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黑天鹅似乎对郑棉情有独钟。近期郑棉K线原本处于上升态势，尽管中间有所波折，但趋势似乎并未发生改变，熟料在上周五晚间USDA报告一出，今日郑棉一泻千里大幅下跌，在增仓下行的驱使下，大有跌回前低的趋势。USDA报告的威力之大超出了人们的预期。

美国农业部发布的USDA6月月报显示，2017/18年度全球棉花产量相较5月份预估调增32.8万吨至2497.7万吨，消费量预估调增16.5万吨至2536.8万吨，期末库存预估调增12.3万吨至1909.6万吨。其中2017/18年度美国棉花出口量环比调减50万包至1350万包，原因是美国以外地区棉花增产将削弱全球棉花进口需求，受出口调减的影响，美国棉花期末库存预计上升到550万包，为九年来最高。

据悉，美国农业部发布的USDA月报连续几个月的预测结论都是利空，无论从内容上还是数据上都并无太大新意，熟料上周五ICE率先开启下跌模式，加之受美元走强进一步打压期价的双重影响，ICE期棉跌至近期低点，活跃的12月合约最终报收于72.49美分/磅，为5月中旬以来最大单日跌幅。当然郑棉也再次展现了开挂的能力，几乎创出了近一个月的最大单日跌幅，大大超乎人们的预期。

当然，目前郑棉的表现只是暂时出现了异常，3个月的波动区间仍维持在15150-16500元/吨，无论是上游供给还是下游消费，国内市场都处于平稳态势，并未有明显利多和利空的强有力因素主导郑棉单边走势。毫无疑问上周USDA月报充当了黑天鹅的角色。市场人士表示，今日郑棉表现是在消化USDS月报的影响，但是从盘面震荡幅度看，资金也很有可能在其中起到了推波助澜的大作用。也有专业人士指出，从技术角度分析，郑棉可能继续下跌，但是现在市场新疆棉价格表现坚挺，甚至预期看涨，这将很有可能导致新疆棉仓单加速流出，因此预测郑棉底部空间不会太深。

尽管黑天鹅效应已经显现，但是总有阴影散去的时候，目前郑棉仓单量大，上涨存在一定压力，但是当郑棉下来时，也有利于仓单流出，这一涨一跌相互制约，因此CF1709合约或将继续维持区间震荡的态势。