《通往金融王国的自由之路》这本书的作者范·撒普是交易心理学方面的大牛，这本书是他十几年职业生涯的心得，有很强的实用性和操作性。读者可以将它视作一本交易系统开发指南。

图源: PLAIN ENGLISH FINANCE

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萨普将书分为三个部分：第一部分帮助读者制定明确的交易目标，开发适合自己的交易系统；第二部分讨论了开发一个交易系统的具体步骤，如何选择交易策略和设定期望收益；第三部分具体讨论了交易系统的关键部分，包括入市时机、止损策略、离市获利、交易成本和头寸调整，其中头寸调整也是这本书最重要的专题。

作为系列文的第一篇，我们在这里讨论书中第一部分的内容，包括开发适合自己的交易系统的重要性，开发系统和回测时需要避免的一些误区，以及在制定策略前对自身资源进行一下梳理，找到自己的比较优势。

第一章：策略开发的重要性

不少人以为只要复制他人的交易系统，就能复制他们的投资表现。其实这种想法把事情想得过于简单了：即使是相同的交易系统，在不同的人手中也会有不同的结果。每个人的交易风格不同，任何执行上的微小差别都会产生不同的结果。

以自控力为例：每个人对自己情绪的掌控是不同的，在有了具体的交易策略之后，自控力会影响具体交易策略的执行。譬如，在经受若干次亏损后，有人会对交易系统进行干涉甚至放弃，也有人会保持克制，继续严格遵循交易系统；在损失已经形成之后，有的人会渴望回本并抱有侥幸心理，也有人会及时止损离市。同一个系统，由于使用者的不同，导致执行的方式和程度出现差异，产生的结果大相径庭。

找到合适的交易系统的意义在于，我们理解并相信其交易逻辑，能忍受它的风险，并在心理上接受和执行。 知道系统运作的具体细节，和不同市场条件下的反应，能够及时调整。

第二章：开发系统的误区

我们都是基于自己对市场的看法进行交易，而且一旦我们形成了这些看法之后就很难改变。因此在开发交易系统时，我们需要避免一些误区。书中收集了十几种常见的误区，小编选了其中几个有代表性的误区为大家梳理一下。

表象性误区

有时我们会过于关注各种市场指标，而忽视了大量被简化的信息。在交易时，我们要处理大量的数据，所以通常会使用市场指标，将信息归纳和拣选，得到更直观的信息。这提高了我们理解的效率，但同时也忽视和过滤了许多有用的信息。

譬如我们常用的K线图，其实只包含了每天的价格范围，而有的人投资只看K线，而忽略了其他信息（譬如每天发生了多少交易量？在某个价格有多少量发生？在某个时间段内价格的波幅？什么样的人在交易？是不是一群场内交易商在互相交易？有多少是大投资商买进的？）。

再比如阻力价位和支撑价位，实际上只是过去的人发现的有相关关系的现象，而很多人把它们当成真实的现象，并作为交易的唯一根据。

避免表象性误区的很重要一点，是避免过于迷信指标，或过于依靠单个指标，尽量只把指标作为获取信息的一种方式（而不是唯一方式）。

掌控感误区

对市场走势产生运筹帷幄的错觉。我们拿到数据的时候，能将数据辗转腾挪，做出各种指标和分析，也容易让人产生莫名的自信，感觉一切尽在掌握之中，对市场走势预测过度乐观。

除了数据带来的安全感，交易本身也容易让人盲目自信。譬如在入市时，我们进入市场的时机正是我们精挑细选的入市点，因此想当然的认为接下来市场的走势也应当遵循历史规律。不幸的是，一旦在市场中占据了一个头寸，市场就会按照它的方式做任何事情，除了离市我们其实无法控制任何事情。

从心理学角度讲，这种掌控感是我们处理焦虑的方式，我们装作对环境有控制能力，避免面对那些对风险的焦虑，而这种刻意忽视。避免掌控感误区的方式，就是承认自己没有预测未来的能力，将交易当做对大概率事件的下注。

小数定律误区

人们在证明交易系统的有效性时，常常会用一些精选的例子增加说服力。在我们开发投资策略时，容易将注意力集中在一些特例上，而忽略了其他大概率的情况。

交易新手很容易犯这类错误，他们以为自己发现了一个套利机会，直到真正交易才发现这些特例很少发生，而且也不一定有规律。就像电影里说的那样，人们只相信自己想要相信的东西，而忽略了真正有用的信息。

过度拟合误区

考虑的参数越多，与历史数据就越吻合，但这种过度拟合并不能产生利润。在优化的过程中，很多交易者不断地增加参数，当误差变得非常小时，开始飘飘然，觉得市场可以被完美预测，但其实过度优化的模型在市场中毫无用处。

避免过度拟合误区的方式是，优化前尽量理解模型的思路，确保思路本身是有意义的（如果开发者理解模型，不仅能更好地解释其结果，也能减少优化的时间）。此外，在做历史回测时，不要使用过多参数（譬如超过五个），否则就有过度优化的危险。

