七禾网9、基金经理这个角色是资产管理服务中最重要的，就您看来，一位优秀的基金经理必须具备哪些能力和素质？

葛国栋：我觉得首先要具有的就是责任心，“受人之托，代人理财”，基金经理是代客户理财，所以首先是要有职业道德，要有替客户把资产管理好的心。其次是要遵守规则，遵守规则才能合法合规。再次，还要有对投资的兴趣和热情，同时专业理论知识扎实，具备良好的心理素质、勤奋、有创造力，思维开阔，有很强的学习能力，能够适应市场不同时期的特点，开发出新的有效策略，走别人没走过的路。另外，管理规模要和管理能力相匹配，并具有长期的发展空间。当然了，基金经理还必须要有开阔的视野，对全球宏观经济有较强的认知，特别是我们期货行业的基金经理，需要拥有对宏观面的判断能力和对全球政治经济形势的专业分析能力。

七禾网10、期货行业，一直在说服务实体经济，期货和产业结合。就您看来，期货应如何和产业结合，才能真正创造价值？

葛国栋：当前，中国正积极推进供给侧结构性改革，着力改善供给体系的供给效率和质量，在此背景下，期货工具在市场资源配置以及为实体经济发展保驾护航中的作用日渐凸显。我觉得这个作用具体表现在三个方面：

一是期货市场通过价格对资源配置起决定性作用。我们都知道，价格是市场机制的核心要素，现货价格对当期消费起作用，而期货市场通过公开、高效的交易运行机制形成的具有预期性、公开性和权威性的期货价格则指挥着决定未来供应的生产和投资，从而进一步优化资产配置，促进供给侧改革的运行。

二是期货市场是有效防范化解经济风险的工具。这也是我们的风险管理子公司永安资本成立的初衷及目前的主要业务模式。近年来，我们国家期货市场快速发展，期货交易品种已经基本覆盖全球主要大宗商品，期货市场实现从“量的扩张”向“质的提升”转变。期货市场作用于社会经济的广度和深度也在不断扩展和延伸，已经成为实体企业实现购销和经营的一个有效的市场补充。从微观层面看，企业可以利用期货市场开展基差交易、仓单服务、合作套保等大宗商品业务进行风险管理。比如通过套期保值，企业可以将现货价格波动风险通过期货市场转移出去，从而实现原料成本、库存和产品价格的锁定。从宏观层面看，期货市场可以推动行业整合，避免产业盲目发展，为企业营造一个相对平稳的发展环境，这是第二方面的作用。

三是期货市场可以帮助实体企业完善经营管理，具有市场纠偏功能。实体企业在运转过程中，首先需要考虑的就是企业运营成本，这包括贸易成本、库存成本及一些扩产、减产等战略成本。而期货风险管理子公司可以帮助实体企业通过研究期货市场价格波动趋势，降低原材料定价、库存管理，帮助企业开展例如仓单质押及大宗商品货物质押等信用融资，以及远期交易和远期配送等经营问题。此外，期货市场还能使期货价格和现货价格不会过度偏离，在期货市场和现货市场之间，能起到纠偏的作用，有利于促进市场健康发展，实现了期货的价格发现功能。

七禾网11、在风险管理方面永安期货研发部和永安资本能够给企业哪些方面的服务？

葛国栋：永安运用期货进行风险管理的主要模式目前有以下几种：

一是运用期货套期保值。对我们产业的上游、下游和贸易企业来说，市场价格的变动是影响企业利润的主要因素。近年来，企业参与套期保值的意愿越来越强。上下游龙头企业都参与到期货市场中来，不仅大大提升了市场的流动性，也提升了期货市场的套期保值效率。

第二种服务模式是“盘面价+升贴水”的基差模式，来进行点价交易。比如我们永安资本目前可以实现1-16个月、甚至是24个月的远期预售，每个月都可进行点价，这是较多风险管理公司做不到的。

此外，还有场外期权等工具也开始在现货贸易中盛行。我们永安资本专门设有期权部，通过场外期权与期货的结合，为现货企业开展“期货+保险”，实现各类企业直接或间接的参与期货市场，保护了企业的稳健经营，也实现了市场参与各方的合作共赢。

