周四上证50ETF高位强势振荡，盘中创下年内新高2.578，最终收盘于2.566，较前一交易日上涨0.12%。期权市场交投活跃，全日累计成交810858手，较上一交易日减少22939手，认购与认沽分别成交487366手和323492手，平值附近期权成交最为活跃，“7月购2.55”单只合约成交量高达122260手。持仓量方面，认购认沽双双增仓，从总量上看，除7月主力合约，其余月份认沽持仓量均高于认购持仓量，说明投资者短期看好股市，但对长期走势仍持谨慎态度，持仓量PCR值保持在1.05左右，认沽持仓总量高于认购持仓总量，差距拉大。

图为近期期权持仓量比较

标的资产涨幅不大，但表现强势，助推认购期权几乎全线上涨，认沽期权全线下跌，涨跌幅均有限。近期历史波动率稳步上行，目前维持在11%附近徘徊，后期有较大上涨空间。根据上证50ETF期权价格编制而成的中国波动率指数（iVX）当日虽一路走低，但仍维持较高位置，收盘报13.82%。主力7月合约中，认购平均隐含波动率为6.36%，而认沽则为16.45%，二者价差变化不大。隐含波动率偏度结构分化明显，其中全部认购合约与8月认沽呈现“执行价格越高，波动率越高”的右偏结构，其余月份认沽则呈现微笑结构。

图为7月合约隐含波动率对比

综合来看，上证50ETF涨势明显，但要警惕短期回调风险，适宜在价格回调后建立牛市策略。建议备兑组合投资者展期至远月合约，从而获得更大下行保护；标的资产高位振荡，同时期权价格偏高，谨慎单独买入认购期权。