宏源期货国债早评：市场情绪回暖，期债震荡偏强

要点

一、行情回顾。周一期债早盘冲高，稍许震荡后连续拉升，午后高位震荡。5年期主力合约TF1709开盘价97.625 ，最高97.885 ，最低97.625 ，收盘于97.810 ，涨跌幅为0.24%，成交量为9920 手，持仓量为38316 手。三张合约总成交10075手，总持仓39351手。10年期主力合约T1709开盘价95.05，最高95.45，最低95.05，收盘于95.34，涨跌幅为0.36%，成交量为47067手，持仓量为56356手。三张合约总成交47781手，总持仓59758手。

二、资金面。周一央行开展400亿元逆回购操作，完全对冲到期量。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.27BP至2.8302 %，7天利率上行0.19BP至2.8968 %，14天利率上行1.45BP至3.5495 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.54BP至2.8826 %，7天利率上行8.39BP至3.3055 %，14天利率上行1.39BP至3.9208 %。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150007.IB，IRR为2.81%，该券当日估值为101.7692；T1706合约的CTD券为160010.IB，IRR为0.78%，该券估值为97.031。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别下行5BP、4.6BP至3.5621%、3.5841%。中债国债类指数较上一交易日上行，其中中债国债总指数上行0.28BP至167.73 ，固定利率国债指数上行0.28BP至169.44。

四、财经资讯。

1、  全国银行间同业拆借中心“债券通”交易规则公开征求意见稿，意见稿指出，境外投资者发送报价请求的请求量最低为100万元人民币，最小变动单位为100万元人民币。

2、  全国社会保障基金理事会年度报告（2016年度）显示，社保基金2016年权益投资收益额319.40亿元，投资收益率1.73%；成立以来，年均投资收益率8.37%，累计投资收益额8227.31亿元。

五、结论及投资建议。

周一期债早盘冲高，稍许震荡后连续拉升，午后高位震荡。五债主力TF1709收报97.810，上涨0.24%；十债主力T1709收报95.340，上涨0.36%。周一央行开展400亿元逆回购操作，完全对冲到期量。官媒集体发声“维稳”资金面，叠加银行自查告一段落，昨日二级市场利率债交投情绪明显回升，成交活跃，国债、政策性金融债现券成交收益率下行明显。5月全国一般公共预算收入16073亿元，同比增长3.7%，相较于4月份与一季度增速出现明显下降，与经济增速回落、减税降费以及基数效应有关，下半年财政支出压力仍大。尽管目前资金面仍处于趋紧态势，跨月、跨季资金利率不断上行，但官媒的表态有助于稳定市场，银行自查告一段落也表现出资金阶段性放松，后市期债震荡偏强，利率仍维持高位震荡为主，十年期国债收益率安全边际维持3.65%不变，需密切关注债券通进展及后续金融监管政策。