七禾网12、有没有办法通过场内场外金融工具的应用，不管行情如何变化，确保现货企业生产每一吨产品都实现特定的利润？

葛国栋：可以利用的期货工具有很多，目前比较热门的就是钢厂利润保值，通常有这样的关系，生产1吨钢材需要1.65吨铁矿石以及0.45吨焦炭，那么根据这样的比例关系，螺纹钢期货做空，铁矿石和焦炭按照该比例做多，构建这样的期货头寸就可以锁定每吨螺纹钢的生产利润。当然除了运用期货工具外，可以利用场外期权工具，钢厂只需付出一定比率的权利金，就可以达到锁定利润的目的。

我们永安资本今后可以往产业链上去做更多的延伸，可以去整合一些产业链的企业资源，通过资源和服务的整合，通过管理原材料端的价格和产品的价格，把每一吨螺纹钢的利润都锁定的话，钢厂的实质就是一个车间。油脂行业早些年有很多的贸易商、小的榨油厂，但在期货这个工具得以充分应用之后，真正留下来的只有几家大的榨油厂，产业链资源变得相对集中。如果能把价格管理好，整个产业链的整合会更加有效，市场效率也会更高。

七禾网13、目前场内期权（50ETF、豆粕、白糖）和场外期权都比较热，您觉得在中国目前的市场情况下，场内期权和场外期权哪一个前景更大？为什么？

葛国栋：我认为场内期权与场外期权都会有比较大的发展前景，目前场内商品期权上市不久，从国外的场内期权交易量来看，基本和期货交易量相当，也就是说，我国场内期权会慢慢有更多品种推出，交易规模会有很大的增长空间。相对于场内期权，场外期权更具有灵活性、个性化，从国外期权衍生品的发展来看，通常场外交易量是场内的10倍左右，所以场外期权发展空间也是巨大的。而无论是场内还是场外的期权工具，在风险管理、风险对冲中体现出的独特优势，都是其他期货工具无法相比的。

七禾网14、中国新永安期货有限公司（香港）是较早从事境外经纪业务的公司，和其它境外平台公司相比，新永安有何优势或特色？

葛国栋：新永安成立十一年来，一直是我们永安海外业务的一个重要板块，它为我们联通两个市场，培育境内外的投资者做了很多的工作，尤其是在引进境外的交易所，引导国内市场国际化等方面做出了较大的贡献。在这些年的发展历程中，新永安是我们积极布局的一面旗帜。目前新永安持有香港证监会颁发的第2类和第5类牌照，也是HKFE的交易会员和结算会员、Eurex的交易会员、SGX远程交易会员，并已取得了CME集团的直连资格，保障了交易的快捷性和安全性。同时，新永安依托永安期货的平台，可以为境内外客户提供专业有保障的投资服务。

未来，我们新永安将在监管允许的条件下，整合永安在境外的所有持牌与非持牌公司资源，拓展业务资格，参与更多受规管业务，并逐步为客户搭建交易、资管和贸易联动的服务平台。

七禾网15、目前境外业务似乎竞争越来越激烈，您觉得做好境外业务的突破口在哪里？

葛国栋：国内原油期货即将上市，铁矿石的国际化也在推动之中，这将会带动大量的境外投资者参与境内期货市场，而这无疑是境外业务发展的突破口，对带动资本市场国际化和人民币国际化将产生显著作用。境内外市场的打通，可以使期货市场更为高效的发挥定价功能，更有助于我国建设大宗商品国际定价中心。国际定价中心的规划，又将为国家“一带一路”建设增添新的动力与内涵。永安在这块也已经部署筹备了好几年。近期也在全力做好原油期货仿真交易、产业策略研究、投资者适当性等筹备工作。永安期货国际业务部成立五六年来，非常注重人才的培养，把不少员工送到美国去学习，在境外机构的引入方面也做了大量的工作。

七禾网16、我国期货行业近年来发展较快，现在的期货行业，和五年前、十年前相比，最大的不同点是什么？

葛国栋：过去十年，中国期货市场确实发生了很大的改变。中国已经成为全球最大的商品进口国，中国期货市场也成了国际金融市场重要的组成部分，沪深300股指期货又填补了金融期货的空白。十年时间里，期货交易额、交易量猛增，上市品种逐年增多，政策环境也发生了很大转变，期货市场逐渐放开。包括风险管理、财富管理、资产管理等在内的一大批创新业务增长迅速，使期货市场更贴近于实体，贴近于经济发展的各种需求，期货市场服务实体经济的“稳定器”作用也逐步显现出来。

