1月份美豆期价深幅回调，南美大豆创纪录丰产、国内流动性收紧预期以及周边市场回调下挫，打压美豆期价大幅下行。虽然目前美豆仍存在走低风险，但预计下跌空间有限，连豆后市有望迎来一波中线级别的反弹。

私人分析机构Informa在最新报告中上调了南美大豆预估产量，预计2009/2010年度巴西和阿根廷大豆产量分别为6650万吨和5400万吨。目前南美大豆产量仍存诸多不确定因素，预计在南美大豆上市以前，美国农业部对于南美大豆的预估产量不会有太大的调整。笔者认为美国农业部低估美豆需求，2月份供需报告或进一步上调，有望为后市反弹提供上行动能。随着美豆期价大幅下挫，南美大豆创纪录丰产的利空压力也逐步得到释放，预计后期对美豆期价的打压力度将减弱。

2009/2010年度美豆库存消费比预估约为0.0751，仅处于历史中等水平，将限制美豆期价的下跌空间。预计美豆在880—900美分附近将会获得有力支撑，此轮深幅回调或将是绝好低位建仓时机。此外，从历年统计数据来看，在1995—2009年这15年间，美豆指数2月份期价有6年下跌，9年上涨。因此，2月份美豆期价上涨的概率偏大。

从截至2010年2月2日当周的指数基金持仓来看，净多持仓虽略有减持，但仍远高于截至1月5日当周的净多持仓量，指数基金仍有望成为后市推动美豆期价反弹的重要买盘力量。此外，CBOT大豆期货期权净多数据显示，2008年以来基金净多占比基本在20%与5%区间内运行。目前基金净多占比为3.40%，跌破区间下沿，后市有望反弹。

从技术面看，美豆主力3月合约在880—900美分区间存在有力支撑，后市有望迎来一波中线级别的反弹。连豆1009合约关注3630—3730支撑区间，上方第一目标位3900，第二目标位4100，前期的战略性多单继续持有，回调仍是加仓时机。