对大类商品指数进行技术分析，预判价格走势，可为现货机构的生产和贸易提供智力服务，也可为投资机构提供技术支持。

头肩顶和头肩底是技术形态分析中较为常见的两种形态。顾名思义，头肩顶就是由人体的头部和肩部的构造衍生而来。人有两肩，头肩顶形态也分左肩和右肩，中间最高的则是头部。三个波峰中间自然形成的两个低点连线就像是人的头颈，故取名为颈线。可以看到，人的头和颈仅仅只占人体的一小部分，还有大部分是躯干。同理，价格一旦突破颈线，就有可能大幅下跌（相当于看到了头部形态，做到了身体的幅度），利润也就相当可观了。市场上许多投资者都喜欢“摸顶抄底”，如果运用得当，头肩顶和头肩底就是能实现“摸顶抄底”的一大利器。

头肩底作为头肩顶的镜像图形，也是类似的结构。下面我们首先来简单介绍一下头肩底。头肩底是一种典型的趋势反转形态，以左肩、头、右肩及颈线四个要素形成。它有三个清晰的低谷，头稍低于两肩，当价格有效突破颈线阻力后，形态得以形成，后续可能会有较大的上涨。并且在此过程中，成交量在三个波谷形成过程中逐步放大。因为市场常常会因惯性而下降，却不会因为惯性而上升，所以在市场试图发动一轮牛市时，必须要具有显著增强的买进推力。

接下来再具体介绍一下头肩底形成的过程：

1.首先价格出现急速下跌，随后止跌，并且伴随小幅反弹，第一个波谷便得以形成，这也就是通常说的左肩。在构建左肩部分时，往往伴随着成交量放大迹象，而在左肩最低点回升时则或有略微减少。

2.第一次反弹受到阻碍后，价格再次下跌，并跌破前一低点，形成了第二个波谷，这就是通常说的头部。通常在形成头部时，成交会有所增加。

3.第三次反弹再次在第一次反弹高点处受阻（但并不一定完全平行，颈线或有一定斜度），又开始第三次下跌，但价格到与第一个波谷相近的位置或者前期的支撑位后就不下去了，成交量出现极度萎缩，此后价格再次反弹形成了第三个波谷，这就是通常说的右肩。第三次反弹时，成交量显着增加。

4.最后当价格向上突破前两个高点的连线（颈线）时，则是头肩底形态完全确立，并且可以择机买入的时候。

在介绍完头肩底的理论形态后，我们来看看历史上能够印证该形态的例子。

2010年5月至10月期间上证指数走出完美的头肩底形态，左肩形成于五月底，右肩形成于8月中旬，头部形成于7月初。10月，本图的上证指数收市于为期4个月的颈线之上，从而构成了主要看涨信号，之后股指在年末11月份上涨至3186点的高位。

在右肩形成的过程中，会发生许多预期性的买进行为。因为这种形态具有一定的对称性，当价格从头部低点上冲（C点至D点）后，有些投资者会在回撤50%位置买进；也有投资者会根据D点与E点画出一条短期下降趋势线，当趋势一破便买进。如果在尝试性头寸获得盈利，并且价格顺势突破颈线时或者突破颈线后价格反扑，便可追加更多的仓位买进。

光说不练假把式，经典图形再完美也只是书本上的图形，能够真正运用到当前的某个图形中才能产生其真正的价值。而当前，头肩底形态或许就在玉米走势中逐步形成。

上图为2016年初至2017年6月的玉米指数图形，从技术面角度来看，玉米的头肩底形态或许正逐步形成。左肩形成于2016年6月，右肩目前仍在盘整，B与D点连线，即1700点与1711点连线为颈线。

假设此处头肩底形态真正确立，则可采用的交易策略是，右肩尚在形成过程中便可逐步建立多头头寸。当价格跌到与左肩点A的水平差不多的时候，都是可尝试的早期入市机会。若突破颈线后市场出现反扑，则是较好的追加仓位的时机。若随着时间的推移，价格一路往下跌到1385附近，整体形态则改变成大箱体震荡。从大周期上来看，可设置1491（即图中标注支撑位）与1385两个止损点。

上图为玉米当前主力合约1709合约近期走势图。从近期走势来看，当前玉米价格处于矩形箱体整理。由于从长周期来看需择机建立多单，若价格向上突破该区间，则可建立多头头寸。而小周期上的箱体也正好给予一个轻仓试单的机会，若价格下跌，则可在箱体底部止损。

七禾网www.7hcn.com研究中心高级研究员韩奕舒

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