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华茂论金

国际现货黄金周三（6月14日）亚市早盘开于1265.35美元/盎司后，金价小幅震荡走高之后转跌。欧市金价涨跌不定，继续窄幅波动，走势较为谨慎。晚间美美国CPI和零售销售数据均不及预期，金价突现大幅拉升，短线跳涨后回转盘整。在美联储宣布加息25个基点和缩表计划后，现货黄金录得日内高点1279.90美元/盎司后再度跳水，金价大幅下挫，跌势难止，录得日内低点1256.65美元/盎司后反弹，终收于1261.07美元/盎司，下跌0.4%。

昨晚公布的美联储FOMC声明成为金价转折点。尽管近期通胀指标表现疲软，但美联储决定加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1%-1.25%，这也是2015年底以来第四次加息。除了上调对今年利率展望之外，还公布了详细的资产负债表缩减计划，这使得市场忧虑美联储加息步伐可能过于激进，具体体现在如下几个方面：

①缩表：预计今年将开启缩表进程，持续时间可能达数年，不希望令市场对资产负债表计划感到惊讶；

②通胀：周三部分通胀数据表现疲弱，通胀走势反映了暂时性的价格下跌，但无需对个别通胀数据反应过度；

③就业：就业参与率保持稳定表明劳动力市场条件改善，唯薪资增长仍较低，预计劳动力市场将进一步收紧；

④市场预期：留意到外界对于通胀目标的看法，美联储与市场的预期存在差距并非坏事，美联储公信力未受损害；

⑤财政政策：许多预测者已经推翻此前对财政政策的预估，尚未看到迹象表明财政政策前景对消费支出产生了影响。

值得关注的是，周三全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日减少12.13吨，当前持仓量降至854.87吨。

上方点阵图显示，只有一名委员反对本次加息。明尼苏达联储主席Neel Kashhari表示，他希望等到通胀上升时再加息。美联储预计，2017年年底、2018年年底、2019年年底的联邦基金利率分别为1.4%，2.1%和2.9%，与此前的预期一致。

美元指数日线图

目前，美联储已经公布加息25个点并发表了市场认为的鹰派言论，但真的就那么鹰派吗？

第一，年内还将再加息一次。其实，在3月份加息之前，市场就已经因为当时的特朗普政策预计今年年内将再次加息3到4次。而随着这位总统政策实施的“周折”加之美国国内一系列表现似乎不太好的经济指标的陆续公布，市场也逐渐降低了年内加息次数至2-3次。但这些数据（包括劳动力指标、通胀指标等）实际上与国内经济是平衡的，并不是表面上的“糟糕”，想必，美联储的信心大概也来自于此吧。那么，问题来了，年内再加息一次应该不算“鹰派”吧。

第二，缩表，美联储预计今年将开启缩表进程，持续时间可能达数年，不希望令市场对资产负债表计划感到惊讶。暂且不说美联储官员从几个月前就开始的轮番“嘴炮缩表”这种真真假假的言论，就说当前美联储对“缩表”的态度。今年将启动“缩表”，何时？持续时间范围？没有答案，是不是意味着就连美联储自身也无法预估美国的经济增长路线呢？换种方式讲，“缩表”在很大程度上等于加息，加息的前提是什么？通胀指标达标，但显然，目前的国内经济增速还没有办法助其达成，尤其是在财政政策未来实施的不确定下。据了解，美国的1年期国债等大部分都在美联储手中，想必为了达到市场有效流动性，美联储这么做应该就有道理了。

美元指数日线图显示，美指当前处在下降通道中，因为短期的消息效应，其创新低的动能开始减弱。短期看，美元有上行的动力，目标97.7附近。金银将因此承压，继续回落的概率大，日内操作以逢高做空为主，下方目标1255。但长期来看，金银还是处于上行趋势中的。

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今日财经日历 （2017-06-15）

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