摘要

6月以来，随着需求进入淡季，下游采购放缓，玻璃价格出现松动，部分企业为增加出库回笼资金或出于半年财务业绩考虑，故相继加大优惠力度，对市场信心产生一定影响，同时在高利润驱动下新增产能的投放及冷修复产速度的加快也使玻璃供给压力增加，因此现货供需面逐步转弱，市场预期悲观，价格持续下跌，主力合约在1300附近反复震荡近两周后，于昨日放量大幅下跌3.36%，在1260处小幅反弹，在跌破1300处支撑后，玻璃后期走势不容乐观。

新增产能集中投产，供给压力明显增加

年初至今，玻璃生产企业利润持续回升，至6月份已接近170元/吨，利润长期维持在较高水平导致部分新增产能的集中投放，以及原计划冷修产能的推迟，玻璃产量也随之大幅增加。5月平板玻璃产量约7306万重箱，同比增幅达8.9%，而1-5月平板玻璃产量约3.4亿重箱，同比增6.4%，整体看目前供给端产能和产量的增加对现货市场价格的压力正逐步增加，目前玻璃在产产能利用率约为83%，继续提升空间相对有限，同时伴随着玻璃价格的逐步回落及环保检查力度的加大，在产量方面玻璃边际增量将逐步回落。

淡季需求明显走弱 行业库存连续回升

受南方梅雨季节和北方农忙影响，玻璃终端需求开始转弱，贸易商和加工企业采购放缓，生产企业产销不及预期，厂家库存连续两周回升，同比降幅已大幅收窄。对于玻璃两个主要需求端，房地产和汽车均较为疲软。6月上旬64城地产销量降幅有所收窄，但中旬再度扩大，在房贷利率大幅上调的背景下，房地产需求走弱已是必然，而作为地产需求末端的产品，在竣工增速大幅回落的背景下玻璃需求下滑也属正常。汽车方面， 6月第一周乘用车零售销量同比仅为-2%，依然负增长，而从历年同期比较看，经销商库存仍处历年同期高位，说明渠道库存仍待去化。对后市而言，汽车受16年销量透支及优惠力度减弱影响，后期产销恢复难度较大，而房地产方面，随着调控升级，力度加大，效果将逐步显现，不过考虑到前期房屋新开工增速尚可，因此下半年9、10月份房屋竣工增速大幅回落可能不大，对玻璃需求支撑也相对较强。

纯碱涨势放缓，成本支撑相对减弱

受库存回落及碱厂集中检修刺激，纯碱价格前期大幅反弹，重质纯碱涨幅普遍在百元以上，不过随着近期纯碱厂家检修进入尾声，价格涨势也相应放缓，后续随着主要需求端玻璃市场进入淡季，纯碱价格继续上涨动力也将减弱，价格也将维持稳定，不过由于当前利润偏高，在需求转弱的情况下下游企业对价格接受度一般，因此成本端的变动对价格的支撑作用相对有限，虽然以纯碱、石油焦及石英砂为主的原材料价格均较前期有了明显的上涨，但仍难阻玻璃价格走弱这一趋势。

后市展望

短期来看，淡季对需求影响仍将持续，在高利润的驱动下厂家冷修意愿不高，供需矛盾依然尖锐，价格也将维持震荡偏弱走势，不过北方沙河等地库存相对较低，且生产企业意识到当前情况即使降价也难以增加出库量，因此希望以时间换空间，待后期淡季过后在依据需求恢复情况进行价格调整，因此价格向下空间有限，主力1709合约在跌破1300后可关注1270处支撑；中长期看，房地产调控影响虽开始显现，但玻璃作为地产末端需求产品，在去年10月至今房屋新开工增速维持高位的情况下，其下半年旺季需求回落概率不大，因此淡季过后价格有望迎来反弹。