赌徒误区

输了之后赢面更大，赢了之后下注反而蹑手蹑脚。赌徒误区的问题是，忽视了事件本身的概率。在交易时，当我们连输几局之后，会认为运气不至于一直这么差，冲动之下将手中的筹码孤注一掷，但市场不会因此掉头。而手中筹码所剩无几的时候，翻盘的机会就更加渺茫了。

如何避免陷入歹徒误区呢？给自己点时间冷静一下，忘掉前面一系列的损失，想想当前的胜负概率有多大。

获利保守和亏损冒险误区

获利时急于离场，赔本时孤注一掷。这句话和巴菲特的名言“别人贪婪的时候我恐惧，别人恐惧的时候我贪婪”有异曲同工之妙。道理我们都懂，但我们常常不承认自己会陷入这个误区。为了让读者注意到这个问题，萨普在书中举了一个例子：

如果你有两个选择：1）肯定亏损$9,000；2）95%亏损$10,000，5%没有亏损。你会选择哪个？

大多数人人本能地选择后者。然而，后者的期望损失是95% x 10000 = $9,500，比前者多赔了$500。很多人在亏损时会选择继续赌博，以为亏损会停止，市场会转向，但一般是不会的，结果损失就变得更大，以至于最后必须被迫去承受它。很多小投资者因此而破产。

再看一个例子，你选哪一个：1）肯定赚$9,000；2）95%赚$10,000，5%什么都得不到。

大部分人会选择前者，尽管后者的期望收益是$9,500，比前者多赚了$500。人们一旦手里握着利润，是如此害怕利润会跑走，以至于有任何风吹草动就急于保本离市，即使系统并没有给出离市信号，从而只得到大笔利润的小部分。

第三章：设定交易目标

萨普在书中反复强调设定交易目标的重要性，并认为作为系统的关键部分，很少有人关注这方面。不少人都简单认为目标就是越赚钱越好，但其实设定目标不仅包含回报率，也要将很多其他方面考虑在内，争取建立的系统能够最大化利用自身资源。

第一步

自我评估

这一部分主要是对自身状况进行全面和客观的评价，在制定目标之前将自身能够调用的资源（如时间、资本、技术等）列一个清单，找到自己的优势与劣势。下面是一些启发性的问题：

你每天能在交易上花多久？

是将交易作为全职工作，还是业余时间交易？

你的电脑技能怎么样？

你的策略是否需要技术？如果自己无法实现，能否雇到有相关技能的人？

你对统计学了解多少？

能否对数据做一些统计分析？

对市场是否了解？

你交易哪些市场？

推动市场的因素有哪些？

你是否了解交易的技术性细节，并减少执行成本？

你能否严格遵循一个系统？

会不会在交易中被兴奋、恐惧和自满等情绪左右？

第二步

设定目标

在这一步，交易者需要明确自己的交易目标，和实际交易时需要遵守的原则。下面是一些启发性问题，分为两类，第一类是个人投资者，第二类是投资顾问：

1. 个人投资者

你交易的是哪些概念？

这些概念能给你怎样的优势？

你有多少交易资产？

在你的资产有多大比例的缩水时，你会停止交易？

你需要在交易资产上得到多高的回报率？

为了达到这个目标，你能够承受的风险是多大？

单笔交易你能承担多大风险？

你能接受的最大回撤是多少？

你如何判断自己的交易系统是否有效呢？

你的交易系统是否在不同市场中都有效？

你的交易系统在市场处于不同状态的表现怎样（譬如有明显趋势时、市场消化时、或者波动较大）？

2. 交易顾问

你的主要资金来源是？

零售客户，机构客户，自营资本，或者FOF？

客户的目标是赚取最大利润？多样化投资组合？

客户能够忍受的风险水平是多大？

他们什么时候会抽离资金？

回报率达到多高会触及他们的兴奋点？

你如何向客户收取佣金？

你要取得多高的回报率，才能满足支付佣金的客户？

你希望交易的资金池有多大？

你如何取得和维持这个规模？

规模变大后，你如何保证收益？

第三步

策略方向

在完成交易目标的设定后，接下来就可以开始对交易策略进行头脑风暴，将市场、入市点、离市点等纳入考虑范围。下面是一些启发性问题：

你想交易哪一类市场？

你只考虑交易流动性较强的市场吗？还是也考虑低流动性的市场？

你对入市点有那些想法？（入市点真的那么重要吗？）

考虑到你想要的回报率和回撤，你打算怎么设定止损点？

如果止损点设得太近，是否会错过盈利机会？

你的离市和止损策略是什么？

反转止损？移动止损？技术止损？价格目标？

你认为入市和离市哪个更重要？

你如何进行头寸调整？

在确定想要的策略方向后，就可以开始着手设计相应的交易系统。在第二部分，萨普对交易系统开发进行了详细的讲解。此外，在第三部分，萨普还对一些关键部分进行了更详细的讲解。

很多上面提到的一些问题，在后面的两个部分将给出更具体的思路。欢迎大家持续关注！

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