早于今年5月4日, 美国众议院以217对213票通过取消奥巴马医保，总统特朗普指奥巴马医保改革已死, 这被视为特朗普首次的立法胜利，令他得以实行竞选承诺之一。第二回合特朗普将要面对这项法案能否在国会参议院获得通过, 而当中的反对声音更加强大。

上周美国参议院共和党领袖公布取代奥巴马医保的新医保法案内容，特朗普指出共和党提出的新医保法案是有心和有很大作用。过去一个月，在麦康奈尔为首的共和党领袖一直闭门与少数共和党内协调人制订让党内各派满意的法案内容，引起一些共和与民主党参议员的不满。但法案在上周四公布后, 在党内仍未取得绝对的共识，已有5名共和党参议员表示，不会支持法案。

共和党推迟表决法案

在6月27日的参议院全体会议中, 参议院共和党领袖决定推迟新医保法案的表决，预期要到7月4日后才会就法案进行表决。道指与标普500指数在消息公布后由升转跌, 令纳指连续两天下滑，标普500指数过去6天以来第四度回落，道指在6天以来第五度受压。一众科技和医药板块同样下跌, SPDR高科技指数基金(XLK.US)作为以科技股为主的ETF下跌1.64%; SPDR健康护理指数基金(XLV.US)下跌0.91%; 而iShares那斯达克生技指数基金(IBB.US)大跌2.71%, 创下3月21日以来的最大跌幅。     

(资料来源: 彭博, 年初至今）

美国保健法案（American Health Care Act, AHCA）对美国民众的影响

保健成本高的州份民众负担更重: 根据美国预算与政策优先中心估计，居住在保健成本高的11个州份的民众将负担更高的成本。估算新的医保法案生效后，这11个州的居民，购买保健成本和减税额度的落差，平均超过3,000美元或50%。根据新的医保法案，民众不论住在哪一州，享有的保健抵税金额一律是3,000美元。同时还废除了旧医保提供低收入家庭各项医疗自付额的保健补助，这将影响年收入低于3万美元 (家庭6万美元)的近630万人。

当初奥巴马医保法案（Patient Protection and Affordable Care Act, PPACA）确立时也受到社会上一些的反对声音, 例如自付额度大增和保费的升高等。但奥巴马医保提高自付额度，但同时也调整理赔上限，使严重的病症得到及时的治疗, 资源分配有效率; 另一方面联邦政府从税收, 去补贴经济欠佳者的保险费用, 确保低收入家庭的保险费支出在收入的合理范围内。

假如新保健法案通过成为法律，美国医疗系统将会经历翻天覆地的变化。非党派的美国国会预算办公室(CBO)预期如果新医保法案取代奥巴马医保法，到了2026年将有2200万美国人失去医保，但是美国财政赤字将于10年内减少3210亿美元。社会上的反对声音普遍认为, 新方案会让较健康的民众打消投保意愿，致使保险产品价格上涨。

特朗普改革之路困难重重

这一次的医保法案事件, 明确显示出特朗普在推行新政策上仍面对不少党内分歧, 得不到党内的支持严重限制日后政策执行的力度和效率。对特朗普而言, 我们相信这些挑战并不会消失, 而且未来推行新政时难度会更大。共和党目前仅仅以52对48之数控制参议院，而民主党已表明全数反对法案, 那简单来说要通过法案的话，共和党不能失去多于两名党员的支持, 这个会是党内、民主党、以至社会对特朗普的一个考验。在一连串的争议和延误后，相信未来的关注点应该会落在更大更重要的税务改革及增加开支计划之上。就以上的政治原因, 国际货币基金组织(IMF)下调美国今明两年经济预测至增长2.1%，反映出市场人士对美国经济也不敢过于乐观。

(资料来源: 彭博)

健康护理股具长线投资价值

由图中可见, 以iShares安硕那斯达克生技ETF为例, 在经历2014中至2015年中的大涨后, 2015年底出现重大的调整, 而且跌幅远远超越标普指数, 尽管过去一年重新开展升浪, 但表现仍未如科技股般的亮丽。以过去3年的报酬率计算, iShares安硕那斯达克生技ETF只有23.29%, 落后于标准普尔500指数的24.51%和思柏达科技指数基金的45.42%, 我们相信中长线来说健康护理板块具有很大的补涨空间。

另一方面, 从医疗行业基本面的角度, 美国健康相关开支于1960年至2013年间，每年平均实质增长率为5.5%，而且预期寿命持续上升，将成为行业主要需求来源, 长期疾病出现机率亦相应提高，有助带动医疗服务需求。市场预期美国最大50间健康护理企业的销售在未来3年将会以平均每年6.5%的速度增长, 预测年均盈利增长则为7.6%。我们相信日后若新医保改革能成功推出，对提供联邦医疗保险优惠计划的保险商有利, 而对整个制药和生物科技板块的长线投资价值亦具有信心, 预期在不确定性减退后，整个板块可望出现反弹。

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