另一方面，整个社会对期货市场的认识也发生了很大的变化。原来的期货市场在老百姓心目中就是一个投机市场，现在整个社会对期货市场的认同度已经大幅度提升。从国家层面上讲，期货市场已被看作资本市场资产配置十分重要的组成部分，有了风险子公司、期权之后，期货行业在资本市场服务实体经济方面能够发挥更加明显的作用。另外，随着原油期货和铁矿石期货等新品种的上市，我们逐渐成为大宗商品的国际定价中心，期货市场的定价功能会得到社会更多的认可。

七禾网17、对如今的期货行业，您最期待的创新或改变是什么？

葛国栋：目前最期待的应该就是股指期货继续松绑，争取早日恢复新常态。

七禾网18、对期货公司而言，当前最大的机会和挑战分别是什么？

葛国栋：新常态下，我国经济转型面临着各方面的挑战，而期货市场作为我国市场经济的重要组成部分，期货公司首先遇到的机会就是经济转型将进一步提升期货市场在国家宏观经济中的战略地位及作用，将为我们期货公司各类业务的开展打开更为广阔的空间。同时，随着社会财富的增加，财富管理业务和资产管理业务市场发展非常迅速，但却缺少风险对冲的工具。证监会方星海副主席前些天在青岛中国财富论坛上指出，“经过20多年的发展，我国大宗商品期货市场已经具备为财富管理配置资产的基本条件”。此外，国家政策的开放性对期货公司的国际化发展十分有利，我们期货公司应该抓住这个机遇做好国际化布局。

转过来说我们面临的挑战，首先就是上市品种数量难以满足实体产业快速发展的需要，目前我们上市的期货、期权品种一共是54个，大约是美国上市期货品种数量的十分之一。此外，我们目前国内期货市场的投资者结构并不合理，参与主体还是中小投资者，以投机交易为主。这对于建设成熟稳定的期货市场是十分不利的。还有就是期货市场的开放度依然不高，价格影响力与辐射范围较小。但近期原油期货的上市，从某种程度上缓解了期货市场开放程度低的问题，是期货公司进军国际市场的有利时机。

七禾网19、2017年是中国整个金融行业的监管大年，相对严厉的监管措施对整个市场来说，有哪些正面作用？

葛国栋：近年来，资本市场所处的国际国内发展环境较为复杂，稳中求进才是资本市场发展的大方向。2017是金融业强监管年，我认为严厉的监管措施最主要的正面作用就是有利于国家金融稳定性的提高，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。

对期货公司来讲，我觉得严格的监管对前几年创新业务的较快发展进行梳理也是有很大的好处的。前些年私募机构大范围放开，现在进行严格的监管是有必要的，比如投资者适当性制度，必须把适合的产品卖给适合的投资者。现在在投资者教育方面，相较以前做得更加严格，包括有些制度的梳理方面也更加严格，这对我们整个市场来讲有更大的规范性作用。一轮发展以后我们需要去梳理一些老的问题，这样更有利于市场的健康发展。更加严格的监管能把我们存在的一些问题暴露出来并加以解决，进而让这个市场站在更高的一个起点上。

七禾网20、永安期货原总经理施建军是业内较多朋友的良师益友，为永安和整个行业付出较多。您觉得施总对永安的主要贡献是什么？施总对期货行业的主要贡献是什么？

葛国栋：施总（施建军）对永安有深厚的感情，施总是永安战略发展方向和业务布局的总设计师。永安的发展离不开施总多年的辛苦付出，可以说没有施总就没有永安今天的成绩。他不仅对永安，而且对整个期货行业的创新发展和行业转型做出了极大的贡献。施总以前，现在和未来，都是永安最重要的核心伙伴。他是我的引路人，是我的良师益友，也希望施总在今后的事业发展道路上一帆风顺。

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沈良主持 李烨整理

2017年6月21日