北京时间6月10日凌晨，美国农业部（USDA）将公布6月月度供需报告，据报告公布前的行业分析师调查显示，分析师普遍预计美国2016-17年度大豆期末库存将由435百万蒲微降至433百万蒲，美新豆结转库存将小幅调升至485百万蒲，全球旧豆和新豆库存将小幅调升，南美大豆产量或将进一步上调，但上调空间有限。总体来看，笔者对于本月供需报告的影响预测为中性偏空。

本月报告中关于美豆部分的预测数据与前期数据对比如下：

数据调整预测

从USDA供需报告历年的调整规律来看，6月份报告对美豆新豆的调整项目集中在压榨量和出口量两项上，其中调降的历史概率相对高于调增的概率。结合近期的基本面情况和USDA周度报告来看，美豆的周度出口数据在5月保持了较为良好的增长势头，出口净销售量连续三周走高，因而在本月供需报告中，美豆出口数据调增的可能性较大，整体出口增幅与压榨减幅的预期基本相抵，预计新豆期末库存或将微调，其中调增的概率相对较大。同时，市场普遍预计南美大豆的产量将进一步调高，其中巴西大豆产量或将调增至1.123亿吨，阿根廷大豆产量或将调增至57.3亿吨，市场的预估区间分别在114.5-111.6亿吨和58.2-56.3亿吨之间。具体的预估数值如下表所示。

后市展望

总体来看，美陈豆库存预期变化不大，新豆库存或将小幅调增，南美大豆产量或进一步调增，全球大豆期末库存调增概率较大。公布的具体数值若低于市场预期，或将给市场带来短期的提振反应，但这一上涨动能能否持续，仍须关注北美中期的种植天气和月末的种植面积报告。从近期的美豆和美玉米的比价走势来看，美豆种植面积或将持平或略低于3月末的预估值89.5百万英亩。公布的具体数值若高于或持平于市场预期，报告将对市场带来偏空影响，CBOT大豆的短期多空角力将维持在910-930美分区间震荡。国内豆粕期价在2600元一线有所支撑，但近期油厂压力较大，部分油厂出现洗船和催提现象，使得期现货价格承压，在缺乏上行动能的情况下，国内豆粕价格仍难有较大的起色。笔者预计本月报告影响中性偏空的概率较大，国内豆类期价短期将承压，上行压力区间为2710-2740，建议投资者以逢高试空为宜，后期应继续关注美豆的种植情况和国内油厂的压榨节奏。