最近一段时间，黑色系价格波动非常剧烈，特别是螺纹钢价格，涨跌令市场跟不上节奏。在6月16日举行的（第二届）中国钢铁金融衍生品国际大会上，黑色产业的大咖们齐聚一堂，为市场走势把脉。

杭州象石投资总监宾益湘表示，春节前后，黑色系市场一片看涨之声，从库存周期来讲，它处于主动加库存的阶段。“那时所有的贸易商几乎都在拼命的囤货，原因在于2016年的刺激政策，一方面是房地产持续宽松的政策，另一方面是基建发力，导致出现短暂的经济上行周期，这些因素引发了商品从去年四季度到今年年初，所有的商品走势都是非常好的，尤其是黑色。”宾益湘说。

其中，铁矿石普适指数创了95美元/吨的新高，而螺纹钢从去年年底开始，也有很多投资者表示非常乐观，价格看到4000-4500元/吨。但是，到了3月份之后，整个市场就开始逆转了，市场上有很多的看空的声音，原因在于大家对于宏观预期都是偏弱的。

据期货日报记者了解，目前市场的分歧非常巨大，做技术层面的投资者一致性看空后市。据介绍，现在市场做空的第一个理由是宏观很差，比如金融去杠杆对市场的影响；第二个看空的理由是需求淡季，因为进入梅雨季节了；第三是钢厂复产的消息非常多，这也是市场做空的一个理由。

不过，宾益湘表示，从建材的日均成交量去看，今年1-6月份整个建材成交是不错的，说明现在的需求是不差的。“六月份市场的成交是不差的，今年四月和五月房地产的新开工还是很不错，基建也保持稳定的增长。整体来看，需求短期看不到大幅下行的趋势。”宾益湘说， 现在市场需要关注的是，中频炉产量有没有被弥补上，这个问题是最关键的。

同时，环保这块，自5月以来，华北地区一直在进行环保大检查，而且今年国家环保局多次组织全国多路的环保督察，这对整个钢材产量的释放影响是非常大的，今年要重视环保对于产量的干扰。

他认为，低库存是支撑现在螺纹价格一直维持高位的主要的原因。“目前市场争议的焦点集中在新增产能能否覆盖退出的中频炉产能，但因数据无详实统计，只能依靠库存的变动来推导，短期库存上升的概率不大。”他说。

从另一个角度来说，供给端虽然在上升，粗钢产量始终在创新高，但是产量创新高是因为表外的一部分产量移到标内来了。也就是说，中频炉这部分产量以前不在统计范围内，因为今年把中频炉去掉了，钢厂利润又好，他们通过废钢炼钢，转炉废钢利用率的提高，整个粗钢产能也在上升。但现实又不是这样的，现实市场能明显地感觉到缺口，这从现货端可以看出来。

“不管区域间钢材的流动，还是品种间钢材差异，从成交可以看出来，只要是这个区域没有钢材，往从另外一个区域挪动一点，另一个区域就肯定就不够了。”宾益湘说。

他表示，从市场心理角度来看，实际上市场认为低库存能把价格支撑住，不至于暴跌，但是高利润，又导致贸易商和钢厂的心态不好，他们不愿意挺价，一有风吹草动，就赶紧跑了。

“从高利润的角度去看，钢厂的心态很简单，落袋为安，即拼命地卖货，不愿意挺价，而贸易商的心态也很简单，他们整个思维是商品已经由牛市转熊了，现在市场由主动补库存变成了被动补库存，他们不敢大量备注货，这种情况下造成了现货价格的下跌。”宾益湘分析。

港富集团交易员张锟也表示，现在市场的心态可能认为钢厂的高利润是不可持续的，所以走了先行的操作思路。另外，今年的钢厂因为控制风险，把自己的炉料库存压缩到非常低，导致港口库存快速堆积，钢厂库存快速下滑，“从现货贸易来讲，是属于钢厂和供货商之间的博弈，导致了价格下行。”

宾益湘坦言，虽然现在很多人看空黑色，认为下半年中国经济会崩，但他相信供给侧改革能够让钢铁行业维持一个不错的状态。“供给侧背景下，其实有一个很简单的道理，就是要给钢厂一定的利润，在政策偏紧的情况下，利润给得多一点，政策偏松的情况下，利润给得少一些。因此，今年全年钢厂都可以维持。”同时，他表示，宏观经济层面也没有大家前期认为的那么悲观，后期极度悲观的预期会得到修复。

北京建龙重工集团有限公司商品投资主任孙全明也认为，半年以内钢材的利润都会保持，只是区间大小的问题，因为从供给端来说的话，建材类的是跟不上来的，而从卷板转到建材的转产，这个量是很有限的。

不过，在张锟看来，板材需求最难熬的上半年逐渐的渡过去了，下半年投资者可以关注一下卷螺差的价格回归，因为板材类的需求可能会偏向好的情况。

对于铁矿石，宾益湘说，铁矿从去年年底到今年年初一直在上涨，主要是因为当时整个高品位矿在港存里面占比非常低，高品矿短缺导致整个铁矿石的价格持续大幅的上涨，这是市场之前没有预测到的。

但是，三月中旬铁矿石市场慢慢从量变变成质变，三月上旬矿石开始暴跌，主要原因是港口铁矿石库存处于高位，现在的港存是1.44亿吨，是历史以来的最高的数据。

“铁矿高库存这是硬伤，高品位矿现在持续在高位，只要它是不缺，那价格就很难往上走。”宾益湘认为，品种价差是非常关键的，钢厂都有利润之后，就会追求一些能让它提高产量的好矿种，他们会寻找这些好矿种，但现在矿的结构其实低硅低锂的矿越来越少了。

他认为，后面铁矿石市场是继续去国产化、去国外非主流、去高成本矿的过程，这个需要时间，但从目前来看，铁矿还是供大于求的局面。

“50-60美元将会是铁矿价格运行的合理区域，但宏观经济预期悲观状态下，不排除铁矿跌破50甚至45美元的可能，在铁矿供应相对过剩的背景下，价格长期运行在底部区域的可能性增加，在没有看到外部新增需求的前提下，铁矿价格的波动性将会越来越小，贸易行为也将随着价格波动性的丧失而愈发困难。”宾益湘说。