周一市场先抑后扬，振荡上行，尾盘报收于3195.91点，涨幅0.11%。两市成交量3697.1亿元，增加318.1亿元。创业板指领涨，涨幅高达0.99%。行业板块中，钢铁板块表现突出，得益于近日黑色系大宗商品价格强势反弹。此外，人工智能指数涨势良好，龙头股科大讯飞领涨。期指方面，IC合约上涨0.7%，IH合约领跌，降幅0.74%。标的资产方面，50ETF日内高开低走，持续下行，收盘下跌0.59%，尾盘报收于2.543，成交量降至176.38万手，减少3.6万手。

期权市场成交量小幅增加，全日累计成交556413张期权合约，较上一交易日增加17876张合约。其中，认购期权成交301469张，较上一交易日增加6.3%。认沽期权成交254944张，较上一交易日增加16.6%。日成交量PCR大幅增至0.846，上一交易日为0.771，表明市场避险情绪飙升，短期内标的资产价格高位回调风险增大。持仓方面，上证50ETF期权总持仓量小幅增至1472104张，增加43536张。7月合约成为新主力合约后，期权持仓量再度增长。值得注意的是，认沽期权持仓量仍大于认购期权持仓量。7月认购与认沽期权成交量最大的合约均集中在7月2.55合约上，表明市场对于2.55一线仍存在较大争议。

标的资产30日历史波动率13.65%，稳步抬升。认购期权隐含波动率与认沽期权隐含波动率再度下行，两者差异相对稳定。从日内隐含波动率走势看，认沽期权隐含波动率持续下行。平值期权方面，50ETF购7月2.55期权的隐含波动率为12.62%，较上一交易日减少0.42个百分点。50ETF沽7月2.55期权的隐含波动率为13.65%，下降0.69个百分点。

图为7月平值期权隐含波动率变动

因标的资产价格小幅下降，认购期权价格全线下跌，其中虚值认购期权跌幅较大，delta的方向性影响较大。认沽期权价格绝大部分下跌，仅有部分虚值认沽期权价格小幅上涨。7月平值认购合约“50ETF购7月2.55”报收于0.0323，下跌24.88%；7月平值认沽合约“50ETF沽7月2.55”报收于0.0403，上涨10.41%。

综合来看，标的资产50ETF短期内高位回调风险增大，5日均线以下应谨慎操作。期权策略方面，建议投资者在50ETF20日均线支撑位附近构建牛市垂直价差策略。