我们都知道有时候波动大可能短期内行情就会反向，在这样一个情况下是否意味着做黑色系品种的程序化风险也是比较大的？我们在策略里面要怎么样去减少或者控制这个风险会比较好一点？

田潮海：说到风险控制或资金管理，做量化是有天生的优势在的。毫无疑问，现在对于趋势策略来说是回撤比较大的一个阶段，但是反过来想，其实很多做主观交易的人可能回撤也不会太小。其实很简单，就是止损、止盈，稍微复杂一点的有ATR或者百分比的一个跟踪的止损、止盈。更复杂的，可能在管理产品上你可以做一些更细、更精致的处理，比方说对单个品种或者单个策略做一个限制，做一个以损定量的开仓手数的计算，在开仓之前，根据现在的波动率去计算开仓的手数。对趋势策略来讲，高波动率开仓手数就少一点，这样能避免在高波动率中被来回收割的情况。在波动率相对较小、出现突破时，开仓手数多一点，哪怕是震荡，可能亏得也比较少。其实在量化里，无论是风控还是交易，只要你想得到，就能够做得到。